不“唯指標論”：茅臺股東大會以理性定調，用務實破局

11月28日，貴州茅臺2025年第一次臨時股東大會在茅臺國際大酒店舉行。茅臺集團黨委書記、董事長陳華以貴州茅臺酒股份有限公司董事候選人身份出席會議，貴州茅臺酒股份有限公司黨委副書記、董事、代總經理王莉主持會議。

會議審議了《關于選舉董事的議案》《2025年中期利潤分配方案》《關于以集中競價交易方式回購公司股份的方案》等在內的六項議案。根據貴州茅臺當晚在上交所發布的公告，本次大會審議的六項議案全部高票通過。

今年以來，市場所關注的是管理層在面對行業深度調整時，將如何掌舵這艘“巨輪”行穩致遠。本次大會上，茅臺管理層不僅系統闡述了對公司未來發展的思考，更直接回應了動銷、市場投放、產能、國際化、年輕化等一系列市場熱點問題，展現出務實的作風與理性的戰略定力。整場會議傳遞出一個核心信號：茅臺將堅持長期主義，以自身的確定性應對行業的不確定性，走高質量、可持續的價值創造之路。

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錨定“危中之機”，堅定發展信心

“當前白酒行業已全面進入‘存量競爭’時代，渠道庫存高企、產品價格倒掛等問題客觀存在，但茅臺的機遇始終大于挑戰。”陳華在發言中對行業形勢的判斷，既不回避挑戰，更彰顯理性底氣。這份信心，源于對市場、產業與自身發展的三重篤定。

從市場空間來看，隨著國家2035年發展目標的推進，人均GDP邁向中等發達國家水平，8億中等收入群體的崛起將為高品質白酒消費注入持久動力。而醬香型白酒與茅臺酒在市場中的增長潛力，更讓這份市場底氣有了堅實支撐。工業和信息化部將釀酒列為“歷史經典產業”的新定位，進一步印證了白酒產業承載傳統文化、尊崇長期主義的深厚底蘊，也為茅臺的文化賦能之路開辟了更廣闊空間。

更為關鍵的是，茅臺70余年穿越多輪行業周期的韌性的。在本輪調整中，茅臺憑借堅實的品牌支撐與韌性十足的渠道體系，依然保持了穩健發展態勢。“我們比以往任何一輪周期都更有底氣，能更好地應對新挑戰、把握新機遇、贏得新發展”，陳華的話語中，既有對茅臺品質基因的自信，更有對行業發展規律的深刻把握，周期波動中，高品質、強文化、重長期的品牌終將凸顯價值。

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以質量為魂，繪就可持續價值藍圖

面對行業調整期的復雜環境，“茅臺要成為什么樣的茅臺？”“茅臺該選擇成為什么樣的茅臺？”這兩個設問，直指企業發展的方向。對此，茅臺給出的答案清晰而堅定：“堅持高質量發展，創造可持續價值”。

陳華明確表示，無論市場形勢如何嚴峻、如何變化，茅臺都將始終遵循“四個服從”原則，產量服從質量、成本服從質量、效益服從質量、速度服從質量，科學統籌短期利益與長期發展的關系。茅臺不會“唯指標論”，不會以犧牲長遠發展換取短期利益，不會違背市場規律強壓指標，更不會損害投資者、渠道商與消費者的合法權益。

在明確核心發展方向后，如何將戰略落地成為關鍵。陳華從質量、營銷、文化、轉型、ESG五個維度，系統勾勒出茅臺未來發展的實踐路徑。其中，全力推進營銷市場化轉型，被視為“大家最為關心的問題，也是茅臺能否成功穿越本輪周期、實現更好發展的關鍵”。陳華強調，“市場化”是必然趨勢，也是必由之路，茅臺的產品體系、渠道體系、終端體系，都將圍繞“市場化”方向穩健推進。

從自身品質堅守到多元價值共創，茅臺的發展邏輯愈發清晰。作為有責任、有擔當、有情懷的民族品牌，茅臺始終將消費者、員工、股東、合作伙伴與社會的利益放在重要位置，通過產業帶動實現多方共贏，讓企業發展與社會繁榮同頻共振。同時，茅臺以治理現代化為支撐，既聚焦未來培育新質生產力、鞏固核心競爭力，又立足當下提升治理效能、做好投資者關系維護，以穩定的現金分紅政策回饋股東信賴，讓可持續價值真正落到實處。

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坦誠回應熱點，彰顯務實底色

茅臺股東大會的“接地氣”，還集中體現在管理層對股東問題的直接回應上。這些問題精準反映了市場的真實焦慮，而茅臺的答復則充滿務實精神，不回避、不敷衍，用事實回應。

為充分傾聽市場聲音，會前茅臺通過股東大會報名系統和現場意見收集箱，廣泛收集股東的意見建議，并針對其中關注度最高的三大熱點，轉型與動銷、投放節奏與稀缺性、“十五五”規劃，在現場進行了解答。

左右滑動：現場提問環節

針對轉型與動銷問題，貴州茅臺黨委委員、副總經理張旭介紹，2024年以來，茅臺提出推動“三個轉型”“三端變革”，著力破解供需不適配的核心痛點，圍繞客群端、場景端、服務端精準發力。從動銷實際情況來看，茅臺酒在6-8月為維護市場韌性與穩定，適度減少市場投放，力求科學精準；8月以來，動銷環比逐步向好回升，增長態勢明顯，穩穩筑牢了茅臺酒的市場基本盤，三季度營收便實現同比增長7.26%，目前動銷延續“穩”的良好勢頭。系列酒方面，面對行業普遍存在的消費場景缺失、渠道承壓等問題，茅臺通過政策激勵促進動銷、依托動銷情況優化投放，有效紓解渠道壓力。9-11月，茅臺1935酒終端動銷同比顯著增加，其他產品存銷比也有所下降，系列酒整體動銷持續好轉，且茅臺1935的開瓶率保持在較高水平。對于新興渠道，茅臺秉持開放態度，既不簡單否定也不放任自流，將通過建立長效機制逐步規范市場秩序，切實維護消費者權益。

關于產能投放與稀缺性的辯證關系，王莉給出了清晰答案，產能釋放節奏主要取決于生態承載能力與工匠培養兩大核心要素。新車間微生物環境需三年培育期，優秀酒師需十年成長周期，這決定了茅臺的產能投放不會大起大落；而銷售端則將根據市場承載量科學調整，行業低谷期多存基酒、加厚品質護城河，周期回暖時穩步投放，以此熨平行業波動。這種“以質量為前提、以市場為導向”的節奏把控，既守護了茅臺的稀缺性，更彰顯了長期主義的智慧。

針對“十五五”規劃，陳華透露，總體考量是主動適應新形勢、新變化，以行業調整為契機，直面壓力挑戰、尋求創新突破，不斷夯實發展基礎、增強核心能力，推動企業轉型升級；基本原則是遵循“積極、科學、理性”編制規劃；業務規劃將堅持“兩條腿走路、一體化發展”，茅臺酒板塊穩進并重，系列酒板塊聚焦渠道生態韌性與健康，加大政策支持力度、優化市場策略、推進轉型升級；路徑方法則是“既要保持定力，又要跟上形勢，把發展成色做得更足”。

此外，針對股東關心的國際化與年輕化探索，管理層的回應展現了茅臺的開放與包容。張旭明確，國際化“三步走”戰略保持不變，將重點布局華人華商與中資企業集中的市場，同時挖掘系列酒在國際主流價格帶的增長潛力；王莉強調，茅臺的年輕化“不是狹義的跟風”，而是針對18-25歲品牌觸達、26-30歲場景導入、31-35歲主動選擇、36-45歲品牌黏性強化的分層策略，通過品牌美譽度塑造、故事化傳播與場景創新，實現“賣酒向賣生活方式”的轉變。

這場股東大會，堪稱茅臺對行業調整期的一次戰略“交底”，更是與股東、消費者、合作伙伴的一次心靈對話。從行業研判到戰略落地，從熱點回應到情感共鳴，茅臺始終堅守 “實事求是、高質量發展”的初心，以質量為根基、以市場為導向、以文化為靈魂、以責任為擔當，在不確定性中構建確定性。

正如陳華所言：“我們會始終以積極、科學、理性的態度，去呵護好、發展好茅臺這個品牌。”在白酒行業的深度調整期，這份堅守與創新，不僅將引領茅臺穿越周期、行穩致遠，更將為中國白酒產業的高質量發展注入強大動力。而股東們的信任與期待，消費者的喜愛與認可，終將匯聚成茅臺可持續發展的不竭源泉，共赴一場長期主義的價值之約。

監制：武學峰 美編：吳寧

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