中郵人壽：分紅險(xiǎn)退保率飆升與企業(yè)轉(zhuǎn)型的十字路口

文｜辛苔 編輯/陳小泉

來源/燕梳師院

依托中國郵政集團(tuán)的渠道紅利，中郵人壽自成立以來便在壽險(xiǎn)市場快速崛起，從行業(yè)新貴成長為非上市人身險(xiǎn)企的“規(guī)模黑馬”，一度以千億保費(fèi)規(guī)模領(lǐng)跑同業(yè)。

然而，進(jìn)入2025年，公司卻難言樂觀。前三季度，分紅險(xiǎn)退保率高達(dá)21%，償付能力持續(xù)下降等問題接踵而至，疊加原總經(jīng)理黨均章“離職五年后失聯(lián)被查”的風(fēng)波，這家背靠“中字頭”央企的險(xiǎn)企正站在規(guī)模與質(zhì)量的十字路口。

分紅險(xiǎn)退保率高達(dá)21%

中郵人壽的發(fā)展軌跡，始終繞不開“規(guī)模”二字。依托中國郵政覆蓋全國的網(wǎng)點(diǎn)資源，公司自帶“渠道光環(huán)”，銀保渠道貢獻(xiàn)的保費(fèi)占比長期超90%。2017年，黨均章出任總經(jīng)理后，更是開啟了規(guī)模擴(kuò)張的“加速鍵”。彼時(shí)，保費(fèi)收入從2017年的410.79億元大幅升至819.96億元，三年近乎翻倍；凈利潤也從3.8億元增至13.16億元，增幅高達(dá)約246%。

然而，增長泡沫在2021年后逐漸破裂。黨均章離職后，中郵人壽的“規(guī)模后遺癥”集中爆發(fā)。

如2022年，因投資收益下滑和費(fèi)用高企，凈利潤驟降超十億元；2023年業(yè)務(wù)規(guī)模有所加大，但凈利潤慘淡，一度戴上“百億虧損王”的帽子；

2024年，雖通過調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)扭虧，但盈利穩(wěn)定性堪憂。進(jìn)入2025年，公司前三季度實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入1513.11億元，同比增長17.66%；凈利潤91.29億元，同比減少15.57%，陷入“增收不增利”的困境。

圖源：2025年第三季度償付能力報(bào)告

分紅險(xiǎn)的退保危機(jī)，成為當(dāng)前最棘手的經(jīng)營難題。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，公司的一款分紅型險(xiǎn)產(chǎn)品——“中郵富富余匯福嘉兩全保險(xiǎn)（分紅型）”退保率高達(dá)21.22%。“分紅不及預(yù)期是核心原因。”業(yè)內(nèi)專家人士認(rèn)為，“銀保渠道往往會(huì)夸大分紅演示，而2024年以來資本市場波動(dòng)導(dǎo)致實(shí)際分紅率走低，易引發(fā)客戶集中退保。”

與此同時(shí)，退保潮也沖擊著公司的償付能力。自2024年二季度起，中郵人壽的核心償付能力充足率及綜合償付能力充足率一路下行，當(dāng)季分別為125.54%、198.67%，2024年第三季度，開始呈下降趨勢，分別降至123.22%、196.88%；第四季度繼續(xù)走低，降至116.61%、185.41%。

進(jìn)入2025年，壓力陡增。一季度末，兩項(xiàng)指標(biāo)分別降至93.94%、158.92%。所幸在第二季度，獲得股東增資39.8億元，償付能力短暫企穩(wěn)回升，分別反彈至128.57%、194.59%。好景不長，到了第三季度，又大幅降至92.53%、165.01%。據(jù)預(yù)測，這兩項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)下季度將進(jìn)一步下滑至77.07%、130.85%，環(huán)比均下滑超30個(gè)百分點(diǎn)。這意味著，盡管有資本注入，償付能力仍未實(shí)現(xiàn)根本性改善，反而再度逼近臨界水平，風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)積聚。

原高管失聯(lián)

2025年6月，“中郵人壽原總經(jīng)理黨均章失聯(lián)被查”的消息，使之經(jīng)營困境再添一層陰影。

公開資料顯示，黨均章出生于1963年4月，本科畢業(yè)于陜西師范大學(xué)中文系，在中央黨校經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)取得研究生學(xué)歷。他的職業(yè)生涯始于人民銀行系統(tǒng)，曾在省、市分行從事資金計(jì)劃與調(diào)查統(tǒng)計(jì)等工作，也曾在蘭州銀行任支行長、總行機(jī)關(guān)部門總經(jīng)理、總行董事、黨委委員、行長等職。在中國郵政儲蓄銀行任職期間，又先后從事風(fēng)險(xiǎn)管理、金融市場業(yè)務(wù)，并任總行紀(jì)委委員、資深經(jīng)理、部門總經(jīng)理等。

2017年，黨均章正式與中郵人壽結(jié)緣。當(dāng)年8月出任中郵人壽黨委副書記，11月起擔(dān)任總經(jīng)理，主導(dǎo)公司規(guī)模擴(kuò)張。2021年初離職后，他轉(zhuǎn)任益民基金，2023年退休后淡出公眾視野。

值得注意的是，黨均章的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)早有苗頭。在2017年上任中郵人壽總經(jīng)理不久，他就因牽涉郵儲銀行“橋興債”事件被監(jiān)管警告，而該事件中郵儲銀行合計(jì)被罰5.21億元。業(yè)內(nèi)猜測，其此次被查可能與任職期間的業(yè)務(wù)審批、費(fèi)用管理等問題相關(guān)，不排除涉及此前規(guī)模擴(kuò)張中的違規(guī)操作。

高管層面的動(dòng)蕩，進(jìn)一步加劇了公司的內(nèi)部治理挑戰(zhàn)，黨均章之后，中郵人壽首次市場化選聘國壽出身的李學(xué)軍擔(dān)任總經(jīng)理。2022年1月，李學(xué)軍正式出任總經(jīng)理一職，但團(tuán)隊(duì)面臨的是“既要穩(wěn)規(guī)模、又要控風(fēng)險(xiǎn)”的兩難局面。

公開資料顯示，李學(xué)軍出生于1970年11月，2021年11月起擔(dān)任公司董事。畢業(yè)于中央財(cái)政金融學(xué)院國際保險(xiǎn)專業(yè)，取得經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位。

2009年2月起先后任中國人壽教育培訓(xùn)部副總經(jīng)理、總經(jīng)理，戰(zhàn)略規(guī)劃部總經(jīng)理，戰(zhàn)略與市場部總經(jīng)理，湖南省分公司總經(jīng)理、黨委書記；

2018年4月任陽光保險(xiǎn)集團(tuán)業(yè)務(wù)總監(jiān)；

2018年11月起先后任人保壽險(xiǎn)黨委委員、副總裁、董事會(huì)秘書、執(zhí)行董事；2021年9月任公司黨委副書記；

2021年11月任公司黨委副書記、董事、臨時(shí)負(fù)責(zé)人；

2021年12月至今任公司黨委副書記、董事、總經(jīng)理。兼職：中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)人身保險(xiǎn)專業(yè)委員會(huì)副主任委員、亞洲金融智庫首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家合作委員會(huì)成員、中加基金副董事長。

李學(xué)軍上任不久，原董事長黨秀茸卻因個(gè)人原因卸任。2022年3月，山東郵政總經(jīng)理韓廣岳出任中郵人壽黨委書記、董事長，與李學(xué)軍形成新的管理搭檔。

韓廣岳是典型的“郵政系”干部，長期深耕山東省郵政系統(tǒng)，曾任山東省郵政局副局長、郵儲銀行山東省分行行長等職。他的到來，標(biāo)志著中郵人壽正式進(jìn)入“韓李配”時(shí)代。

結(jié) 語

面對當(dāng)前困局，中郵人壽亟待加速推進(jìn)轉(zhuǎn)型。在產(chǎn)品端，逐步降低分紅險(xiǎn)占比，加大健康險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)等保障型產(chǎn)品的研發(fā)；在渠道端，嘗試拓展個(gè)險(xiǎn)渠道和線上業(yè)務(wù)，降低對銀保渠道的依賴。

在合規(guī)與經(jīng)營導(dǎo)向上，積極響應(yīng)監(jiān)管“報(bào)行合一”的要求，摒棄過去“重規(guī)模、輕質(zhì)量”的粗放模式，轉(zhuǎn)向“重質(zhì)不重量”的高質(zhì)量發(fā)展路徑。

但轉(zhuǎn)型之路注定漫長。銀保渠道的路徑依賴短期內(nèi)難以打破，而個(gè)險(xiǎn)渠道建設(shè)需要時(shí)間積累代理人隊(duì)伍；保障型產(chǎn)品的開發(fā)則考驗(yàn)精算與風(fēng)控能力，這正是中郵人壽的傳統(tǒng)短板。

從“規(guī)模黑馬”到“轉(zhuǎn)型攻堅(jiān)”，中郵人壽的坎坷歷程，正是壽險(xiǎn)行業(yè)從“拼規(guī)模”向“拼質(zhì)量”轉(zhuǎn)型的縮影。