「長(zhǎng)鏡頭」博納影業(yè)的“冰與火”：參投《阿凡達(dá)3》股價(jià)大漲，難掩連年虧損困局

本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者于玉金 北京報(bào)道

12月4日，博納影業(yè)因連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到20%而登上龍虎榜。而在消息面上，博納影業(yè)此前在互動(dòng)平臺(tái)確認(rèn)，通過(guò)TSG參投《阿凡達(dá)3》，可分享上映后全球票房分賬。

目前，進(jìn)口電影《瘋狂動(dòng)物城2》帶動(dòng)冰冷的電影市場(chǎng)快速回暖，《阿凡達(dá)3》的兩部前作也有極好的票房表現(xiàn)，這讓市場(chǎng)對(duì)于即將上映的《阿凡達(dá)3》也頗為期待。不過(guò)，在4日晚間，博納影業(yè)在股票交易異動(dòng)公告中強(qiáng)調(diào)，公司控股子公司通過(guò)與TSG合作授予公司《阿凡達(dá)3》的投資收益權(quán)比例較低，對(duì)公司短期業(yè)績(jī)無(wú)重大影響。

博納影業(yè)在2022年—2024年連虧三年的情況下，其主投主控的電影《蛟龍行動(dòng)》在2025年春節(jié)檔失利，今年前三季度凈虧損11.10億元。此外，博納影業(yè)近日新增1條被執(zhí)行人信息。博納影業(yè)扭虧之路頗為漫長(zhǎng)。

股價(jià)大漲

博納影業(yè)12月4日因連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到20%而登上龍虎榜。龍虎榜顯示，當(dāng)日該公司買(mǎi)入金額最大的前5名營(yíng)業(yè)部分別為深股通專(zhuān)用、開(kāi)源證券股份有限公司西安西大街證券營(yíng)業(yè)部以及三家機(jī)構(gòu)專(zhuān)用。

博納影業(yè)股價(jià)在今年4月9日降至3.68元/股的低點(diǎn)后，開(kāi)始波動(dòng)上漲，尤其在12月2日—12月4日三個(gè)交易日漲幅達(dá)到了20.25%，該公司股價(jià)更是在12月2日、12月4日一度觸及漲停。12月5日，該公司股價(jià)仍收漲2.92%。

12月4日晚間，博納影業(yè)發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告，其表示，“關(guān)注到股吧等投資者交流平臺(tái)內(nèi)《阿凡達(dá)3》有關(guān)話(huà)題熱度較高。需特別說(shuō)明的是，影片《阿凡達(dá)3》尚未在全球院線上映，其票房收入尚難以預(yù)計(jì)，且公司控股子公司通過(guò)與TSG合作授予公司《阿凡達(dá)3》的投資收益權(quán)比例較低，對(duì)公司短期業(yè)績(jī)無(wú)重大影響。”

而在此前，博納影業(yè)在互動(dòng)平臺(tái)確認(rèn)：通過(guò)TSG參投《阿凡達(dá)3》，可分享上映后全球票房分賬。

早在今年中期財(cái)報(bào)中，博納影業(yè)就表示，通過(guò)控股子公司與TSG的合作，TSG已授予公司包括《阿凡達(dá)3》《死侍與金剛狼》《猩球崛起：新世界》《異形：奪命艦》等多部重磅影片的投資收益權(quán)，可參與影片上映后的全球票房分賬。

從電影市場(chǎng)來(lái)看，進(jìn)口電影《瘋狂動(dòng)物城2》帶動(dòng)冰冷的市場(chǎng)快速回暖。目前，《阿凡達(dá)》以212億元的票房位居全球影史榜首，《阿凡達(dá)2》也以168.25億元的成績(jī)位列第三。前作的巨大成功，為即將上映的《阿凡達(dá)3》奠定了堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

對(duì)于博納影業(yè)此次參投《阿凡達(dá)3》，文娛產(chǎn)業(yè)分析師張書(shū)樂(lè)表示，“《阿凡達(dá)》系列電影的魅力已經(jīng)不再?gòu)?qiáng)勁，博納影業(yè)只是一個(gè)理性的投資，算是一種對(duì)超級(jí)IP穩(wěn)定回報(bào)的選擇，而不是豪賭某個(gè)新IP。這也體現(xiàn)出博納影業(yè)選擇穩(wěn)健而不冒進(jìn)，對(duì)市場(chǎng)和投資者一個(gè)交代。”

盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚則向本報(bào)記者分析，從財(cái)務(wù)角度看，《阿凡達(dá)3》對(duì)博納影業(yè)的實(shí)際收益貢獻(xiàn)有限。博納僅通過(guò)子公司獲得較低比例的投資收益權(quán)，且影片尚未上映、票房難以預(yù)測(cè)，短期內(nèi)對(duì)公司業(yè)績(jī)幾無(wú)實(shí)質(zhì)提振作用，但從資本市場(chǎng)反應(yīng)看，該消息引發(fā)股價(jià)連續(xù)三日異常波動(dòng)，單日漲幅近漲停，說(shuō)明市場(chǎng)更看重“參與好萊塢頭部IP”的信號(hào)價(jià)值，而非真實(shí)盈利預(yù)期。

“從戰(zhàn)略傳播角度，即便收益微薄，但強(qiáng)化了博納‘國(guó)際化布局’和‘高端內(nèi)容參與能力’的標(biāo)簽，有利于其在融資、IP引進(jìn)及技術(shù)合作中提升議價(jià)權(quán)。”江瀚如是表示。

持續(xù)虧損

雖然有利好消息帶動(dòng)股價(jià)提升，但博納影業(yè)目前還陷在業(yè)績(jī)泥潭中。

從博納影業(yè)自身看，其在2022年—2024年連虧三年的情況下，其主投主控的電影《蛟龍行動(dòng)》在2025年春節(jié)檔失利，今年前三季度凈虧損11.10億元，虧損同比擴(kuò)大。天眼查天眼風(fēng)險(xiǎn)信息顯示，近日，博納影業(yè)新增1條被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標(biāo)的150萬(wàn)元，執(zhí)行法院為鄒平市人民法院，這是博納影業(yè)首次成為被執(zhí)行人。

更值得警惕的是，素有“主旋律龍頭”之稱(chēng)的博納影業(yè)，其以往最為擅長(zhǎng)的電影模式似乎正在失效。今年主旋律電影市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯兩極分化：春節(jié)檔上映的《蛟龍行動(dòng)》因票房不及預(yù)期一度撤檔，經(jīng)重新剪輯后，于8月30日以《蛟龍行動(dòng)（特別版）》再度上映，票房依然未見(jiàn)起色。另一方面，主旋律影片《南京照相館》卻點(diǎn)燃了此前相對(duì)低迷的暑期檔，帶動(dòng)市場(chǎng)熱度顯著回升。

對(duì)此，江瀚分析，主旋律影片的市場(chǎng)表現(xiàn)分化，本質(zhì)上反映了觀眾對(duì)“形式化宣教”與“情感共鳴敘事”的不同反饋。

江瀚進(jìn)一步表示，博納影業(yè)作為主旋律商業(yè)化的先行者，其成功經(jīng)驗(yàn)恰恰在于將國(guó)家敘事與類(lèi)型片手法深度融合。其當(dāng)前虧損主要原因并非主旋律本身失效，而是創(chuàng)作方法論滯后于觀眾審美升級(jí)，博納亟須在堅(jiān)持主旋律賽道的同時(shí)，采用“小切口、強(qiáng)情感、高質(zhì)感”的內(nèi)容策略，強(qiáng)化劇本開(kāi)發(fā)與人物塑造，避免陷入“政策依賴(lài)型”創(chuàng)作陷阱，真正實(shí)現(xiàn)主流價(jià)值與市場(chǎng)接受度的再平衡。

雖然在內(nèi)容上還沒(méi)有看出改變的跡象，但博納影業(yè)正在積極探索AI與影視的融合。

2025年7月，博納影業(yè)正式將原AIGMS制作中心升級(jí)為獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的全資子公司博越星紀(jì)藍(lán)圖，實(shí)現(xiàn)了公司AI業(yè)務(wù)從內(nèi)部孵化到市場(chǎng)化獨(dú)立運(yùn)作的戰(zhàn)略升級(jí)。以“完整電影工業(yè)化體系+生成式AI技術(shù)”為核心，構(gòu)建AI+影視智能生產(chǎn)模式，由短劇制作、IP電影開(kāi)發(fā)、影視垂直模型及面向行業(yè)的電影前后期技術(shù)解決方案共同組成“內(nèi)容+IP+工具+方案”的融合布局。

對(duì)于博納影業(yè)的布局，江瀚認(rèn)為，這一布局契合全球影視產(chǎn)業(yè)降本增效與技術(shù)融合的大趨勢(shì)。在行業(yè)整體承壓背景下，AI可顯著優(yōu)化前后期流程，如虛擬制片、自動(dòng)剪輯、特效生成等，降低對(duì)高成本人力與時(shí)間的依賴(lài)，提升項(xiàng)目可控性。

“盡管當(dāng)前AI影視應(yīng)用尚處于早期，但博納憑借600億元票房積累的海量素材與發(fā)行網(wǎng)絡(luò)，具備訓(xùn)練高質(zhì)量行業(yè)模型的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)；若能將AI深度嵌入其工業(yè)化體系，或可重塑‘投制發(fā)’全鏈條效率。”江瀚還表示。

張書(shū)樂(lè)則認(rèn)為，“影視行業(yè)確實(shí)有追求高科技、大片化的走向，但歸根到底還是一個(gè)創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，僅僅靠工業(yè)化的影視技術(shù)升級(jí)，并不能真正做到人無(wú)我有。”

對(duì)于公司的發(fā)展情況，記者采訪博納影業(yè)方面，截至發(fā)稿時(shí)，對(duì)方暫未回復(fù)。

責(zé)任編輯：黃興利 主編：寒豐