央媽的“欠條”？央票到底啥意思？

央行發(fā)布公告，

2025年11月24日在香港招標(biāo)發(fā)行450億元央票。

等一下，到底什么是央票呢？

央票，全稱是中央銀行票據(jù)（Central Bank Bill）。

央票可以簡單理解為

央行發(fā)行的一種特別的債券。

普通投資者并不能直接買央票，

央票的發(fā)行對象是一級交易商，主要是一些資金實力比較強的銀行。

一級交易商投資了央票，如果急用錢，還可以在銀行間債券市場上把央票轉(zhuǎn)賣。

央行發(fā)行央票，

主要作用是可以回籠商業(yè)銀行過多的資金。

可見，央票的發(fā)行

可以穩(wěn)定貨幣供應(yīng)量，調(diào)節(jié)市場利率。

央票是基于央行的信用，而央行的信用本質(zhì)上一國政府的信用，

所以央票的信用風(fēng)險極低，是一種高信用等級的債券。

因而央票流動性很強，

在投資人眼里，持有央票的感覺有點像——

當(dāng)然，央媽的欠條也會有“期限”。

一般來說，央票的期限最短的是 3個月，最長也不過3年，大部分都是期限較短的品種。

本次央行在香港發(fā)行450億元兩期央票，

期限分別是3個月和1年，面值均為人民幣100元，采用荷蘭式招標(biāo)方式發(fā)行。

荷蘭式招標(biāo)又被稱為單一價格招標(biāo)。

我們不妨來舉個例子來說明。

假設(shè)招標(biāo)標(biāo)的為“利率”，計劃發(fā)行央票100億元，4個投資者按照自己想要的利率來投標(biāo)。

然后，根據(jù)大家期望的利率從低到高排排序，

繼而按照預(yù)定的發(fā)行金額篩選出入圍的投資者。

入圍的投資者會按照最高中標(biāo)利率作為央票的票面利率，

所以全體入圍投資者中標(biāo)利率是一樣的，也就是單一的價格。

此外，債券招標(biāo)方式還包括美國式和混合式，

各有特點，我們等有機會再詳細說。

最后，我們來總結(jié)下今天的內(nèi)容，

央票是央行向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，主要作用是調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的超額準備金，控制市場流動性。

而本次在香港發(fā)行央票，可以豐富香港高信用等級人民幣金融產(chǎn)品，完善香港人民幣收益率曲線，調(diào)節(jié)離岸人民幣流動習(xí)慣，是央行穩(wěn)定匯率政策的重要工具。

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