王者歸來：湯臣倍健的三季度答卷與而立之年的再創業

業績重回增長，湯臣倍健為自己的30歲送上了一份恰到好處的生日賀禮。

10月29日晚間，湯臣倍健發布2025年三季報。今年第三季度，湯臣倍健實現營業收入13.83億元，同比增長23.45%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.70億元，同比增長861.91%。

這份成績單，不僅是一串強勁反彈的數字，更是一面清晰的鏡子，映照出這位VDS（膳食營養補充劑）龍頭在經歷陣痛后，已初步找到新的增長航向。在前一天的湯臣倍健30周年慶典上，董事長梁允超發表了《三十而礪 再創業》的講話，直言30周年的湯臣倍健正直面成長歷史上的重大挑戰。

湯臣倍健這艘巨輪，如何在流量時代下破浪前行？梁允超給出他的目標——經過2024年的急跌、2025年的企穩，2026年湯臣倍健將以再創業心態全線出擊，目標2026-2028年創出收入新高，全渠道全面跑贏主要行業/品類增速。

王者歸來：第三季度強勢增長

自2024年來整個VDS（膳食營養補充劑）行業增速放緩。面對渠道結構劇變，行業競爭加劇，尤其線下渠道受到極大壓力。據中康CMH數據，今年1-5月，藥店VDS（膳食營養補充劑）銷售額增速同比下滑約25%。

10月30日，湯臣倍健股價逆勢上漲2%，成為當日大消費板塊中表現亮眼的標的。顯然，市場對VDS（膳食營養補充劑）龍頭業績拐點的反應迅速而積極。這份業績報告清晰地表明，經過2024年的業績調整期，湯臣倍健已經找到了新的增長節奏。

要理解當下的復蘇，需將目光拉回2022年。董事長梁允超在當時致股東的信中，提出希望未來8年里，初步完成公司向強科技型企業的轉型。其核心在于兩大支柱：一是實施“科學營養”戰略，打造差異化的“硬科技”產品力；二是強化“高精尖”重功能產品的科技壁壘。

那時，整個VDS行業仍處于高速上升態勢，湯臣倍健的轉型已悄然拉開序幕。這一前瞻性布局，源于其對消費趨勢的敏銳洞察：消費者的營養需求正從“大眾化”走向“個性化”。湯臣倍健必須回歸用戶價值，以科學和功能為突破口，為用戶提供高質價比的品質和服務。

首先，在產品矩陣上主動求新求變。2024年，湯臣倍健全面升級產品，上新了61款全新新品，上新數量同比增長近50%。今年以來繼續將產品創新作為核心突破口，通過加速新品迭代與品類拓展持續優化產品矩陣，前三季度累計推出71款全新單品。

其次，在創新研發上尊重用戶思維。湯臣倍健堅信，只有讓用戶享受到增值的產品和服務，才能獲得用戶的尊重與回饋。因此，公司基于用戶洞察，強化產品的科學性、有效性和實用性的結果，打造差異化，不斷在原料、配方、含量、劑型、工藝等上進行優化。例如湯臣倍健金裝魚油，為了解決消費者對于有“不新鮮、有腥味”的擔憂，在純度與新鮮度兩大核心指標上領先行業，并通過橢圓小顆粒的設計優化吞咽感覺，提升消費者的使用體驗。

轉型必然伴隨陣痛。2025年前三季度利潤同比已轉正，但湯臣倍健的收入同比仍呈下降，這意味著第四季度需保持增長方能收窄全年降幅。

然而，長期主義的價值正在兌現：梁允超將2025年定義為“歷史上第一個新品大年”，新品銷售占比首次突破20%，成功優化了用戶結構和品牌資產。

業績反彈只是表象，真正的“王者歸來”體現在發展質量的提升與核心競爭力的重構。對湯臣倍健而言，這場價值重塑之戰，才剛剛吹響總攻的號角。

跨越VDS渠道裂變的復雜戰場

今天的中國VDS（膳食營養補充劑）市場，已進入了一個前所未有的復雜戰場。

受醫保政策變化和消費需求放緩的雙重影響，據中康CMH數據，2024年全國零售藥店VDS銷售額同比下降20%，這是VDS（膳食營養補充劑）藥店渠道銷售規模首次出現兩位數下滑。

線上渠道，抖音已成為VDS（膳食營養補充劑）行業一大銷售平臺，而且持續保持高位增長。但頭部品牌的影響力尚不明顯。飛瓜數據顯示，2024年抖音平臺滋補保健大類月銷量突破3000萬元，但行業CR5（前五名企業市占率）不足13%，呈現出高度分散的競爭格局。

面對此變局，梁允超清醒地指出，問題主因在“內”——“過去兩年，我們在百億收入這道關卡前急剎車和大回撤。有醫保政策、購買力下降帶來藥線VDS（膳食營養補充劑）整個品類持續大幅下挫等外部因素，更有跨境X抖音新周期主要增量和勢能渠道缺失等內部因素。”

為此，他提出用三年時間（2026-2028）全線出擊，全面跑贏行業增速。

首先，是堅定藥店渠道的“新生路”：盡管藥店渠道結構性調整，但其專業服務能力不可替代。湯臣倍健將快速完成藥店全鏈路DDI數字化基建，測試新商業配送模式/新品控銷模式/新品價值鏈重構等，并放大即時零售和連鎖會員共創業務，給消費者和合作伙伴創造更大的增量價值，最終完成藥店生意新模式的轉型升級。

接下來，湯臣倍健還計劃推進“一口價模式”以重構渠道信任。通過“相同品質價格最優、相同價格品質最優”的產品策略，并借助區塊鏈電子價簽等數字化系統，既讓用戶獲得透明定價，又讓藥店收獲穩定利潤，重構渠道價值鏈。

如今，消費者已對“買量”“低價”和同質化產品感到厭倦。湯臣倍健的破局之劍，最終指向了“科學營養”戰略。對于一些基礎營養素，如蛋白質、維生素、礦物質等，湯臣倍健將借助供應鏈優勢，推出高質價比的產品以滿足消費者對基礎營養素的需求，讓更多的人能夠消費；同時，對于一些重功能產品，將借助科研優勢，持續拓展重功能、強功能等創新產品，以滿足消費者更高的健康需求，解決實際的健康問題，形成差異化的產品優勢。

與此同時，不同渠道專供產品，在避免渠道沖突的同時更貼近不同受眾的真實需求。隨著新品勢能的持續釋放，以及全渠道經營提質的深化，湯臣倍健有望在企穩后進入新發展階段。

三十而礪，行穩致遠。對于而立之年的湯臣倍健而言，第三季度的業績增長，是其以“再創業”心態穿越周期、價值回歸的響亮前奏。它的征途，是穿越眼前的渠道迷霧，最終抵達一個由科技力和產品力驅動的嶄新未來。

來源：每日經濟新聞