ETF融資創新高，背后暗藏什么？

引子

最近看到一組數據讓我若有所思。滬深兩市ETF兩融余額又創新高，達到1185.37億元。表面看是市場活躍度提升，但細看數據就會發現端倪——融資余額微降0.35億，融券余額卻增加1.31億。這組看似矛盾的數據背后，藏著今年市場最大的秘密。

一、牛市里的"鬼打墻"

2025年的行情就像個頑皮的孩子，熱點輪動快得讓人眼花繚亂。8月份芯片股還氣勢如虹，9月就開始萎靡不振；還沒到年底，"馬字輩"概念又成了香餑餑。這種行情下，散戶通常陷入兩個極端：

要么死守不動，堅信"是金子總會發光"。但現實很骨感——從4月到現在指數在4000點附近徘徊，能持續上漲的個股不到八成。就算指數再漲1000點，你的股票真能跟上嗎？

要么追漲殺跌，跟著熱點跑。但現在的市場早已不是當年的模樣。程序化交易大行其道，輿情監控系統比人反應更快。等散戶發現熱點時，往往已經是最后一棒。

二、巴菲特的成本經

說到投資，不得不提巴菲特老爺子的經典案例。他在2023年股東信里透露：7年時間用13億買了4億股可口可樂，折合每股成本3.25美元。要知道1988-1994年間可口可樂最低價都有35美元！即便現在可口可樂不再是明星股，老爺子照樣賺得盆滿缽滿。

這就是專業投資者和散戶的本質區別——前者首先考慮成本安全邊際，后者滿腦子只想著能賺多少。所以每次都是"差一點就回本"，根源就在于對成本沒概念。

三、量化數據下的真相

機構控制成本的方式很特別——在某個狹窄區間反復震蕩。通過大數據統計工具記錄所有交易行為，經過長期積累和模型計算后，"機構庫存"數據就會浮出水面。

以"四方科技"為例：

圖中橙色柱體就是反映機構資金活躍程度的"機構庫存"數據?？梢钥吹皆诠蓛r啟動前，"機構庫存"就已經開始活躍——這是典型的機構在做成本控制。

再看曾經的網紅股"川大智勝"：

第一個漲停前，"機構庫存"就已經蠢蠢欲動。而同樣是中小盤的"華統股份"，由于缺乏機構參與：

股價只能短暫反彈后繼續下跌。

四、回到最初的ETF數據

現在再看開篇的ETF數據就豁然開朗了。海富通中證短融ETF獲1.73億凈買入、港股創新藥ETF受追捧…這些都不是偶然。通過量化工具分析資金流向就能發現：

真正的機會永遠藏在數據細節里。當散戶還在糾結要不要跟風時，聰明的資金早已完成布局。

結語

投資就像下棋，高手走一步看十步。在這個信息爆炸的時代，與其盲目跟風不如靜下心來研究數據規律。

記?。菏袌鲇肋h是對的，錯的是我們的觀察角度。

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