閃崩6%！大空頭發出泡沫檄文：直指英偉達就是當年思科（2年跌90%）

11月25日，早晨還是一片欣欣向榮的景色，晚上就上演大跳水行情。其中，納指再度跌超1%，標普也跌超0.5%。

個股方面，英偉達閃崩6.5%，此外，甲骨文跌6%，微軟、亞馬遜、博通等集體跌超1%。英偉達一日蒸發2500億美元。

美股再度跳水背后，一是美日元首通話后，市場避險情緒升溫，日本股市大跳水。

二是市場對日債危機擔憂再度升溫。 在長期日債收益率上漲、日元貶值壓力加劇的背景下，市場更擔心的還是歷史重演，即日元套利交易將再次遭遇平倉，危及全球流動性和風險資產。

三是英偉達閃崩帶來的連鎖反應。英偉達暴跌背后：AI泡沫縈繞、大空頭發布英偉達泡沫檄文以及谷歌帶來的沖擊是主因。

“大空頭”Michael Burry發布重磅檄文《供給側的暴食》，正式向AI泡沫宣戰。他駁斥“盈利即安全”的論調，直言“ 英偉達 就是當年的 思科 ”，警告市場正面臨災難性的過度供應與折舊陷阱。這位傳奇空頭認定：無論多少人試圖證明這次不一樣，1999年的歷史正在重演。

金石雜談查詢發現，1999年的思科大約十年間漲了幾百倍，但是在2000年至2002年兩年間股價暴跌了90%。但是還有一點，目前思科基本回到了當年的位置，但卻耗時10多年才到達。

英偉達向華爾街分析師們發布了一份詳盡的備忘錄，對與“大空頭”邁克爾·伯里有關的欺詐指控以及題為“能發現6100億美元欺詐行為的算法”的文章予以反駁。

英偉達直接回應了“大空頭”伯里的每一項指控，稱這些指控對公司的業務實踐、財務披露以及當前人工智能投資周期的動態進行了錯誤描述。

該備忘錄拒絕將此事與過去的會計丑聞相提并論，強調英偉達不使用特殊目的實體（SPV），不依賴供應商融資，并且只有一項披露的擔保，其公允價值微不足道。

此外，英偉達付款條件依然嚴格，應收賬款天數為53天——與該公司過去幾年的平均值大致相符。

英偉達還表示，有關“6100 億美元”循環融資的廣泛指責是毫無根據的，并強調其第三季度的戰略投資總額約為37億美元，今年迄今約為47億美元，這只是其營收規模的一小部分，也遠低于全球私人資本的規模。

還有就是谷歌帶來的沖擊。分析認為， 市場長期低估了谷歌的“全棧式”AI反擊能力。谷歌持續暴漲，谷歌A股概念股上演漲停潮。

華泰證券在最新研報中稱，不同于OpenAI嚴重依賴外部算力（英偉達）和云設施（微軟），谷歌正在構建從芯片（TPU v7p）到模型（Gemini 3.0）再到應用（搜索+Waymo）的完全自給自足的生態閉環。看好谷歌自給自足“全棧式”AI 生態和能力，搶回主導權正當時。

此外，英偉達還有來自meta和博通的背刺。 據報道， Meta 正在討論斥資數十億美元，從2027年開始將 谷歌 的TPU整合到其數據中心中，同時還計劃最早在明年從 谷歌 云租用TPU。分析認為， 谷歌 推銷其TPU的舉措標志著AI芯片戰爭進入了競爭更激烈的階段。

Trendforce指出，谷歌正與博通合作開發TPU v7p（Ironwood），這是一個針對訓練優化的平臺，計劃于2026年推出，并取代TPU v6e（Trilium）。TrendForce預測，谷歌的TPU出貨量將繼續保持在通信服務提供商（CSP）中的領先地位，并在2026年實現超過40%的年增長率。

而就在近期，巴菲特新建倉1784萬股谷歌母公司Alphabet的股票，使之一躍成為其第十大股票。雖然大概率是投資經理托德·庫姆斯（Todd Combs）或泰德·韋施勒（Ted Weschler）的舉動。此外，“中國巴菲特”李錄持倉谷歌未變，段永平略微減倉，橋水減持50%。