奇夢島從財商教育轉(zhuǎn)型潮玩后首份財報：凈虧損擴大，行政開支翻倍

近日，奇夢島（HERE.US）披露2026財年第一季度財報，這也是原量子之歌業(yè)務(wù)重組后，首次以純潮玩業(yè)務(wù)披露業(yè)績。

財報顯示，奇夢島營收1.271億元，環(huán)比增長93.3%，超此前1億元至1.1億元的業(yè)績指引上限。該季度，奇夢島的毛利率為41.2%，上一季度為34.7%。

第一季度，奇夢島持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)凈虧損為2580萬元，2025財年第四季度凈虧損為2180萬元；經(jīng)調(diào)整后的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)凈虧損為1710萬元，第四季度凈虧損為1930萬元。

今年7月，量子之歌宣布收購潮玩公司Letsvan全部股權(quán)；11月，量子之歌更名為"奇夢島集團"，在進入潮玩領(lǐng)域前，量子之歌的主業(yè)是在線成人教育，其中尤以金融領(lǐng)域的財商教育業(yè)務(wù)為主。

Letsvan目前的IP版圖包括ZIYULI（又梨）、WAKUKU、SIINONO等，其中WAKUKU營收達8973萬元，上一季度為4296萬元，環(huán)比增長108.87%；ZIYULI營收2076萬元，上一季度1759萬元，環(huán)比增長18.02%；今年7月發(fā)布的SIINONO營收1289萬元；其他IP匯總收入為377萬元，上一季度為523萬元。

具體來看，奇夢島總運營費用從4779萬元增長至8155萬元，增幅超70%。其中和業(yè)務(wù)直接相關(guān)的營銷費用從1911萬元增長至2758萬元，增長44%，和業(yè)務(wù)并不直接相關(guān)的行政開支卻從1967萬元暴增至3815萬元，增幅高達94%，將近翻倍。

目前，Here Group共擁有17個IP，包括11個專有IP和6個授權(quán)IP。但WAKUKU單一IP占絕大部分營收的表現(xiàn)，反而凸顯了其IP矩陣的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險——過度依賴單一爆款。其他10個自有IP未能形成有效的第二增長曲線，使公司的抗風(fēng)險能力變得脆弱。

消費行業(yè)人士指出，一旦WAKUKU的熱度下降，或下一個產(chǎn)品系列市場反響不及預(yù)期，公司的營收將面臨斷崖式下跌的風(fēng)險。健康的IP公司應(yīng)像泡泡瑪特擁有多個支柱，而非將雞蛋放在一個籃子里。