飆漲468%！摩爾線程市值3055億，創始人身價330億，創AI芯片神話

文/楊劍勇

自摩爾線程啟動上市以來，吸睛無數，與其相關的公司都在市場上的情緒也被點燃，包括和而泰得到大幅上漲。而摩爾線程更以114.28元的發行價登陸科創板，成為市場焦點，以650元價格開盤，市值3055億，意味著一簽賺26.7萬。同時，這也是繼寒武紀后，科創板再添一家炙手可熱的AI芯片廠商。

值得注意的是，張建中作為摩爾線程的實控人，累計持有5092萬股，個人財富也隨之水漲船高，高達300億。額外要指出的是，因漲幅過大，積累了較多的獲利調整風險，需要警惕大漲后所暗藏巨震隱患。

整體來說，生成式AI時代，開啟了新一輪AI大模型競賽。尤其年初DeepSeek的到來，因其低廉的成本及開源與卓越的性能，讓更多企業通過低成本部署AI應用，從而驅動AI商業化落地，并帶動算力需求持續成長。

作為大模型底層芯片計算能力的需求也得到釋放，進而進一步激活市場對芯片的需求。可以說，隨著大模型技術的突破以及應用落地，正在開啟一個增長新時代。

根據IDC預計，2025年全球半導體收入將達到8000億美元。其中，半導體市場的計算部分將增長36%，達到3490億美元。

受益于AI基礎設施建設，推動全球半導體市場強勁增長，將成為一個萬億美元的市場。只是，全球高性能的AI芯片，呈現英偉達一家獨大的局面，讓他賺的盆滿缽滿。

憑借高性能AI芯片的絕對優勢，英偉達是這一波AI大模型浪潮最大贏家，不僅營收、凈利潤與市值等均實現了快速增長，更是全球首家突破5萬億美元市值的芯片巨頭。尤為引人注目的是，英偉達更是手握5000億美元的芯片未交付訂單，顯示出市場對GPU需求依然旺盛。

然而，我國獲取高端芯片受限，使得國產替代也在加速。在這樣的背景下，摩爾線程、寒武紀等本土芯片公司迎來最好的發展階段，業績得到實質性突破，尤其寒武紀一改過去長期虧損，實現扭虧為盈，2025年前三季度營收高達46億，同比增長2386%，凈利潤為16億元。

摩爾線程作為一家僅成立于2020年的GPU芯片公司，受各界對高性能GPU需求以及國產替代等多重因素影響，營收同樣也是以驚人的速度增長，近三年營業收入復合增長率超過200%。2025年前三季度營收7.84億元，同比增長182%。不過，客戶集中度太高，前五大客戶營收占比超80%，對業績穩定性帶來不利影響。

與此同時，摩爾線程與英偉達等芯片巨頭相比，存在一定競爭劣勢。但為了強化在GPU市場競爭，此次科創板上市募集到80億資金，用于AI訓推一體芯片研發項目、圖形芯片研發項目、AI SoC芯片研發項目及補充流動資金。

2022-2024年期間，摩爾線程累計研發投入為38.1億元，占最近三年累計營業收入的比例約為626%。顯示出芯片屬于技術密集型行業，呈現高投入、長周期的特征。為此，摩爾線程需要持續研發投入，包括最新募資近80億資金，保持對芯片領域的高強度的研發投入的同時，也為保持技術先進性和市場競爭力。

摩爾線程董事長張建中表示，公司的目標成為具備國際競爭力的GUP領軍企業，為融合AI和數字孿生的數智世界打造先進的計算加速平臺。目前，已成功推出四代GPU架構，并形成了覆蓋AI智算、高性能計算、圖形渲染、計算虛擬化、智能媒體和面向個人娛樂與生產力工具等應用領域的多元計算加速產品矩陣。

其中，AI智算產品線涵蓋AI訓練智算卡、AI推理卡、AI超節點服務器及夸娥智算集群等，為AI計算中心、云服務平臺等打造，滿足從大模型預訓練及后訓練、推理部署到GPU云服務等場景應用需求。

最后，隨著大模型技術持續發展，以及AI應用的不斷突破，國內對算力需求不斷提升，國內GPU市場規模將持續增長。根據弗若斯特沙利文預測，預計到2029年中國GPU市場規模將增長到1.36萬億元。

近年來，GPU 計算能力持續增強，是AI市場的主導芯片，摩爾線程持續投入研發，保持技術先進性。借此，希望憑借募集近80億的資金，使得AI芯片技術得到提升，與國際芯片廠商競爭之時有掰手腕的實力，撐起國內AI芯片的一片藍天。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯網、云計算和智能家居等前沿科技。