市場(chǎng)有些大的變化

最近幾個(gè)高景氣行業(yè)真是風(fēng)云變幻，日新月異，給市場(chǎng)帶來(lái)不小的波動(dòng)，當(dāng)然也藏著機(jī)會(huì)。我們今天好好拆開(kāi)看看，到底發(fā)生了什么。

先說(shuō)AI。

這兩天全球產(chǎn)經(jīng)界最大的頭條事件就是， 英偉達(dá)和谷歌到底誰(shuí)當(dāng)“AI總舵主”的爭(zhēng)斗如火如荼 ，而我們A股這邊當(dāng)小弟的卻兩頭獲利， 這事兒確實(shí)變得有意思了。

昨晚英偉達(dá)險(xiǎn)些尿了泡大的，盤中暴跌7個(gè)多點(diǎn)，不過(guò)后來(lái)不少抄底資金進(jìn)場(chǎng)給拉了回來(lái)，最后頑強(qiáng)收跌2.59%，也是七巨頭昨晚唯一下跌的。

除了被大空頭 Michael Burry公開(kāi)做空外，這些天英偉達(dá)面臨的另一個(gè)沖擊，就是他這個(gè)全球AI算力大哥的位子，開(kāi)始被谷歌撼動(dòng)了。競(jìng)爭(zhēng)格局可能會(huì)從一家獨(dú)大，變成二王并立，甚至以后還會(huì)有其他巨頭趕上。

看看最近這兩家的股價(jià)分化走勢(shì)，已經(jīng)說(shuō)明了一切。

谷歌何以撼動(dòng)英偉達(dá)？

英偉達(dá)的主業(yè)就是賣芯片，全球各行各業(yè)，但凡你要用AI技術(shù)來(lái)提升自己的業(yè)務(wù)效率，就都需要算力芯片，所以在AI應(yīng)用大擴(kuò)張的時(shí)代，英偉達(dá)這個(gè)“賣鏟子”的業(yè)績(jī)確定性最高，這也是為啥它能走出三年十倍的史詩(shī)級(jí)行情，而同期納指只漲了1倍。

但現(xiàn)在，谷歌趕上來(lái)了，甚至更全面，TPU自研算力芯片+Gemini3大模型+搜索和云等應(yīng)用生態(tài)，打通了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游。

關(guān)鍵是這個(gè)TPU，它的推理性能比英偉達(dá)的GPU更高，特別適用于大規(guī)模的AI推理算力場(chǎng)景，成本效益也要高得多，以至于Meta也開(kāi)始轉(zhuǎn)頭采購(gòu)谷歌的TPU，而不是英偉達(dá)的芯片。

這就造成了英偉達(dá)繼年初被deepseek威脅之后，遭遇的第二波根本性沖擊。

那這對(duì)全球AI敘事和A股AI科技板塊意味著什么？

眼下正在發(fā)生的是，頭部玩家的利益分配調(diào)整。只是英偉達(dá)比較頭疼而已，能切到的蛋糕變小了。可 到底誰(shuí)當(dāng)老大，對(duì)其他人來(lái)說(shuō)并無(wú)所謂，只要AI裝備競(jìng)賽和應(yīng)用擴(kuò)張的大趨勢(shì)沒(méi)變，行業(yè)總需求就不成問(wèn)題。

當(dāng)然，任何一個(gè)行業(yè)，從一家獨(dú)大，變成競(jìng)爭(zhēng)格局，難免要卷價(jià)格。這就會(huì)壓縮英偉達(dá)的短期利潤(rùn)和資本開(kāi)支空間，并且可能會(huì)把這個(gè)降價(jià)壓力傳導(dǎo)給整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，這當(dāng)然是利空。

但是芯片價(jià)格降下來(lái)，對(duì)下游應(yīng)用環(huán)節(jié)來(lái)說(shuō)卻是利好，會(huì)刺激AI應(yīng)用的高速擴(kuò)張，那么整個(gè)AI算力的蛋糕反倒會(huì)變大，相當(dāng)于以價(jià)換量。

也就是說(shuō)，達(dá)谷之爭(zhēng)，并不會(huì)危及全球AI敘事，反倒可能會(huì)通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)讓行業(yè)走得更遠(yuǎn)。

至于A股的AI科技板塊，剛才說(shuō)了，下游應(yīng)用層是在成本端受益的，而硬件這塊，比如我們有顯著優(yōu)勢(shì)的光模塊，而谷歌自研TPU使用的就是 1.6T超高速率光模塊技術(shù)，這正是我們的強(qiáng)項(xiàng)。無(wú)論誰(shuí)當(dāng)老大，我們都能供應(yīng)。

有個(gè)傳聞是，谷歌向中X旭創(chuàng)追加了1.6T光模塊訂單。這就是為什么，今天A股的光模塊巨頭狂飆了。

今天A股就是在光模塊等人工智能產(chǎn)業(yè)鏈的帶領(lǐng)下，延續(xù)了結(jié)構(gòu)性行情，相關(guān)ETF漲幅都很大，比如 云計(jì)算ETF天弘（517390）盤中大漲了5個(gè)多點(diǎn) 。

創(chuàng)業(yè)板指一度大漲3個(gè)點(diǎn)，回補(bǔ)了上周五的跳空缺口，但午后在摸到60日均線時(shí)遇阻跳水回落。本周還有兩個(gè)交易日，看能否站穩(wěn)60日均線吧。

上證指數(shù)表現(xiàn)更弱一些，午后直接跳水轉(zhuǎn)綠，主要受銀行等權(quán)重板塊拖累。畢竟目前市場(chǎng)還是存量博弈狀態(tài)（今天市場(chǎng)是小幅縮量的），在短線選擇科技的時(shí)候，就必然會(huì)壓制銀行等防御板塊。但也正是因?yàn)樵诖媪坎┺南拢竺姘鍓K輪動(dòng)是大概率的。

從個(gè)股角度，今天其實(shí)是跌多漲少，截至下午2點(diǎn)，有3200多股處于待漲狀態(tài)，所以全A等權(quán)指數(shù)還小跌0.14%。

當(dāng)然踩中高景氣賽道的人，今天依然是賺錢的一天。除了通信等AI科技強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)（最好警惕追高）外，創(chuàng)新藥板塊今天也是大漲。因?yàn)閷?duì)岸最新的勞動(dòng)力和零售數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)走軟，美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期在進(jìn)一步提高。

而且對(duì)岸會(huì)在圣誕節(jié)之前就宣布接替鮑師傅的人選，據(jù)傳此人可能會(huì)是 白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)，凱文 · 哈賽特 （Kevin Hassett） ，整體是偏鴿派的。其實(shí)無(wú)論老川選誰(shuí)接任，都必然是要支持降息的。

所以 昨晚美債收益率繼續(xù)下行， 美股情緒上揚(yáng)。從羅素2000、標(biāo)普500等權(quán)重，以及標(biāo)普生物科技（XBI）這類資產(chǎn)大幅領(lǐng)漲就能看出，市場(chǎng)整體還是在反饋降息這件事。

黃金昨晚就偏震蕩一些，一方面降息提振的黃金多頭情緒，但另一方面?zhèn)鞒龆頌踅咏_(dá)成和平協(xié)議的消息，導(dǎo)致黃金一度短線跳水。不過(guò)目前comex黃金依然整體漲到4200美元附近，趨勢(shì)繼續(xù)看多。

OK，我們?cè)僬f(shuō)說(shuō)另一個(gè)有巨大變化的高景氣行業(yè)，就是商業(yè)航天。

航空航天板塊最近也是相當(dāng)活躍，雖然今天是回調(diào)的，但是不妨礙我們逢跌關(guān)注。如果說(shuō)前些天它還有亞太地緣話題貢獻(xiàn)的情緒性流量，那今天的回調(diào)可能就是這波情緒性流量的褪去。

但這都不重要，其實(shí)真正值得關(guān)注的是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)角度，政策面和行業(yè)面有幾個(gè)比較大的變化出現(xiàn)了。 （在A股賺錢是其次，知識(shí)咱得學(xué)）

一個(gè)是，航天局昨天專門發(fā)文支持商業(yè)航天，對(duì)商業(yè)航天終于有了一個(gè)系統(tǒng)性的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，要求到2027年基本實(shí)現(xiàn)商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展，所以圍繞這個(gè)產(chǎn)業(yè)的很多舉措都要陸續(xù)提上議程了。

比如要專門設(shè)立商業(yè)航天發(fā)展基金，快速壯大商業(yè)航天的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，還要擴(kuò)大ZF采購(gòu)，推動(dòng)商業(yè)運(yùn)載火箭、商業(yè)衛(wèi)星、商業(yè)發(fā)射場(chǎng)、商業(yè)測(cè)運(yùn)控設(shè)施等商業(yè)能力參與國(guó)家航天任務(wù)，鼓勵(lì)各級(jí)ZF部門擴(kuò)大商業(yè)航天服務(wù)采購(gòu)。翻譯成大白話就是，商業(yè)航天企業(yè)相關(guān)訂單要怒起一波了。

第二個(gè)是，國(guó)防科工局專門新設(shè)立了“商業(yè)航天司”，以后回過(guò)頭來(lái)看，這很可能會(huì)是商業(yè)航天行業(yè)規(guī)模化放量的一個(gè)拐點(diǎn)事件。

因?yàn)橹吧虡I(yè)航天企業(yè)要同時(shí)接受好幾個(gè)不同部門的管理，業(yè)務(wù)審批流程繁瑣復(fù)雜，標(biāo)準(zhǔn)也不統(tǒng)一，效率就比較低。

而現(xiàn)在有了專門的商業(yè)航天司，管理流程就清晰規(guī)范了，資源也都能統(tǒng)一調(diào)度，在衛(wèi)星發(fā)射審批、衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)牌照發(fā)放這些關(guān)鍵環(huán)節(jié)的推進(jìn)效率也會(huì)大幅提升。

第三個(gè)是，衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)商用的試驗(yàn)正式啟動(dòng)了，讓符合條件的企業(yè)先干兩年試試看，怎么收費(fèi)、怎么服務(wù)、怎么保證安全，摸索出一套能全國(guó)推廣的模式。也就是說(shuō)，商業(yè)航天在下游應(yīng)用側(cè)的空間被打開(kāi)了。

衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)商用這件事，我們?cè)?月份就聊過(guò)，當(dāng)時(shí)中國(guó)聯(lián)通拿到工信部頒發(fā)的衛(wèi)星移動(dòng)通信牌照，可以開(kāi)展手機(jī)直連衛(wèi)星業(yè)務(wù)了。

如果手機(jī)直連衛(wèi)星，我們就只需要用普通智能手機(jī)（能支持NTN非地面網(wǎng)絡(luò)新標(biāo)準(zhǔn)的）就能進(jìn)行衛(wèi)星通信，這樣即便是在無(wú)信號(hào)區(qū)也照常通信，再也不愁沒(méi)信號(hào)了。

衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)商用在走向成熟的過(guò)程中，肯定會(huì)直接拉動(dòng)商業(yè)航天的需求，也必然要發(fā)射更多的低軌通信衛(wèi)星，帶動(dòng)火箭制造、衛(wèi)星研制、測(cè)控服務(wù)等等整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈訂單爆發(fā)。

還有第四個(gè)相當(dāng)矚目的事件，由民營(yíng)商業(yè)航天企業(yè)研制的，也是我國(guó)第一款可回收、可重復(fù)使用的火箭，“朱雀三號(hào)”，計(jì)劃在11月下旬首飛。

這件事為啥重要呢，因?yàn)橹挥谢鸺龑?shí)現(xiàn)可重復(fù)使用，才能大幅降低衛(wèi)星發(fā)射成本，前面提到的衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)商用才可能大規(guī)模落地，不然賬都算不過(guò)來(lái)。所以這次航天局發(fā)文，也是多次提到可重復(fù)使用火箭，對(duì)這塊表達(dá)了明確的支持。

航空航天板塊之前被人關(guān)注得并不多，但今年因?yàn)橐恍┑鼐壥录约靶袠I(yè)本身發(fā)生的這些重大變化，讓它開(kāi)始變成一個(gè)高景氣賽道了。只是航空航天畢竟是一個(gè)前沿科技領(lǐng)域，個(gè)股研究門檻太高了，所以對(duì)多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，找一個(gè)合適的指數(shù)基金，抓取這個(gè)行業(yè)的貝塔收益，更靠譜。

當(dāng)然涉及航空航天的指數(shù)也不少，純粹聚焦在空天產(chǎn)業(yè)鏈這塊的是國(guó)證航天航空行業(yè)指數(shù)，航空裝備和航天設(shè)備的權(quán)重合計(jì)占比超過(guò)73%，是全市場(chǎng)“含航量”最高的軍工指數(shù)，其中也包含了低空經(jīng)濟(jì)。

跟蹤它的主要ETF是航空航天ETF天弘（159241），最近資金交易非常活躍，昨天換手是18.14%，是深市同類產(chǎn)品第一，彈性銳度都比較高。

哦對(duì)，航空航天板塊還有一個(gè)熱點(diǎn)事件是，一年一度的珠海航展明天開(kāi)幕。這次比較大的一個(gè)看點(diǎn)是，會(huì)有一批低空經(jīng)濟(jì)的黑科技首秀，到時(shí)候?qū)Π鍓K可能也會(huì)有催化。

天弘基金在明天下午1點(diǎn)鐘還有個(gè)珠海航展的現(xiàn)場(chǎng)直播，感興趣可以預(yù)約瞅瞅。

昨天請(qǐng)大家?guī)臀蚁胍粋€(gè)備用號(hào)的名字，大家非常踴躍，感謝大家！目前所有提案我都仔細(xì)看了下，絕大部分都是圍繞現(xiàn)有的“隔壁老投”四個(gè)字，但是從風(fēng)險(xiǎn)隔離角度，我還是得另辟蹊徑，取個(gè)跟目前不太沾邊的。這個(gè)不急，我計(jì)劃在一周后注冊(cè)這個(gè)賬號(hào)，所以這期間你們倘若有比較有意思的靈感，都可以隨時(shí)在評(píng)論區(qū)告訴我哈，選中的有感謝紅包~

最近身邊很多人都流感中招了，你們也多注意防護(hù)，畢竟身體才是在A股玩耍的本錢。

大概就這些了，看完請(qǐng)記得幫我點(diǎn)贊！

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所有內(nèi)容均不構(gòu)成任何投資建議，請(qǐng)務(wù)必獨(dú)立判斷。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。