00后生發水沖刺港股，頭頂經濟是金礦還是泡沫？

“禿然”這事兒，真不是開玩笑。

現在照鏡子，不少年輕人第一眼盯的不是臉，是發際線。

還沒談上戀愛，頭發先“離家出走”。

就在這片集體焦慮里，一個叫蔓迪的品牌正沖向港股IPO，想靠一瓶藥水撬動千億“頭頂生意”。

可現實很骨感：成分誰都能用，價格戰打得兇，光靠廣告吹出來的高利潤，能撐幾天？

咱們得認清一個事實：脫發早就年輕化了。

以前覺得是中年人才操心的事，現在00后都開始囤生發液。

根據2025年最新發布的《中國頭皮健康產業白皮書》，全國脫發人群已經飆到3.4億，其中七成是20到35歲的年輕人，更有86%的人不到30歲就開始掉頭發。

更扎心的是，這股“早脫潮”正以每月1.2%的速度往00后身上蔓延。

陳叔常刷小紅書和抖音，發現“記錄生發打卡”成了新潮流。

為啥大家都選它？因為目前米諾地爾是全球唯一被權威機構認證有效的外用生發成分。

蔓迪吃準了這點，迅速占領市場。

招股書顯示，2024年它在國內米諾地爾類產品里賣得最火，占了71%的份額，全年收入14.55億元，毛利率高達82.7%。

但別高興太早，高毛利不等于穩贏，米諾地爾不是專利藥，配方公開，誰都能做。

你賣四百多一套，別人賣一百塊三瓶，真假難辨，用戶自然會挑便宜的。

更要命的是，很多人堅持不了多久就放棄。官方說有112萬人用滿半年，可一年以上的只剩11萬。

十個里九個半途而廢，復購根本拉不動。

說實話，這行現在卷得厲害。

過去就蔓迪和達霏欣打擂臺，如今大廠紛紛下場。

從2024年開始，魯南制藥、康恩貝、福元醫藥這些老牌藥企陸續推出自己的米諾地爾產品，連跨國藥企歐加隆也加入戰局。

短短一年多，至少五家新玩家殺入，價格戰一觸即發。

更讓蔓迪頭疼的是，達霏欣在女性市場悄悄反超。

人家專門做了粉紅色包裝的2%低濃度款，雖然有效成分只有蔓迪的不到一半，但單價反而更高。

為啥？因為女生覺得它“溫和”“專為女性設計”，而蔓迪黑乎乎的瓶子，被默認是“男人專用”。

這種印象一旦扎根，再想改就難了。

再看看前輩雍禾醫療的下場就知道風險在哪。2021年上市時股價沖到近19港元，如今跌到1塊8，蒸發九成。

原因很簡單：營銷砸錢猛，研發摳摳搜搜，客單價高得嚇人，回頭客卻寥寥無幾。

蔓迪呢？2024年花6.34億搞推廣，研發只投了9220萬——營銷是研發的快7倍。

淘寶頁面上寫著“發量翻倍”“濃密天花板”，聽著就讓人心里一緊，本質上就是拿焦慮當燃料燒銷量。

陳叔查了投訴平臺，關于蔓迪的反饋近300條，集中在“效果沒說的那么神”“直播間抽獎不兌現”“用完臉紅發癢”等問題。

這說明啥？生發本就是慢功夫，至少三個月才見苗頭，可營銷承諾得太快，用戶等不及就跑了。

更麻煩的是，低價仿品正在搶市場。

電商平臺上幾十塊錢一瓶的“米諾地爾”滿天飛，雖然沒正規批文，但對學生黨和月光族來說，試錯成本低。

正品反而顯得“貴得沒理由”。

坦白講，蔓迪確實干了件好事：把防脫門檻降下來了。

不用開刀，不用吃激素，幾十塊就能試試，比動輒上萬的植發親民太多。

但問題在于，當所有品牌賣的都是同一種藥，拼的就不是療效，而是誰更能“講故事”、誰的包裝更討喜、誰的主播嗓門更大。

資本市場可不吃這套。

雍禾的教訓血淋淋擺在那兒：沒有技術護城河，光靠燒錢拉新，遲早崩盤。

蔓迪若想打破“上市即巔峰”的魔咒，得真正解決三個痛點：怎么讓用戶堅持用下去？怎么在一堆同款里做出不一樣？怎么從“賣一瓶藥”變成“管好你的頭皮健康”？

好消息是，它已經在動。

2025年初，蔓迪上線了含新型成分的防脫洗發水，也開始搞直播陪伴式服務。

但這些動作，能不能扛住行業價格戰和信任危機，還得打個問號。

頭發掉了還能長，但人心一旦涼了，就很難再熱起來。

真正的“生發自由”，不該靠販賣焦慮來實現，而要靠靠譜的產品、科學的方法和用戶的長期信任。

蔓迪能不能從“焦慮生意”轉向“健康服務”，不僅決定它能不能成功上市，更決定了整個“頭頂經濟”是曇花一現，還是真正幫到千萬“禿友”。