前三季度凈利潤暴增54倍！海象新材如何突破供應鏈溯源困局？

12月2日早盤，海象新材（003011.SZ）震蕩后封板。PVC地板行業龍頭的突然漲停，引發市場高度關注。

仔細觀察公司的經營可以發現，面對國際市場的變化，海象新材正通過調整銷售結構、優化產能布局與新產品研發等舉措主動破局，并取得了一定的成效。2025年前三季度，該公司歸母凈利潤同比暴增54倍，東南亞生產基地產能利用率顯著提升，新產品則劍指高端地板市場。

溯源影響趨緩，前三季度業績回暖

海象新材成立于2013年12月，公司于2020年9月在深圳證券交易所上市。海象新材是國內領先的PVC地板生產及出口商之一，主要從事PVC地板的研發生產和銷售。其產品主要用于建筑物的室內地面裝飾，產品功能與傳統木地板、瓷磚等地面裝飾材料相似。

據了解，PVC 地板由高分子材料聚氯乙烯（PVC）加工制成，與傳統木地板、瓷磚等地面裝飾材料相比，PVC地板具有環保、可回收利用、安裝簡便、耐磨、防潮、防滑和防火阻燃等優點，深受歐美市場歡迎。根據2025年半年報，海象新材的境外收入為5.82億元，占比高達96.37%。

回顧其業績可以發現，2022年之前，海象新材的業績表現相對穩定，營業收入保持逐年增長，凈利潤也一直保持在1億元左右，2022年更是突破2億元。但2023年，該公司凈利潤迅速萎縮至4565萬元，2024年凈利潤為5010萬元。

對此，海象新材解釋稱，受美國海關要求開展供應鏈溯源的影響，公司業績下滑。基于謹慎性原則，為真實反映公司的財務狀況、資產價值及經營情況，公司對存貨、越南生產基地的部分固定資產等資產計提了適當的資產減值準備。

針對相關事項帶來的影響，海象新材也在積極采取措施加以應對。海象新材在今年9月接受機構調研時表示，自溯源事項發生以來，公司高度重視并積極采取多種切實可行的辦法，助力產品出口，減少海關扣押風險。目前，公司正常出口貨物，雖海關溯源問題仍存一定影響，但公司已通過多種渠道方式降低相關影響。

這主要體現在業績回暖上。2025年上半年，海象新材實現歸母凈利潤6495萬元，同比增長1099.05%；扣非歸母凈利潤為6311萬元，同比增長998.11%。海象新材表示，今年上半年公司對越南生產基地可能受溯源影響的存貨、越南生產基地等固定資產的可變現凈值、可收回金額等進行評估和測試，較上年同期未發現大幅減值跡象，與上年同期相比凈利潤指標產生較大差異。此外，上半年美元匯率相比上年同期有所上升，公司外貿出口業務占比較高，因此產生較大匯兌收益。

與此同時，今年上半年，PVC大宗商品的價格走勢波動趨于平緩，維持在一個較為穩定的價格區間，原材料PVC樹脂粉平均價格較上年同期下降7.52%，降低了海象新材的生產成本，進一步推動公司業績回升。

此外，得益于公司銷售產品、提供勞務收到的現金增加等因素，2025年上半年，海象新材經營活動產生的現金流量凈額達到1.24億元，同比增長81.49%。

進入第三季度，該公司良好的經營狀態得以延續，單季實現歸母凈利潤2544萬元，同比增長772.05%。今年前三季度，海象新材實現歸母凈利潤9038萬元，同比增長5439.87%；扣非歸母凈利潤為8844萬元，同比增長1598.58%。

積極研發新產品，布局環保地板新賽道

面對國際市場的復雜變化，海象新材一直在加快調整銷售結構及產能布局，東南亞海外基地產能利用率顯著提升，未來還將以NonPVC地板等新產品為突破口，進一步恢復美國市場。

在銷售結構及產能布局層面，據海象新材透露，2024年公司出口歐洲等非美市場的占比已超過美國，歐洲市場逐步成為公司經營的基本盤。當前國內工廠主要服務內貿及部分歐洲客戶，海外工廠則以美國市場為主，并覆蓋部分歐洲訂單。由于美國市場仍具有戰略價值，公司將以新產品切入實現業務恢復。

海象新材認為，海外工廠在關稅方面更具確定性優勢。當前，越南工廠產能利用率同比大幅提升，未來擴產仍將以東南亞為重點區域。

在產品策略方面，海象新材根據下游客戶需求靈活調整LVT、SPC、WPC等傳統地板產品結構，并持續研發新產品。Non-PVC地板被視為未來產品線的重要方向，該公司已開展相關研發與試生產，未來有望成為切入高端市場的重要載體。

海象新材在調研活動中透露，未來公司將致力于研發NonPVC地板產品，并以此作為突破點恢復美國市場。公司每年都會加大投入研發新產品，NonPVC地板產品作為未來發展的重要趨勢之一，公司密切關注相關市場反饋情況，將在總結前期研發、生產經驗的基礎上繼續努力。

據了解，NonPVC地板是指不使用聚氯乙烯（PVC）作為主要原料的地板產品，通常采用聚對苯二甲酸乙二醇酯（PET）、聚丙烯（PP）等其他高分子材料制成。這類地板在環保性、輕量化或特殊功能（如靜音、抗老化）上更具優勢。

市場空間方面，根據問可匯（WENKH）的數據，2025年全球PVC地板的市場規模達到145.55億元。未來預計將以7.31%的年復合增長率增長至2032年的238.56億元。業內人士表示，基于NonPVC地板的環保優勢，其市場空間有望持續擴容。