市場有些大的變化

最近幾個高景氣行業(yè)真是風云變幻，日新月異，給市場帶來不小的波動，當然也藏著機會。我們今天好好拆開看看，到底發(fā)生了什么。

先說AI。

這兩天全球產經界最大的頭條事件就是， 英偉達和谷歌到底誰當“AI總舵主”的爭斗如火如荼 ，而我們A股這邊當小弟的卻兩頭獲利， 這事兒確實變得有意思了。

昨晚英偉達險些尿了泡大的，盤中暴跌7個多點，不過后來不少抄底資金進場給拉了回來，最后頑強收跌2.59%，也是七巨頭昨晚唯一下跌的。

除了被大空頭 Michael Burry公開做空外，這些天英偉達面臨的另一個沖擊，就是他這個全球AI算力大哥的位子，開始被谷歌撼動了。競爭格局可能會從一家獨大，變成二王并立，甚至以后還會有其他巨頭趕上。

看看最近這兩家的股價分化走勢，已經說明了一切。

谷歌何以撼動英偉達？

英偉達的主業(yè)就是賣芯片，全球各行各業(yè)，但凡你要用AI技術來提升自己的業(yè)務效率，就都需要算力芯片，所以在AI應用大擴張的時代，英偉達這個“賣鏟子”的業(yè)績確定性最高，這也是為啥它能走出三年十倍的史詩級行情，而同期納指只漲了1倍。

但現(xiàn)在，谷歌趕上來了，甚至更全面，TPU自研算力芯片+Gemini3大模型+搜索和云等應用生態(tài)，打通了整個產業(yè)鏈上下游。

關鍵是這個TPU，它的推理性能比英偉達的GPU更高，特別適用于大規(guī)模的AI推理算力場景，成本效益也要高得多，以至于Meta也開始轉頭采購谷歌的TPU，而不是英偉達的芯片。

這就造成了英偉達繼年初被deepseek威脅之后，遭遇的第二波根本性沖擊。

那這對全球AI敘事和A股AI科技板塊意味著什么？

眼下正在發(fā)生的是，頭部玩家的利益分配調整。只是英偉達比較頭疼而已，能切到的蛋糕變小了。可 到底誰當老大，對其他人來說并無所謂，只要AI裝備競賽和應用擴張的大趨勢沒變，行業(yè)總需求就不成問題。

當然，任何一個行業(yè)，從一家獨大，變成競爭格局，難免要卷價格。這就會壓縮英偉達的短期利潤和資本開支空間，并且可能會把這個降價壓力傳導給整個產業(yè)鏈，這當然是利空。

但是芯片價格降下來，對下游應用環(huán)節(jié)來說卻是利好，會刺激AI應用的高速擴張，那么整個AI算力的蛋糕反倒會變大，相當于以價換量。

也就是說，達谷之爭，并不會危及全球AI敘事，反倒可能會通過競爭讓行業(yè)走得更遠。

至于A股的AI科技板塊，剛才說了，下游應用層是在成本端受益的，而硬件這塊，比如我們有顯著優(yōu)勢的光模塊，而谷歌自研TPU使用的就是 1.6T超高速率光模塊技術，這正是我們的強項。無論誰當老大，我們都能供應。

有個傳聞是，谷歌向中X旭創(chuàng)追加了1.6T光模塊訂單。這就是為什么，今天A股的光模塊巨頭狂飆了。

今天A股就是在光模塊等人工智能產業(yè)鏈的帶領下，延續(xù)了結構性行情，相關ETF漲幅都很大，比如 云計算ETF天弘（517390）盤中大漲了5個多點 。

創(chuàng)業(yè)板指一度大漲3個點，回補了上周五的跳空缺口，但午后在摸到60日均線時遇阻跳水回落。本周還有兩個交易日，看能否站穩(wěn)60日均線吧。

上證指數(shù)表現(xiàn)更弱一些，午后直接跳水轉綠，主要受銀行等權重板塊拖累。畢竟目前市場還是存量博弈狀態(tài)（今天市場是小幅縮量的），在短線選擇科技的時候，就必然會壓制銀行等防御板塊。但也正是因為在存量博弈下，后面板塊輪動是大概率的。

從個股角度，今天其實是跌多漲少，截至下午2點，有3200多股處于待漲狀態(tài)，所以全A等權指數(shù)還小跌0.14%。

當然踩中高景氣賽道的人，今天依然是賺錢的一天。除了通信等AI科技強勢爆發(fā)（最好警惕追高）外，創(chuàng)新藥板塊今天也是大漲。因為對岸最新的勞動力和零售數(shù)據(jù)顯示經濟走軟，美聯(lián)儲降息的預期在進一步提高。

而且對岸會在圣誕節(jié)之前就宣布接替鮑師傅的人選，據(jù)傳此人可能會是 白宮經濟顧問，凱文 · 哈賽特 （Kevin Hassett） ，整體是偏鴿派的。其實無論老川選誰接任，都必然是要支持降息的。

所以 昨晚美債收益率繼續(xù)下行， 美股情緒上揚。從羅素2000、標普500等權重，以及標普生物科技（XBI）這類資產大幅領漲就能看出，市場整體還是在反饋降息這件事。

黃金昨晚就偏震蕩一些，一方面降息提振的黃金多頭情緒，但另一方面?zhèn)鞒龆頌踅咏_成和平協(xié)議的消息，導致黃金一度短線跳水。不過目前comex黃金依然整體漲到4200美元附近，趨勢繼續(xù)看多。

OK，我們再說說另一個有巨大變化的高景氣行業(yè)，就是商業(yè)航天。

航空航天板塊最近也是相當活躍，雖然今天是回調的，但是不妨礙我們逢跌關注。如果說前些天它還有亞太地緣話題貢獻的情緒性流量，那今天的回調可能就是這波情緒性流量的褪去。

但這都不重要，其實真正值得關注的是產業(yè)趨勢角度，政策面和行業(yè)面有幾個比較大的變化出現(xiàn)了。 （在A股賺錢是其次，知識咱得學）

一個是，航天局昨天專門發(fā)文支持商業(yè)航天，對商業(yè)航天終于有了一個系統(tǒng)性的產業(yè)規(guī)劃，要求到2027年基本實現(xiàn)商業(yè)航天高質量發(fā)展，所以圍繞這個產業(yè)的很多舉措都要陸續(xù)提上議程了。

比如要專門設立商業(yè)航天發(fā)展基金，快速壯大商業(yè)航天的產業(yè)規(guī)模，還要擴大ZF采購，推動商業(yè)運載火箭、商業(yè)衛(wèi)星、商業(yè)發(fā)射場、商業(yè)測運控設施等商業(yè)能力參與國家航天任務，鼓勵各級ZF部門擴大商業(yè)航天服務采購。翻譯成大白話就是，商業(yè)航天企業(yè)相關訂單要怒起一波了。

第二個是，國防科工局專門新設立了“商業(yè)航天司”，以后回過頭來看，這很可能會是商業(yè)航天行業(yè)規(guī)模化放量的一個拐點事件。

因為之前商業(yè)航天企業(yè)要同時接受好幾個不同部門的管理，業(yè)務審批流程繁瑣復雜，標準也不統(tǒng)一，效率就比較低。

而現(xiàn)在有了專門的商業(yè)航天司，管理流程就清晰規(guī)范了，資源也都能統(tǒng)一調度，在衛(wèi)星發(fā)射審批、衛(wèi)星運營牌照發(fā)放這些關鍵環(huán)節(jié)的推進效率也會大幅提升。

第三個是，衛(wèi)星物聯(lián)網業(yè)務商用的試驗正式啟動了，讓符合條件的企業(yè)先干兩年試試看，怎么收費、怎么服務、怎么保證安全，摸索出一套能全國推廣的模式。也就是說，商業(yè)航天在下游應用側的空間被打開了。

衛(wèi)星物聯(lián)網商用這件事，我們在9月份就聊過，當時中國聯(lián)通拿到工信部頒發(fā)的衛(wèi)星移動通信牌照，可以開展手機直連衛(wèi)星業(yè)務了。

如果手機直連衛(wèi)星，我們就只需要用普通智能手機（能支持NTN非地面網絡新標準的）就能進行衛(wèi)星通信，這樣即便是在無信號區(qū)也照常通信，再也不愁沒信號了。

衛(wèi)星物聯(lián)網商用在走向成熟的過程中，肯定會直接拉動商業(yè)航天的需求，也必然要發(fā)射更多的低軌通信衛(wèi)星，帶動火箭制造、衛(wèi)星研制、測控服務等等整個產業(yè)鏈訂單爆發(fā)。

還有第四個相當矚目的事件，由民營商業(yè)航天企業(yè)研制的，也是我國第一款可回收、可重復使用的火箭，“朱雀三號”，計劃在11月下旬首飛。

這件事為啥重要呢，因為只有火箭實現(xiàn)可重復使用，才能大幅降低衛(wèi)星發(fā)射成本，前面提到的衛(wèi)星物聯(lián)網商用才可能大規(guī)模落地，不然賬都算不過來。所以這次航天局發(fā)文，也是多次提到可重復使用火箭，對這塊表達了明確的支持。

航空航天板塊之前被人關注得并不多，但今年因為一些地緣事件，以及行業(yè)本身發(fā)生的這些重大變化，讓它開始變成一個高景氣賽道了。只是航空航天畢竟是一個前沿科技領域，個股研究門檻太高了，所以對多數(shù)投資者來說，找一個合適的指數(shù)基金，抓取這個行業(yè)的貝塔收益，更靠譜。

當然涉及航空航天的指數(shù)也不少，純粹聚焦在空天產業(yè)鏈這塊的是國證航天航空行業(yè)指數(shù)，航空裝備和航天設備的權重合計占比超過73%，是全市場“含航量”最高的軍工指數(shù)，其中也包含了低空經濟。

跟蹤它的主要ETF是航空航天ETF天弘（159241），最近資金交易非常活躍，昨天換手是18.14%，是深市同類產品第一，彈性銳度都比較高。

哦對，航空航天板塊還有一個熱點事件是，一年一度的珠海航展明天開幕。這次比較大的一個看點是，會有一批低空經濟的黑科技首秀，到時候對板塊可能也會有催化。

天弘基金在明天下午1點鐘還有個珠海航展的現(xiàn)場直播，感興趣可以預約瞅瞅。

昨天請大家?guī)臀蚁胍粋€備用號的名字，大家非常踴躍，感謝大家！目前所有提案我都仔細看了下，絕大部分都是圍繞現(xiàn)有的“隔壁老投”四個字，但是從風險隔離角度，我還是得另辟蹊徑，取個跟目前不太沾邊的。這個不急，我計劃在一周后注冊這個賬號，所以這期間你們倘若有比較有意思的靈感，都可以隨時在評論區(qū)告訴我哈，選中的有感謝紅包~

最近身邊很多人都流感中招了，你們也多注意防護，畢竟身體才是在A股玩耍的本錢。

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