創(chuàng)業(yè)板指高點(diǎn)回撤超13%，時隔3個月再迎低估定投良機(jī)！

11月中旬以來，受美聯(lián)儲12月降息預(yù)期降低、國內(nèi)M1增速回落、海外AI泡沫擔(dān)憂等因素影響，A股大盤跟隨海外出現(xiàn)回調(diào)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月27日，創(chuàng)業(yè)板指10月以來從最高點(diǎn)的最大回落幅度超過13%。不過，從今年以來漲幅看，創(chuàng)業(yè)板指依舊領(lǐng)漲各大寬基，截至11月27日，創(chuàng)業(yè)板指今年以來漲幅41%，領(lǐng)跑主要寬基，同時近10年P(guān)E分位數(shù)處在約32%分位，在各大寬基中依舊處在相對低位。

10月以來市場的寬幅震蕩之下，投資難度加大，根據(jù)市場估值情況采取定投策略是不錯的參與方式。值得注意的是，天弘基金今年聯(lián)合深交所基金部聯(lián)合推出創(chuàng)業(yè)板定投策略，該策略結(jié)合市場估值采取定期不定額的方式投資，更好實(shí)現(xiàn)“低買高賣”。天弘指數(shù)基金經(jīng)理沙川從7月底在支付寶開啟實(shí)盤定投，并在8月底繼續(xù)定投；但9月、10月隨著市場沖高、創(chuàng)業(yè)板指估值較高，沙川根據(jù)定投策略設(shè)定暫停定投；而時隔3個月之后，隨著創(chuàng)業(yè)板指估值回落，11月份再次觸發(fā)對創(chuàng)業(yè)板的策略定投。

投資者也可關(guān)注天弘基金官方微信，在菜單欄“工具·資訊”——“策略定投”進(jìn)入專題頁面，查看每月最后一個交易日根據(jù)創(chuàng)業(yè)板估值發(fā)布的定投測算。

創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)跑過往2輪牛市，當(dāng)前依舊低估

近期市場表現(xiàn)強(qiáng)勢，創(chuàng)業(yè)板指也屢創(chuàng)新高。值得注意的是，大漲之后創(chuàng)業(yè)板當(dāng)前依舊估值合理偏低。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月27日，創(chuàng)業(yè)板指動態(tài)市盈率僅為40倍左右，處于近10年30%左右的低位。對比同期主流寬基指數(shù)，滬深300市盈率分位數(shù)已達(dá)近10年80%分位左右，中證500市盈率分位數(shù)已達(dá)近10年70%分位左右，創(chuàng)業(yè)板指的估值優(yōu)勢一目了然。

從市場表現(xiàn)看，截至11月27日，創(chuàng)業(yè)板指自6月23日大盤開啟上攻以來漲幅超40%，在主流寬基指數(shù)中遙遙領(lǐng)先；拉長時間維度，今年以來創(chuàng)業(yè)板指仍穩(wěn)居第一梯隊(duì)，展現(xiàn)出極強(qiáng)的市場彈性。

回顧歷史表現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板指在兩輪牛市中均位居主流寬基指數(shù)漲幅前列。Wind數(shù)據(jù)顯示，本輪牛市以來，從2024年9月24日至今年11月24日，創(chuàng)業(yè)板指漲幅超90%，跑贏中證500、中證1000、中證2000、滬深300等大部分指數(shù)。

六大主力行業(yè)輪番上漲，后市仍有動能

單純估值低難以解釋創(chuàng)業(yè)板指本輪上漲。主力行業(yè)的輪番上漲、共同推動，才是創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)強(qiáng)勢的原因。

從細(xì)分板塊看，創(chuàng)業(yè)板指成份股行業(yè)分布中，前四大主力行業(yè)——電力設(shè)備、電子、醫(yī)藥生物、通信四大科技賽道合計占比超65%，精準(zhǔn)聚焦中國科技創(chuàng)新的核心領(lǐng)域。

今年以來這四大板塊均迎來基本面邊際改善：電力設(shè)備作為“反內(nèi)卷”的“排頭兵”，疊加固態(tài)電池利好刺激漲幅明顯；電子板塊受益于AI技術(shù)共振，需求持續(xù)旺盛；醫(yī)藥生物板塊受益創(chuàng)新藥景氣度提升；通信板受益于AI算力需求推動，成分股包含“易中天”等明星個股，表現(xiàn)突出；產(chǎn)業(yè)端的集體發(fā)力，為創(chuàng)業(yè)板指注入了強(qiáng)勁動能。

展望后市，除了前四大行業(yè)上漲動能明顯，創(chuàng)業(yè)板指中的第五大、第六大權(quán)重行業(yè)非銀金融、計算機(jī)的相關(guān)成分股2025年預(yù)估平均盈利增速較快，近5年估值處在50%分位附近，有望在補(bǔ)漲輪動中繼續(xù)驅(qū)動指數(shù)上行。

創(chuàng)業(yè)板策略定投，瞄準(zhǔn)四大痛點(diǎn)

10月以來市場的寬幅震蕩之下，投資難度加大，根據(jù)市場估值情況采取定投策略是不錯的參與方式。傳統(tǒng)的定投方式雖然能夠平攤成本，但還存在不看估值僵化定投、缺乏止盈策略、定投標(biāo)的不合理、牛市定投過快止盈等痛點(diǎn)。

針對投資者在傳統(tǒng)定投中面臨的核心痛點(diǎn)，深交所基金部與天弘基金聯(lián)合開發(fā)了創(chuàng)業(yè)板智能定投策略。據(jù)天弘基金指數(shù)與數(shù)量投資部基金經(jīng)理沙川介紹，該創(chuàng)業(yè)板定投策略，以PB為核心參照指標(biāo)，通過觀察當(dāng)前PB在過去6年中的相對位置，決定每期定投金額的多少。創(chuàng)業(yè)板指的PB分位數(shù)越低，定投金額越多，反之就越少。當(dāng)PB分位數(shù)超過歷史分位數(shù)的50%時，則終止定投。

止盈方面，通過設(shè)定估值分位和收益目標(biāo)兩大條件實(shí)現(xiàn)有效止盈：一是當(dāng)指數(shù)估值分位數(shù)突破90%以上，并首次回落至90%以下時，則考慮止盈；二是計算本次定投以來的年化內(nèi)部收益率，如果年化內(nèi)部收益率大于設(shè)定目標(biāo)，比如12%，則賣出所有份額。這種“雙條件觸發(fā)”既避免了牛市早期止盈的踏空風(fēng)險，又能在趨勢反轉(zhuǎn)時幫助投資者及時獲利了結(jié)，避免市場反轉(zhuǎn)帶來的損失。

沙川表示，天弘創(chuàng)業(yè)板定投策略的本質(zhì)，是將“低買高賣”的樸素邏輯轉(zhuǎn)化為可量化的紀(jì)律體系。它用PB分位這把“刻度尺”，來優(yōu)化買入和賣出時機(jī)，讓投資者在混沌的市場中找到“模糊的正確”，擺脫傳統(tǒng)定投機(jī)械買入的弊端。經(jīng)回測驗(yàn)證，該策略相較傳統(tǒng)定投能顯著提升年化收益率，尤其適合波動較大、估值周期性明顯的指數(shù)標(biāo)的。

基金經(jīng)理實(shí)盤定投，操作更方便

據(jù)了解，為了方便認(rèn)可上述創(chuàng)業(yè)板定投策略的投資者開啟定投，天弘基金將在每月最后一個交易日在天弘基金官方公眾號發(fā)布當(dāng)期策略定投金額測算。定投策略主要開發(fā)者沙川從2025年7月起在支付寶平臺開啟實(shí)盤定投，并在8月底繼續(xù)定投；但9月、10月隨著市場沖高、創(chuàng)業(yè)板指估值較高，沙川根據(jù)定投策略設(shè)定暫停定投；而時隔3個月之后，隨著創(chuàng)業(yè)板指估值回落，11月份再次觸發(fā)對創(chuàng)業(yè)板的策略定投。投資者可上支付寶搜“沙川”，點(diǎn)擊“生活號-天弘基金沙川”，進(jìn)入“實(shí)盤”。

據(jù)了解，沙川設(shè)置的定投基礎(chǔ)系數(shù)為20000，每期定投金額=20000/當(dāng)前PB，2025年11月當(dāng)前PB為5.02，低于過去6年50%分位，本期投入金額為：20000/5.02=3984元。需要注意的是，創(chuàng)業(yè)板自2010年成立以來至2025年11月底，PB區(qū)間為2.5-14.8，如果定投系數(shù)為20000，意味著單期投入金額為8000元（20000/2.5）至1352元(20000/14.8)。止盈策略方面，沙川設(shè)置的雙重止盈目標(biāo)是：收益率達(dá)到10%，創(chuàng)業(yè)板估值分位突破90%且首次跌破90%后。

為方便投資者直觀了解，天弘基金發(fā)布了沙川定投記錄表。感興趣的投資者可借道創(chuàng)業(yè)板ETF天弘(159977，場外A類001592/C類001593)開啟定投。每月定投金額也可關(guān)注天弘基金官方微信，在菜單欄“工具·資訊”——“策略定投”進(jìn)入專題頁面，查看每月最后一個交易日根據(jù)創(chuàng)業(yè)板估值發(fā)布的定投測算。

值得注意的是，wind數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板ETF天弘（159977）及其聯(lián)接基金（A/001592，C/001593）的持有人合計已經(jīng)超過85萬戶，已是全市場創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金中最多（來源：2025年基金半年報）。此外，天弘基金“創(chuàng)家族”系列產(chǎn)品還包括：雙創(chuàng)龍頭ETF（159603，A/012894,C/012895）、創(chuàng)業(yè)板300ETF天弘（159836，A/011316，C/011317），為看好創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)的投資者提供豐富選擇。

除了定投被動指數(shù)基金，全市場也有25只創(chuàng)業(yè)板相關(guān)的指數(shù)增強(qiáng)基金供看好創(chuàng)業(yè)板的投資者選擇。隨著這輪AI革命在各行各業(yè)的不斷滲透，天弘指數(shù)基金已經(jīng)開始利用AI深度學(xué)習(xí)尋找更多超額因子、用AI大模型優(yōu)化產(chǎn)品風(fēng)控，并運(yùn)用到天弘創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強(qiáng)（A/015794，C/015795，定位追求更多超額）、天弘創(chuàng)業(yè)板指數(shù)量化增強(qiáng)（A/024857，C/024858，定位追求穩(wěn)健超額）中

風(fēng)險提示：觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。指數(shù)基金存在跟蹤誤差。投資者在進(jìn)行投資前請仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》等法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。定投非儲蓄，不保證盈利。根據(jù)指數(shù)歷史數(shù)據(jù)模擬計算的定投收益，不代表任何基金產(chǎn)品未來業(yè)績表現(xiàn)。

注：數(shù)據(jù)來源wind。文中策略定投圖表和簡單月定投展示的時間測算區(qū)間為：2016年5月31日至2025年5月30日。策略定投方案為：每月最后一個交易日，計算前一個交易日創(chuàng)業(yè)板指的PB，以及在過去1440個交易日（6年）的分位數(shù)。如果分位數(shù)小于50%，認(rèn)為當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板指估值較低，當(dāng)期買入創(chuàng)業(yè)板全收益指數(shù)，買入金額為基礎(chǔ)系數(shù)/當(dāng)前PB。如果分位數(shù)大于50%，認(rèn)為當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板指估值較高，不進(jìn)行買入。如果分位數(shù)從上一期大于90%回落至當(dāng)期小于90%，認(rèn)為可以進(jìn)行賣出。此時計算本次定投以來的年化內(nèi)部收益率，如果年化內(nèi)部收益率大于12%，當(dāng)期賣出所有持有份額；否則認(rèn)為沒有達(dá)到預(yù)期收益，暫不進(jìn)行賣出。

簡單月定投為：每月月底定投固定金額，使總金額和策略定投累計投入金額一致。

根據(jù)測算，策略定投IRR:22.06%，簡單月定投：IRR:0.53%。IRR計算公式——

— 證券市場周刊 廣告 —