暴跌50%后社保抄底773萬股，醫療器械龍頭跌回2600點，社保被套

A股有一個全球的醫療器械龍頭，這幾年股價表現很慘，2021年開始股價暴跌，股價腰斬后，社保基金抄底773萬股，沒想到最近，這個股票又破位下跌，股價已經跌破去年9.24的政策低點，社保基金的這一波抄底也被套了20%。社保基金被套的龍頭還是非常少見的。

今年第三季度，社保基金113組合新進773萬股，直接買成公司的第八大股東，這個公司股價200多元，也就是社保基金直接耗資15億元抄底。但沒想到底下還有底，過去兩個月

股價又暴跌了20%，社保基金被套的死死的。

這個股票2021年股價最高的時候是478元，這幾年股價一路下跌，跌到今年第三季度的時候，股價已經回落200多元，相較于頂部已經腰斬了。這個時候社保基金肯定是覺得超級龍頭股價跌了這么多，應該是安全了，所以抄底，但沒想到最近這個股票開始加速下跌，股價都跌回上證指數2600點的水平了。社保基金的這一波抄底也是被套牢了20%以上了。

這個股票跌的這么慘，是因為業績開始暴雷了，之前我知道這個公司的收入和利潤每年都是20%的增長，非常穩定，但是到2024年業績贈送開始下滑，到今年直接開始陷入下滑了，今年前三季度公司的收入下滑了12%回落到258億元，凈利潤下滑29%回落到76億元。

公司業績陷入下滑主要是有5個因素影響的：

1.集采沖擊：核心產品納入集采，價格降幅超30%，直接壓縮盈利空間；

2.低價競爭：“以價換量”策略導致毛利率下滑，部分產品超低價中標侵蝕利潤；

3.海外補位不足：國際業務增速放緩，高端市場突破有限，難抵國內業務下滑；

4.商譽風險：百億商譽規模高企，并購標的整合不及預期，減值壓力隱現；

5.運營承壓：銷售費用攀升，經營性現金流銳減，盈利兌現能力弱化。

不過公司的業績波動，我認為是暫時的，公司是醫療器械的絕對龍頭。公司有9類產品市占率位居中國第一。產品幾乎覆蓋國內99%的三甲醫院，還是國內唯一能覆蓋所有層級超聲系統套件的供應商。

它是全球頂尖器械企業中唯一橫跨體外診斷、醫學影像等多產線，且覆蓋急診、手術室等多診療場景的企業。

有強大的實力，未來還有三個邏輯能推動業績增長。

第一個是國際化擴張，2025年國際業務收入占比首超一半，且第三季度同比增長11.93%，其中歐洲市場增速超20%，加上已在11個國家啟動本地化生產，后續新興市場滲透和歐美市場突破仍有巨大潛力。

第二個是，高端化：超高端超聲Resona A20上市首年營收超 4 億元，啟元系列醫學大模型已落地多家三甲醫院。

第三個是：新興業務貢獻增量：微創外科等新興業務 2025 年上半年收入占比突破 15%。該類業務的持續拓展，將豐富公司收入結構，成為新的增長引擎。