應對年末流動性需求 央行萬億逆回購強化資金面支撐

　　中國網財經12月5日訊 中國人民銀行貨幣政策司近日發布公開市場買斷式逆回購招標公告，為保持銀行體系流動性充裕，2025年12月5日，中國人民銀行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展10000億元買斷式逆回購操作，期限為3個月(91天)。

中國人民銀行網站截圖

　　根據此前公告，12月份將有10000億元3個月期買斷式逆回購到期。這意味著，5日中國人民銀行將開展的10000億元買斷式逆回購操作是等量續作，這也是該政策工具連續第二個月等量續作。

　　在今年9月和11月，3個月期買斷式逆回購均為等量續作，天風證券固收首席分析師譚逸鳴分析稱，等量續作或反映月初銀行通過買斷式逆回購補充流動性的意愿不高，更傾向于等待月中、月末等流動性需求更為明晰的時點進行主動管理。

　　目前，央行中短期流動性的投放方式已經基本固定，即：每月5日前后開展3個月期買斷式逆回購、15號前后開展6個月期買斷式逆回購、25號開展MLF操作。2025年第三季度中國貨幣政策執行報告顯示，第三季度，買斷式逆回購和MLF操作合計凈投放1.5萬億元，為保持市場流動性充裕提供有力支持。

　　中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬認為，本次3個月期買斷式逆回購操作進一步強化了對跨年資金面的支撐，避免因資金到期導致的流動性缺口，也是央行在11月“收短放長”策略的延續，旨在精準呵護年末銀行體系流動性，穩定市場預期。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，10月安排5000億元地方政府債務結存限額，用于化解存量債務及擴大有效投資，這意味著年底前兩個月會加發5000億元地方債，12月政府債券發行規模會處于較高水平；另外，10月5000億元新型政策性金融工具投放完畢后，接下來會帶動配套貸款較快增長；12月銀行同業存單到期量達到3.7萬億，較上月明顯增加，為年內最高水平。

　　“以上措施一定程度上會帶來資金面收緊效應。”王青認為，央行通過買斷式逆回購向銀行體系注入中期流動性，引導資金面處于較為穩定的充裕狀態。這在助力政府債券發行，引導金融機構加大貨幣信貸投放力度的同時，也將釋放數量型政策工具持續加力信號，顯示貨幣政策延續支持性立場。