雙重利好共振！富國恒生生物科技ETF（159132）12月1日首發(fā)

出品｜中訪網(wǎng)

審核｜李曉燕

2025年末，中國醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)與資本市場迎來歷史性交匯時刻。國家醫(yī)保局官宣的“醫(yī)保+商保”雙軌支付體系即將落地，疊加港股首只生物科技股指期貨的正式上市，雙重政策紅利為港股生物科技板塊注入強勁發(fā)展動能。在此行業(yè)變革與市場升級的關(guān)鍵節(jié)點，富國基金順勢推出恒生生物科技ETF富國（基金代碼：159132），于12月1日正式首發(fā)，為廣大投資者打造了一鍵布局港股生物科技核心資產(chǎn)的高效工具，開啟產(chǎn)業(yè)紅利共享新通道。

政策與市場雙輪驅(qū)動，行業(yè)邁入發(fā)展新紀(jì)元

醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展始終與政策導(dǎo)向深度綁定，2025年末的兩項重磅舉措，正從支付體系與資本市場生態(tài)兩大維度重塑行業(yè)發(fā)展格局。國家醫(yī)保局明確提出，新版基本醫(yī)保藥品目錄與首版商保創(chuàng)新藥目錄將于12月初同步發(fā)布，并于2026年1月1日正式實施，這一里程碑式的政策調(diào)整，標(biāo)志著我國創(chuàng)新藥支付體系正式告別“醫(yī)保單軌”時代，邁入“醫(yī)保+商保”雙軌并行的新階段。

這一變革破解了長期以來創(chuàng)新藥市場的核心痛點：基本醫(yī)保堅守“保基本”定位，覆蓋常用藥與低價藥，保障廣覆蓋、高報銷的基礎(chǔ)需求；商保創(chuàng)新藥目錄則聚焦臨床價值高、價格偏高的創(chuàng)新藥，如百萬級CAR-T療法、罕見病特效藥等此前報銷難的品種，形成有效補充。更值得關(guān)注的是，“雙目錄”配套推出“一站式結(jié)算”服務(wù)，患者出院時無需墊付全款、無需分別理賠，醫(yī)院系統(tǒng)可自動完成醫(yī)保與商保同步結(jié)算，真正實現(xiàn)“數(shù)據(jù)多跑路，患者少跑腿”，截至2025年8月，僅山東一地就已完成3600多萬筆同步結(jié)算，惠及560萬參保人。同時，“三除外”政策明確商保目錄藥品不納入藥占比、DRG/DIP付費等考核指標(biāo)，讓醫(yī)生用藥更自主，進一步暢通了創(chuàng)新藥的臨床應(yīng)用通道 。

在資本市場端，港股生物科技投資生態(tài)迎來關(guān)鍵升級。11月28日，恒生生物科技指數(shù)期貨正式上市交易，作為港股首只生物科技類股指期貨，其核心價值在于為機構(gòu)投資者提供了有效的風(fēng)險對沖與套利工具。參考中證1000股指期貨上市的歷史經(jīng)驗，衍生品工具的推出往往能顯著提升掛鉤指數(shù)的流動性與交易活躍度，中證1000股指期貨上市后三個月內(nèi)，相關(guān)ETF日均成交額從1.54億元飆升至11.8億元 。對于恒生生物科技板塊而言，期貨工具的落地將吸引更多專業(yè)資金入場，平滑指數(shù)波動，為相關(guān)ETF產(chǎn)品帶來流動性“換擋提速”的紅利。

政策護航與市場完善形成的合力，正在全面激活創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展活力。國家醫(yī)保局印發(fā)的《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，從研發(fā)數(shù)據(jù)支持、準(zhǔn)入效率提升、流通應(yīng)用保障等全鏈條構(gòu)建支持體系，新藥從獲批到進醫(yī)保的時間已從5年縮短至1年，2025年上半年創(chuàng)新藥獲批數(shù)量同比增長59% 。在政策暖風(fēng)與出海加速的雙重驅(qū)動下，中國創(chuàng)新藥已從“出海試水”邁入“收獲季”，2019-2024年license-out交易金額年化復(fù)合增速高達(dá)125%，2025年上半年交易總額接近500億美元，國內(nèi)藥企正逐步成為全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的“技術(shù)供應(yīng)商” 。

指數(shù)編制匠心獨運，鎖定核心資產(chǎn)價值

恒生生物科技ETF富國（159132）的核心競爭力，源于其緊密跟蹤的恒生生物科技指數(shù)（HSBIO.HI）所具備的優(yōu)質(zhì)基因。該指數(shù)作為港股生物科技板塊的核心標(biāo)桿，匯聚了香港上市、市值最大且可通過港股通交易的30家生物科技龍頭企業(yè)，涵蓋創(chuàng)新藥、CXO等高成長性賽道，近90%權(quán)重集中于兩大核心領(lǐng)域，行業(yè)代表性與成長彈性顯著優(yōu)于同類指數(shù) 。其編制機制的三大亮點，更是確保了指數(shù)的優(yōu)質(zhì)性與穩(wěn)定性。

龍頭聚集效應(yīng)是指數(shù)的鮮明特征。截至2025年11月3日，指數(shù)成分股平均市值高達(dá)844億港元，千億市值以上公司權(quán)重占比接近60%，這一比例不僅高于恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)的51.18%，也超越了恒生醫(yī)療保健指數(shù)的53.4%，形成了強大的龍頭護城河。從成分股構(gòu)成來看，藥明生物、百濟神州、信達(dá)生物、藥明康德等細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)均位列前十大權(quán)重股，這些企業(yè)不僅在國內(nèi)市場占據(jù)穩(wěn)固份額，更通過持續(xù)的研發(fā)投入與海外授權(quán)合作，構(gòu)建起全球競爭力，成為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的核心引擎。

成分股的優(yōu)異質(zhì)地背后，是指數(shù)嚴(yán)苛的篩選標(biāo)準(zhǔn)與動態(tài)優(yōu)化機制。恒生生物科技指數(shù)創(chuàng)新引入“折讓系數(shù)設(shè)計”，對藥品分銷類成分股的流通市值乘以0.5的折讓系數(shù)，有效降低了低成長性業(yè)務(wù)對指數(shù)的拖累，讓指數(shù)的成長屬性更純粹。同時，指數(shù)實施季度調(diào)倉與緩沖區(qū)雙重機制：每季度進行成分股檢討，比多數(shù)半年一調(diào)的指數(shù)更靈活，能快速納入新晉龍頭、剔除基本面走弱的公司；緩沖區(qū)規(guī)則則明確現(xiàn)有成分股市值排名跌至36名以外才會被剔除，新標(biāo)的需排名24名以上方可納入，在保證指數(shù)活力的同時，避免了短期波動導(dǎo)致的頻繁調(diào)整，實現(xiàn)了靈活性與穩(wěn)定性的完美平衡 。

對于普通投資者而言，這樣的指數(shù)編制設(shè)計解決了個股選擇的難題。生物科技行業(yè)具有高研發(fā)投入、長周期回報、專業(yè)壁壘高的特點，個股分化風(fēng)險顯著，而恒生生物科技指數(shù)通過聚焦大中盤龍頭、動態(tài)優(yōu)化成分股結(jié)構(gòu)，既鎖定了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心紅利，又通過分散投資降低了單一標(biāo)的風(fēng)險，為ETF產(chǎn)品提供了堅實的底層資產(chǎn)支撐。

高彈性低估值兼具，配置價值凸顯

2025年以來，港股生物科技板塊在多重利好驅(qū)動下表現(xiàn)亮眼，展現(xiàn)出高彈性的成長特征。截至11月3日，恒生生物科技指數(shù)年內(nèi)累計上漲超88%，大幅領(lǐng)先于恒生醫(yī)療保健指數(shù)的80.50%與恒生.50%與恒生指數(shù)的32.50%；長期來看，自2013年12月31日基日以來，該指數(shù)累計漲幅達(dá)58.9%，持續(xù)跑贏同類指數(shù)，用時間驗證了板塊的長成長價值。

令人驚喜的是，在顯著的漲幅背后，板塊估值仍處于合理區(qū)間，配置性價比突出。截至11月3日，恒生生物科技指數(shù)市盈率不足30倍，處于近三年約30%的低分位水平，遠(yuǎn)低于全球同類生物科技指數(shù)的估值水平。這種“高增長、低估值”的格局，源于板塊基本面的持續(xù)改善與市場預(yù)期的逐步修復(fù)。國信證券數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度創(chuàng)新藥板塊實現(xiàn)歸母凈利潤11.1億元，同比大幅增長171.7%，盈利改善態(tài)勢顯著，而隨著重磅品種銷售放量、新適應(yīng)癥拓展及海外市場突破，板塊營收增長的確定性進一步增強。

從產(chǎn)業(yè)邏輯來看，“醫(yī)保+商保”雙軌支付格局的建立，為創(chuàng)新藥打開了更廣闊的市場空間。對于定價較高的創(chuàng)新藥，可采取“主攻商保，醫(yī)保兜底”策略，借助商保溫和的降價幅度與價格保密機制，在保障利潤空間的同時覆蓋更多患者；對于常規(guī)創(chuàng)新藥，則可“主攻醫(yī)保，商保補位”，通過醫(yī)保實現(xiàn)快速放量，商保作為補充渠道提升市場滲透率。這種多元化的市場準(zhǔn)入路徑，讓創(chuàng)新藥的價值兌現(xiàn)更具確定性，也為板塊估值提供了堅實支撐。

與此同時，港股生物科技板塊的流動性持續(xù)改善。近年來，恒生生物科技指數(shù)成分股日均成交額從2023年一季度的67億元，大幅增長至2025年三季度的236億元，交易活躍顯著提升。而恒生生物科技指數(shù)期貨的上市，將進一步吸引套利資金與長期資金入場，提升ETF產(chǎn)品的交易效率，降低投資者的交易成本，為板塊流動性注入新的活力。

一站式布局工具，把握產(chǎn)業(yè)變革機遇

在行業(yè)迎來政策紅利、基本面改善、估值優(yōu)勢凸顯的三重機遇期，恒生生物科技ETF富國（159132）的首發(fā)，為投資者提供了高效便捷的布局工具。作為掛鉤優(yōu)質(zhì)指數(shù)的ETF產(chǎn)品，其核心優(yōu)勢在于能夠幫助投資者一鍵覆蓋生物科技全產(chǎn)業(yè)鏈的核心資產(chǎn)，無需糾結(jié)于個股選擇，即可分享產(chǎn)業(yè)發(fā)展的整體紅利。

對于不同類型的投資者，該產(chǎn)品均具有獨特的配置價值。對于長期價值投資者而言，可借助產(chǎn)品把握創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)從“國內(nèi)創(chuàng)新”到“全球輸出”的歷史性機遇，分享政策支持下行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的長期收益；對于波段投資者而言，產(chǎn)品所跟蹤指數(shù)的高彈性特征與流動性優(yōu)勢，為把握板塊短期波動機會提供了便利；對于資產(chǎn)配置型投資者而言，生物科技板塊與傳統(tǒng)行業(yè)相關(guān)性較低，將該ETF納入組合，有助于分散投資風(fēng)險，提升組合的整體收益穩(wěn)定性。

富國基金作為國內(nèi)領(lǐng)先的資產(chǎn)管理機構(gòu)，在指數(shù)投資領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng)驗與專業(yè)的管理能力，將為產(chǎn)品的平穩(wěn)運作提供堅實保障。投資者可通過證券賬戶直接交易該ETF，享受T+0交易機制帶來的靈活操作體驗，輕松實現(xiàn)對港股生物科技板塊的精準(zhǔn)布局。

站在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)變革與資本市場升級的雙重風(fēng)口，“醫(yī)保+商保”雙軌支付體系的落地與指數(shù)期貨的推出，正在為港股生物科技板塊構(gòu)建起前所未有的發(fā)展生態(tài)。恒生生物科技ETF富國（159132）憑借其優(yōu)質(zhì)的指數(shù)標(biāo)的、科學(xué)的產(chǎn)品設(shè)計與便捷的交易方式，成為投資者把握這一時代機遇的理想工具。隨著創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)商業(yè)化進程的加速與多層次醫(yī)療保障體系的完善，港股生物科技板塊的長期投資價值將進一步凸顯，而該ETF的首發(fā)，正是投資者分享產(chǎn)業(yè)成長紅利的黃金入場契機。（注：基金投資有風(fēng)險，投資者應(yīng)根據(jù)自身風(fēng)險承受能力謹(jǐn)慎選擇。以上內(nèi)容僅為產(chǎn)品介紹，不構(gòu)成任何投資建議。）