明年，三大方向！

今日聚焦

昨天市場上演了一出極限拉扯，開盤先沖高，然后就開始在糾結中回落，過程中多頭數(shù)次嘗試反攻，但都無疾而終。截止收盤只有上證保持了紅盤，上午沖的最猛的雙創(chuàng)紛紛翻綠，玩了個寂寞……

成交額全天還是1.7萬億出頭的水平，以目前A股近百萬億的總流通市值來看，意味著換手率只有不到2%，只能勉強維持著結構性行情。而且這種低交投的存量市場，很怕出現(xiàn)類似周三的那種極致?lián)頂D行情，因為一方面會大量虹吸流動性，另一方面擁擠的方向也難以為繼。

像昨天就很典型，開盤以光模塊為首的擁擠方向大幅沖高，可半小時就力竭了，之后便陷入了身體被掏空過后的虛弱感，含光量很高的創(chuàng)業(yè)板，全天的走勢就是最好的寫照……

不過難熬的11月，也就剩下最后一個交易日了，進入12月之后，各大機構也會陸續(xù)開始為新的一年進行布局了。

昨天摩根大通發(fā)布了策略展望，將我國股市的評級上調(diào)至超配，核心邏輯在于我們今年的相對收益已經(jīng)被消化，這成為了一個有吸引力的買點。翻譯成人話就是，年底這波主動降溫回調(diào)挺到位的。。

另外，其表示明年也會迎來多項積極因素，包括AI的更廣泛應用、消費刺激措施的發(fā)力、股市制度的進一步完備等，而政策和流動性對市場的支持，更是看多信心的來源。

最近看了一篇討論A股見頂信號的深度研報，其大量復盤了歷史，發(fā)現(xiàn)政策和經(jīng)濟基本面是最有效的判斷頂部的指標。

那這兩個方面，咱們就拆開來看看，首先政策方面，展望明年，有多個因素都支持政策會保持寬松，包括：

a.明年是十五五的開端年；b.經(jīng)濟處在新舊動能切換的關鍵期；c.低通脹中低增長的經(jīng)濟環(huán)境。

因此，我們找不到任何緊縮的理由，即便是產(chǎn)業(yè)政策，也大多是圍繞支持經(jīng)濟發(fā)展的，包括科技創(chuàng)新、上游反內(nèi)卷、提振內(nèi)需等等。

美國那邊也是一樣，明年美聯(lián)儲的降息大概會有2-3次，即便過程中會有波折，但等到5月鮑威爾交接后，鴿聲嘹亮的局面是可以預見的。

至于經(jīng)濟基本面，在政策和產(chǎn)業(yè)周期的助力下，溫和復蘇的局面依然是基本假設，近期CPIPPI的拐頭就是一個信號。

但考慮到地產(chǎn)問題的勢大力沉，比如近期深陷債務問題的Vanke，想要實現(xiàn)快速且高斜率的復蘇是不現(xiàn)實的，因此低利率的環(huán)境，至少在明年還是會大概率延續(xù)。

這一點就意味著，明年我們依然要對股息率顯著高于無風險資產(chǎn)的紅利方向保持高度重視，科技+紅利的啞鈴策略依然是首選，一邊是最景氣的矛，一邊是最適宜大環(huán)境的盾。

其實在我的思路中，還有一個重要的"第三者"，那就是順周期。

雖說經(jīng)濟難以快速復蘇，但弱復蘇的方向比較明確，考慮到資本市場是預期驅動的，以及順周期顯而易見的估值優(yōu)勢會隨著市場的走高而不斷凸顯，一旦突破那個臨界點，其爆發(fā)力也不容小覷。

以上，大概也闡述出了我明年重點關注的三大方向，其實際上也是點睛組合里最重要的持倉構成。

對了，昨天我們發(fā)車稍微晚了一小會，忘記跟車的朋友記得補車。

我們昨天重點定投了近期調(diào)整后估值性價比優(yōu)勢突出的一攬子權益標的，另外還執(zhí)行了一筆比較重要的止盈調(diào)倉，而后續(xù)我們也會陸續(xù)開始進行基于未來視角的多次倉位調(diào)整，車上的朋友要跟緊些哦。

具體的發(fā)車邏輯可以點擊下方溫度計跳轉至小程序閱讀，就這了，祝大家周末愉快！

識別二維碼了解或跟投組合↓ ↓ ↓

重點新聞

1、有關部門表示，要注意防范重復度高的人形機器人產(chǎn)品"扎堆"上市。我國現(xiàn)在就有超150家人形機器人企業(yè)，數(shù)量還在不斷增加，其中半數(shù)以上為初創(chuàng)或"跨行"入局。。

人形機器人最終走出來的企業(yè)不會太多，若是發(fā)展初期就進行同質(zhì)化的競爭，潛在的風險是比較大的，還是需要更多差異化的創(chuàng)新，才能高效的推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

2、阿里發(fā)布首款千問大模型驅動的夸克AI眼鏡S1和G1，進軍消費級可穿戴市場。該眼鏡深度整合支付寶、淘寶、高德等阿里生態(tài)服務，實現(xiàn)支付、導航、拍攝等智能交互。阿里最近動靜挺大，千問推出獲得廣泛認可，這次搭載在眼鏡端，戰(zhàn)力如何，可以關注下測評的反饋。

其實接下來這段時間AI端側的變化有很多，國產(chǎn)AR眼鏡四小龍之一XREAL與谷歌合作，將于12月發(fā)布AR眼鏡Project Aura，將會搭載Gemini AI技術；理想汽車首款AI眼鏡Livis，也將在12月初發(fā)布。

Ai經(jīng)過前期大規(guī)模的投入，逐步進入變現(xiàn)周期，端側的表現(xiàn)是非常關鍵的，每個發(fā)布會、每個產(chǎn)品都值得關注。

3、前十個月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤同比+1.9%，延續(xù)弱勢復蘇的狀態(tài)。結構上看，制造業(yè)繼續(xù)扛大旗，同比+7.7%；公共事業(yè)受益于成本端下降，實現(xiàn)不錯的增長；采礦業(yè)則受大宗商品價格回落，同比下滑近30%，不過隨著反內(nèi)卷的推進，未來跌幅有望收窄，對整體拖累減弱。

4、重慶發(fā)布推動低空經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的相關措施。提出真金白銀補貼低空經(jīng)濟的發(fā)展，補貼方向涉及低空示范場景、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、保障體系等。山城和低空經(jīng)濟確實很匹配，75%的山地占比和立體城市的結構，會有很多低空相關的需求，未來低空飛行器或可成為高效的補充運力。

5、央媽昨天開展3564億元7天逆回購操作，操作利率與此前持平，同時有3000億元到期，算下來相當于凈投放564億元。年關歲尾，資金面出現(xiàn)偏緊的可能性更大一些，凈投放可以釋放流動性，保持資金面的平穩(wěn)狀態(tài)。

公司觀察

數(shù)據(jù)來源：choice

【公司調(diào)研】

數(shù)據(jù)來源：choice

盤前必讀

【隔夜數(shù)據(jù)】

數(shù)據(jù)來源：iFinD

【新股申購】

百奧賽圖是一家臨床前CRO以及生物技術企業(yè)，基于自主開發(fā)的基因編輯技術提供各類創(chuàng)新模式動物以及臨床前階段的醫(yī)藥研發(fā)服務。從歷史統(tǒng)計來看，公司各項指標對應破發(fā)率相對較低。

數(shù)據(jù)來源：iFinD

【限售解禁】

今天水發(fā)燃氣有大額可售解禁。

數(shù)據(jù)來源：iFinD

早間原創(chuàng)不易，看完文章順手點贊轉發(fā)，就是對我們最大的鼓勵了

基金銷售和基金投顧服務由盈米基金提供。如需購買相關基金產(chǎn)品，請您提前做好風險測評，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷，購買與自身風險等級和承受能力相匹配的基金產(chǎn)品或基金投資組合策略。

因基金投資顧問業(yè)務尚處于試點階段，存在因基金投顧機構的試點資格被取消不能繼續(xù)提供服務的風險。

基金投資組合策略為其他客戶創(chuàng)造的收益，并不構成業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金投資組合策略的風險特征與單只基金產(chǎn)品的風險特征存在差異。過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。市場有風險，投資需謹慎。投資者應自行閱讀相關法律文件，自行做出投資選擇。

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

從業(yè)人員信息公示：

姓名：朱哲甫

執(zhí)業(yè)編號：A20210813000322

所屬公司：珠海盈米基金銷售有限公司