普拉達收購范思哲，奢侈品市場格局或將重塑。

意大利奢侈品牌普拉達集團2日宣布，已正式收購競爭對手范思哲公司，代價是12.5億歐元（13.75億美元）從規模上看并不屬于巨額交易，交易完成后，普拉達集團現任首席營銷官兼可持續性總監洛倫佐·貝爾泰利將出任范思哲公司執行董事長！

在我看來，此次收購的核心邏輯，應該是普拉達精準捕捉了范思哲低谷期的抄底機遇，以及品牌矩陣的戰略互補。

這是因為范思哲迄今已有47年歷史。2018年，擁有“周仰杰”、邁克高仕等時尚品牌的美國卡普里控股公司以大約20億歐元從范思哲家族手中收購了這一品牌，但品牌業績近幾年表現一般，對卡普里控股2024年收入貢獻約20%。但普拉達集團似乎有信心做好它，其在聲明中說，范思哲仍有“相當大的增長潛力有待開發”。

普拉達集團去年報告收入達54億歐元，同比增長17%。今年以來，該集團已對其供應鏈投入6000萬歐元，包括在意大利中部城市錫耶納新建一家皮具工廠以及在佩魯賈附近開一家針織品工廠。本次收購完成后，普拉達集團準備將范思哲納入它的意大利生產體系。

而據一份關于這起收購財務前景的分析師報告，收購完成后，范思哲預期在普拉達集團總收入中占比13%，而普拉達集團旗下其他主要品牌中，普拉達占比64%，MIUMIU為22%！

從本次的交易成本來看，13.75億美元的價格較2018年Capri集團收購范思哲時的21.5億美元縮水近三分之一，而彼時范思哲正陷入業績泥潭，2024財年營收同比下滑6.9%至10.3億美元，利潤率僅0.4%，成為拖累Capri集團的“負資產”。

而普拉達則憑借MiuMiu品牌93.2%的爆發式增長，實現連續四年雙位數增長，2024財年營收達54.32億歐元，凈利潤增長25%至8.39億歐元，穩健的財務狀況為其提供了抄底資本。

而經常買包的人都知道，普拉達是以“丑時尚”的知識分子美學、極簡剪裁和高端材質立足在奢侈品圈層里，其核心客群主要聚焦于成熟精英。而范思哲則以美杜莎Logo、巴洛克花紋和性感張揚的設計聞名，在年輕群體和娛樂圈層中擁有天然號召力。

這種“一冷一熱”的組合，使得普拉達集團的覆蓋客群從35-50歲延伸至Z世代，產品矩陣也從皮具為主擴展到高定、成衣、珠寶等多個領域。因此，普拉達集團董事長Patrizio Bertelli在收購完成后說：“范思哲的大膽美學將為我們帶來全新維度，我們要做的是延續其傳統而非改造其靈魂。”

但說實話，在外人眼里這兩家已經是奢侈品巨頭了，但放在歐洲的奢侈品巨頭面前，Prada集團還是不太夠看的！

更不要說與LVHM、開云兩大巨頭同臺競技。數據顯示，2024財年LVHM營收達846.83億歐元，開云集團為171.94億歐元，而普拉達收購范思哲后年營收僅能突破65億歐元，不足LVHM的八分之一。

這種差距不僅體現在數字上，更源于巨頭們經過數十年構建的生態壁壘，LVHM擁有75個品牌，覆蓋從奢侈品到大眾消費的全價格帶，其香水美妝板塊的現金流能持續為高端品牌提供市場支撐。而開云集團則通過聚焦Gucci、圣羅蘭等核心品牌，構建了高效的供應鏈協同體系，2024年即便營收下滑12%，但依然保持住了穩定的利潤率。

至于普拉達目前最大的優勢，可能就在于意大利制造的基因整合與中國市場的深耕潛力。作為普拉達的第一大市場，中國在2024財年貢獻了16.04億歐元營收，同比增長13.1%，而范思哲在中國二三線城市的滲透不足恰好能借助普拉達的渠道網絡實現突破。

不過，為了完成本次收購，普拉達背負了15億歐元債務，若范思哲不能在兩年內實現利潤轉正，將直接拖累集團財務表現。

而歷史經驗也為此次收購蒙上陰影，普拉達曾并不是一家擅長多品牌運營整合的企業，其歷史上收購的HelmutLang、JilSander等品牌，都因整合不善最終放棄！

而范思哲更牛逼，其歷經黑石、Capri集團兩次調教后，均被放棄并轉手，其品牌定位模糊，過度打折導致的價值稀釋需要長期修復。

而從行業趨勢來看，普拉達的收購恰逢奢侈品行業“低增速常態”的轉折點。麥肯錫預測2025-2027年全球奢侈品銷售額年增速將降至2%-4%，這意味著巨頭們的規模優勢邊際效應遞減，差異化競爭成為關鍵。

綜合來看，普拉達收購范思哲后，尚不具備與LVHM、開云全面抗衡的實力，但已成為打破行業壟斷的重要力量。短期來看，其競爭焦點將集中在細分市場，比如在意大利高端成衣領域與開云的圣羅蘭形成對峙，在中國年輕奢侈品市場與LVHM的路易威登展開爭奪，歐洲中型奢侈品巨頭要活下去并活的好，最大的希望就是中國市場了！