周五“打新”國產(chǎn)GPU“第二股”

金融投資報(bào)記者 陳雨禾

繼國產(chǎn)GPU“第一股”摩爾線程公布新股發(fā)行結(jié)果后，另一家國產(chǎn)GPU“四小龍”之一的沐曦股份，也將在本周五迎來申購日。若沐曦股份成功上市，將成為第二家登陸科創(chuàng)板的國產(chǎn)GPU公司。

有摩爾線程火爆發(fā)行的先例，沐曦股份作為不少投資者眼中的國產(chǎn)GPU“第二股”，其IPO的受關(guān)注程度同樣火熱。

沐曦股份仍處于虧損狀態(tài)

根據(jù)沐曦股份發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市招股意向書》，公司上市主體為沐曦集成電路（上海）股份有限公司，本次擬公開發(fā)行股票4010萬股，發(fā)行股份占公司發(fā)行后總股本的10.02%，全部為公開發(fā)行新股，公司股東不進(jìn)行公開發(fā)售股份。初步詢價(jià)日期為12月2日，刊登公告發(fā)行日期為12月4日，申購日期為12月5日，保薦機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券。

對(duì)于募集資金的用途，沐曦股份表示，本次募集資金用于投資“新型高性能通用GPU研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”“新一代人工智能推理GPU研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”“面向前沿領(lǐng)域及新興應(yīng)用場(chǎng)景的高性能GPU技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目”，擬使用募集資金投入金額為39.04億元。

據(jù)公司招股書，沐曦股份致力于自主研發(fā)全棧高性能GPU芯片及計(jì)算平臺(tái)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售應(yīng)用于人工智能訓(xùn)練和推理、通用計(jì)算與圖形渲染領(lǐng)域的全棧GPU產(chǎn)品，并圍繞GPU芯片提供配套的軟件棧與計(jì)算平臺(tái)。其重點(diǎn)布局的應(yīng)用場(chǎng)景包括教科研、金融、交通、能源、醫(yī)療健康、大文娛等行業(yè)。公司主要產(chǎn)品全面覆蓋人工智能計(jì)算、通用計(jì)算和圖形渲染三大領(lǐng)域，報(bào)告期內(nèi)先后推出了用于智算推理的曦思N系列GPU、用于訓(xùn)推一體和通用計(jì)算的曦云C系列GPU，以及正在研發(fā)用于圖形渲染的曦彩G系列GPU。

不同于多位高管出身于英偉達(dá)的摩爾線程，沐曦股份的多位董事則來自AMD。其中，公司實(shí)控人、董事長(zhǎng)陳維良曾任職AMD上海公司的高級(jí)總監(jiān)。

值得注意的是，近年來，雖然沐曦股份的營(yíng)業(yè)收入持續(xù)高速增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)始終處于虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，在2022年、2023年、2024年、2025年第一季度，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.64萬元、5302.12萬元、7.43億元、3.2億元，凈利潤(rùn)則分別虧損7.77億元、8.71億元、14.09億元、2.33億元。

沐曦股份在招股書中提示，預(yù)計(jì)首次公開發(fā)行股票并上市后，發(fā)行人賬面累計(jì)未彌補(bǔ)虧損將持續(xù)存在，導(dǎo)致一定時(shí)期內(nèi)無法向股東進(jìn)行現(xiàn)金分紅。此外，公司預(yù)計(jì)達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)的預(yù)期時(shí)間最早為2026年。

對(duì)于虧損原因，沐曦股份表示，公司需投入大量資源用于研發(fā)、市場(chǎng)拓展和生態(tài)建設(shè)，導(dǎo)致成本居高不下；公司銷售規(guī)模處于快速爬坡階段，收入規(guī)模難以覆蓋成本費(fèi)用支出；公司所處GPU芯片行業(yè)屬資本與技術(shù)雙密集型行業(yè)，有極高的技術(shù)壁壘與密集研發(fā)投入等特點(diǎn)，公司為夯實(shí)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)加大研發(fā)投入；公司因?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)而確認(rèn)了較大金額的股份支付費(fèi)用等。

國產(chǎn)GPU“四小龍”擬齊聚A股

金融投資報(bào)記者注意到，近期國產(chǎn)GPU企業(yè)正密集籌備上市。

就在一周前，同屬國產(chǎn)GPU“四小龍”之一的摩爾線程，就以“年內(nèi)最貴新股”的身份開啟申購，發(fā)行價(jià)高達(dá)114.28元/股。根據(jù)摩爾線程11月27日公布的新股發(fā)行結(jié)果，網(wǎng)上投資者認(rèn)購數(shù)量為1677.07萬股，認(rèn)購金額為19.17億元；棄購數(shù)量為2.93萬股，網(wǎng)上棄購率為0.174417%，棄購金額為334.86萬元，網(wǎng)下投資者則全額認(rèn)購。另據(jù)摩爾線程11月24日晚發(fā)布的公告，其網(wǎng)上發(fā)行初步有效申購倍數(shù)約為4126.49倍，決定將公開發(fā)行股票數(shù)量的10%從網(wǎng)下回?fù)艿骄W(wǎng)上，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.03635054%。

繼摩爾線程與沐曦股份后，國產(chǎn)GPU“四小龍”其余兩家公司燧原科技和壁仞科技的科創(chuàng)板上市進(jìn)程也在火熱進(jìn)行中，兩家公司目前均處在上市輔導(dǎo)階段，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)分別為中金公司與國泰海通證券。

公開資料顯示，燧原科技專注人工智能領(lǐng)域云端算力產(chǎn)品，致力為通用人工智能打造算力底座，提供原始創(chuàng)新、具備自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的AI加速卡、系統(tǒng)集群和軟硬件解決方案。產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于泛互聯(lián)網(wǎng)、智算中心、智慧城市、智慧金融、科學(xué)計(jì)算、自動(dòng)駕駛等多個(gè)行業(yè)和場(chǎng)景。壁仞科技打造自主原創(chuàng)的高性能GPU軟硬件體系，構(gòu)建國產(chǎn)智能計(jì)算產(chǎn)業(yè)生態(tài)。合作伙伴包括中國移動(dòng)、中國電信、中興通訊、上海人工智能實(shí)驗(yàn)室等。

隨著國產(chǎn)GPU領(lǐng)域兩家企業(yè)迎來上市的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，A股市場(chǎng)與之相關(guān)聯(lián)的公司紛紛以“漲聲”相迎。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日收盤，A股市場(chǎng)上的一博科技上漲5.46%，公司此前在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，其與沐曦集成電路已建立業(yè)務(wù)合作；間接持有沐曦集成電路的A股公司金力永磁、光線傳媒、狄耐克等，也出現(xiàn)了3%左右的漲幅。此前，摩爾線程概念股也曾隨著摩爾線程的上市進(jìn)度不時(shí)出現(xiàn)股價(jià)異動(dòng)。例如，11月25日大眾公用漲停，世紀(jì)華通上漲7.19%，中科藍(lán)訊上漲6.6%等。

國產(chǎn)算力生態(tài)有望加速形成

國產(chǎn)GPU企業(yè)扎堆謀劃上市，顯示出GPU產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控進(jìn)程正在加速。

國金證券分析稱，有數(shù)據(jù)顯示，2025年至2029年的全球GPU市場(chǎng)規(guī)模CAGR（復(fù)合年均增長(zhǎng)率）有望達(dá)到24.5%。其中，中國市場(chǎng)成長(zhǎng)更快，市場(chǎng)規(guī)模有望從2024年的1425億元躍升至2029年的13368億元，2025年至2029年CAGR高達(dá)53.7%。整體來看，隨著AI時(shí)代驅(qū)動(dòng)GPU的需求快速擴(kuò)張，國產(chǎn)GPU廠商有望深度受益，其自主可控進(jìn)程也有望進(jìn)入加速窗口期。

在不少機(jī)構(gòu)看來，GPU公司與產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展相輔相成。甬興證券指出，從短期來看，國內(nèi)GPU公司有望借助IPO募資緩解高研發(fā)投入的壓力；從長(zhǎng)期來看，國內(nèi)GPU公司有望持續(xù)加大研發(fā)力度、夯實(shí)產(chǎn)品護(hù)城河、不斷完善產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

國泰海通證券表示，沐曦股份與摩爾線程堅(jiān)持先進(jìn)制程與自主可控技術(shù)路徑，先進(jìn)設(shè)計(jì)或?qū)⒎床干嫌螄a(chǎn)供應(yīng)鏈核心技術(shù)的進(jìn)步。東莞證券認(rèn)為，隨著摩爾線程、沐曦股份等國內(nèi)AI芯片企業(yè)的快速發(fā)展與加快資本市場(chǎng)布局，疊加騰訊等互聯(lián)網(wǎng)廠商積極適配國產(chǎn)算力芯片，自主可控取得階段性成果，國產(chǎn)算力生態(tài)有望加速形成。