半年虧了800億！外賣三巨頭也撐不住了！

外賣大戰，打得那叫一個天昏地暗。

“你要是不虧個百億，出門都不好意思和人打招呼”。

據澎湃新聞記者統計，三巨頭在二三季度整體消耗接近800億元，其中三季度多“燒錢”百億元，環比增長近五成。

近期，美團、京東、阿里陸續發布財報。

京東2025年第二季度和第三季度外賣相關業務合計虧損約300億元。

?阿里2025年第三季度單季經營利潤同比下降85%，淘寶閃購業務單季度虧損約360-400億元，戰損比（虧損與收入比）達1.66:1，顯著高于美團的0.168:1。 ?

美團2025年第三季度核心本地商業板塊虧損141億元，主要受外賣行業競爭加劇及補貼策略影響。

外賣凈利率本來就只有3%，這仗燒得越猛虧得越快。

過去三年，互聯網圈子沒見過這么慘烈的燒錢戰。一千多億丟進去，連個水花都沒濺起來，錢都燒哪兒去了？你說這場仗值不值，消費者到底得了啥便宜？

補貼、紅包、拉新……最后發現，這錢大部分都進了營銷和平臺成本的無底洞，留給消費者的其實沒多少。

有的人會說，“不是啊，我這半年點外賣，紅包倒是領了不少！”

沒錯，平臺撒錢補貼，用戶短期確實薅到了點羊毛。

但你細品，羊毛再厚，頂得住資本燒錢的速度嗎？你今天薅到5塊，明天補貼一停，外賣價格立刻彈回原形，甚至還更貴了點。

平臺拼命補貼，目的不是讓你便宜吃飯，而是爭奪用戶、拉高日活、搶占份額。燒錢那一刻，消費者是上帝；燒完錢，地位立刻打回原形。

你以為自己薅了平臺，實際上平臺在賭你以后還得回來乖乖買單。

那為什么非要打這場仗？說白了，外賣行業的本質和電商完全不是一回事。電商可以靠補貼做規模，靠流量拉GMV。

外賣呢？本質是個苦哈哈的“辛苦錢”生意。

平臺每單能賺1塊多，凈利率3%，騎手工資、配送、技術、客服、營銷、售后，一個鏈條下來能剩多少？美團甚至自己都說，每送一單外賣平均虧0.34元——還沒補貼，不算紅包。這錢根本燒不起。

再看競爭邏輯，外賣不是“誰錢多誰贏”，而是比效率，比體系，比戰損比。

啥是戰損比？就像打仗，你投1萬兵力對面投3萬，你贏了，那你效率高。用虧損比收入，就是平臺的效率。

根據各家的財報，美團每虧1元帶來6元-10元收入，對手阿里和京東虧1元只拉回1元甚至更少。一個虧得多回得少，一個虧得少回得多，這就是體系的差距。燒錢搶市場的時代，早就過去了。外賣行業是極致精細化運營的終極戰場，比的是誰能把每一分錢榨到極致。

消費者這半年到底得了啥？短期確實薅了點補貼，便宜點了幾單外賣。但只要燒錢大戰一停，補貼立刻關閘，羊毛沒了，甚至單價還更高。

再仔細一看，騎手收入沒大漲，商家利潤也沒明顯改善，平臺自己倒是先虧成狗。最后發現，燒錢大戰其實是三輸：平臺虧錢，商家壓力大，用戶根本沒爽到幾天。

長期看，平臺補貼紅利消失，服務和體驗能不能提升，才是用戶最關心的。

你以為平臺在給你讓利，實際上平臺只是想先把你“圈”進來，等對手被打趴下，市場被壟斷，補貼一停，價格回歸甚至更高。到那時候，用戶才真正成了“韭菜”。資本的算盤你永遠算不過，羊毛出在羊身上，最后誰買單，還不是消費者自己？

這場千億外賣大戰，到底值不值得打？站在消費者視角，補貼薅到的都只是“意外之喜”，本質優惠有限，而且隨時會被收回。

而且你會發現，不管平臺怎么燒錢，商戰的底層邏輯始終沒變：誰能把有限的錢用到刀刃上，誰才能笑到最后。

這場仗，燒錢容易，燒出真正的效率和體驗，才是真的值。你覺得呢？