【金融頭條】隆基入局 光伏巨頭搶灘儲(chǔ)能賽道

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 蔡越坤

在新能源行業(yè)工作超過(guò)15年的劉錦通，2025年最直觀的感受就是“儲(chǔ)能”兩個(gè)字被提到的頻率陡增。

他舉例稱，陽(yáng)光電源（300274.SZ）的工作人員，以前推銷并網(wǎng)逆變器，現(xiàn)在可能主要推薦儲(chǔ)能解決方案。這是他當(dāng)下拜訪客戶時(shí)普遍遇到的情況。

劉錦通是河南愛(ài)麗新能源科技股份有限公司總經(jīng)理。今年以來(lái)，他明顯察覺(jué)到光伏頭部組件環(huán)節(jié)持續(xù)內(nèi)卷，盈利預(yù)期不佳。光伏企業(yè)希望“東方不亮西方亮”，借儲(chǔ)能訂單的業(yè)績(jī)爆發(fā)，緩解年度經(jīng)營(yíng)壓力。 在行業(yè)“內(nèi)卷”與業(yè)績(jī)煎熬的情況下，儲(chǔ)能賽道成為頭部組件巨頭們不約而同選擇的方向。

2025年11月，天合光能（688599.SH）在海外簽下GWh（吉瓦時(shí)）級(jí)儲(chǔ)能項(xiàng)目，展現(xiàn)出典型的“光伏+儲(chǔ)能”聯(lián)動(dòng)打法。

2025年11月26日，隆基綠能（601012.SH）在英國(guó)倫敦首次向外界闡述其儲(chǔ)能戰(zhàn)略，正式宣布進(jìn)軍儲(chǔ)能領(lǐng)域，推出隆基儲(chǔ)能一站式解決方案。隆基綠能集團(tuán)副總裁佘海峰首次提出以光伏、儲(chǔ)能、氫能為核心的“穩(wěn)定三角”能源架構(gòu)。

佘海峰說(shuō)，光伏是清潔能源的創(chuàng)造者，儲(chǔ)能是電力系統(tǒng)的穩(wěn)定器，氫能則是平衡能源系統(tǒng)的調(diào)節(jié)器。此次布局儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，標(biāo)志著隆基全面形成“光儲(chǔ)氫”全價(jià)值鏈閉環(huán)的戰(zhàn)略布局進(jìn)一步完善。

隨著隆基綠能正式宣布進(jìn)軍儲(chǔ)能，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)不完全統(tǒng)計(jì)，光伏組件領(lǐng)域的頂級(jí)玩家——晶科能源（688223.SH）、天合光能、晶澳科技（002459.SZ）、阿特斯 （688472.SH）、通威股份（688438.SH）等，已悉數(shù)落子儲(chǔ)能賽道，尋求破局與增長(zhǎng)。

隆基入局

2025年11月13日，隨著陜西省市場(chǎng)監(jiān)督管理局一紙公示的發(fā)布，隆基綠能通過(guò)收購(gòu)正式進(jìn)軍儲(chǔ)能領(lǐng)域的傳聞塵埃落定。

根據(jù)公示，隆基綠能將以收購(gòu)股權(quán)、增資及表決權(quán)委托等方式，取得蘇州精控能源科技股份有限公司（下稱“精控能源”）約62%的表決權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)該公司單獨(dú)控制。

隆基綠能相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者，在儲(chǔ)能領(lǐng)域，光伏組件巨頭競(jìng)相布局，其中部分企業(yè)已步入成熟發(fā)展階段。隆基綠能通過(guò)直接并購(gòu)成熟企業(yè)的方式切入該賽道，從而快速獲取其成熟的核心技術(shù)及現(xiàn)有的市場(chǎng)資源。

早在2025年2月隆基綠能成立25周年的演講中，該公司董事長(zhǎng)李振國(guó)就明確表示將“尋找與儲(chǔ)能的結(jié)合方案”。同年9月，隆基綠能總裁鐘寶申進(jìn)一步透露，公司關(guān)注儲(chǔ)能領(lǐng)域已有七八年的時(shí)間，并指明了“與優(yōu)質(zhì)資源強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”的路徑。

被隆基綠能選中的“優(yōu)質(zhì)資源”——精控能源，是一家成立于2015年、總部位于蘇州高新區(qū)的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)。該公司以“核心技術(shù)全棧自研”為發(fā)展理念，業(yè)務(wù)聚焦于動(dòng)力電源系統(tǒng)、智慧儲(chǔ)能系統(tǒng)和氫燃料電池系統(tǒng)三大板塊。

這筆交易也標(biāo)志著光伏組件領(lǐng)域的頭部玩家全部進(jìn)入儲(chǔ)能賽道，一個(gè)圍繞“光伏+儲(chǔ)能”的新競(jìng)合時(shí)代正全面展開(kāi)。

“光儲(chǔ)融合”并非新命題。回顧組件龍頭們落子儲(chǔ)能的時(shí)點(diǎn)，節(jié)奏并不相同。

天合光能是較早進(jìn)軍儲(chǔ)能賽道的組件廠商之一。其在2015年設(shè)立天合儲(chǔ)能，在業(yè)內(nèi)率先提出“光儲(chǔ)雙輪驅(qū)動(dòng)”；2016年起，其持續(xù)投入電芯與系統(tǒng)集成研發(fā)；

2023年后，該公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)進(jìn)入放量期；2024年，其全球儲(chǔ)能系統(tǒng)累計(jì)出貨已超10GWh。 2015年前后，阿特斯在海外電站端配套儲(chǔ)能解決方案；2018年起，其與寧德時(shí)代、沃太等成立合資公司，以輕資產(chǎn)模式迅速上量；

2023年，阿特斯的儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨躋身全球前十。 晶科能源與晶澳科技布局儲(chǔ)能的動(dòng)作略晚。晶科能源在2021年才正式進(jìn)場(chǎng)，與寧德時(shí)代等戰(zhàn)略合作，2022年成立晶科儲(chǔ)能子公司；

晶澳科技于2021年啟動(dòng)“一體兩翼”戰(zhàn)略，2022年組建儲(chǔ)能中心并推出戶用/工商業(yè)系統(tǒng)。 通威股份在2025年2月正式“殺入”儲(chǔ)能行業(yè)。2月14日，通威子公司通威新能源與四川省成都市金堂縣政府簽署“源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化”建設(shè)暨150MW（兆瓦）/300MWh（兆瓦時(shí)）共享儲(chǔ)能項(xiàng)目。

較早切入儲(chǔ)能賽道的天合光能，如今已進(jìn)入“收獲季”。2025年三季報(bào)顯示，該公司虧損環(huán)比收窄近兩成，釋放出“企穩(wěn)”信號(hào)；儲(chǔ)能業(yè)務(wù)正是其穿越周期的壓艙石——全年預(yù)計(jì)出貨超8GWh，海外鎖定訂單已突破10GWh，第二、三季度更連續(xù)實(shí)現(xiàn)單季盈利，貢獻(xiàn)度肉眼可見(jiàn)。

晶科能源相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，該公司2025年儲(chǔ)能系統(tǒng)發(fā)貨目標(biāo)為6GWh，海外占比預(yù)計(jì)將超八成，其中歐美高盈利市場(chǎng)占比近四成。由于從發(fā)貨到確認(rèn)收入存在滯后性，該公司前三季度儲(chǔ)能業(yè)務(wù)尚未盈利，第四季度及明年隨著海外訂單的大規(guī)模交付和確認(rèn)收入，盈利能力將顯著改善。

何以做儲(chǔ)能？

光伏組件巨頭紛紛進(jìn)軍儲(chǔ)能領(lǐng)域，背后不僅是應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)壓力的短期選擇，更是順應(yīng)“光儲(chǔ)一體化”這一確定性行業(yè)趨勢(shì)的戰(zhàn)略布局。

上述隆基綠能相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，儲(chǔ)能是可再生能源體系的關(guān)鍵拼圖，行業(yè)正從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)。

佘海峰指出：“儲(chǔ)能行業(yè)當(dāng)前的發(fā)展階段與早期光伏極為相似，信心驅(qū)動(dòng)高速成長(zhǎng)，但也帶來(lái)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。未來(lái)儲(chǔ)能的競(jìng)爭(zhēng)維度，已從‘技術(shù)有無(wú)’升級(jí)為‘價(jià)值可靠’。”

在晶澳科技相關(guān)負(fù)責(zé)人看來(lái)，該公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的加速發(fā)展，既是順應(yīng)全球能源轉(zhuǎn)型的必然趨勢(shì)，也是響應(yīng)“光儲(chǔ)一體化”的行業(yè)方向。通過(guò)布局儲(chǔ)能，晶澳科技能夠?yàn)榭蛻籼峁└暾男履茉唇鉀Q方案，滿足市場(chǎng)對(duì)清潔能源系統(tǒng)日益增長(zhǎng)的需求。此舉不僅是構(gòu)建公司第二增長(zhǎng)曲線的重要戰(zhàn)略，也將為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和綜合能源服務(wù)能力提升奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

對(duì)于為何布局儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，該負(fù)責(zé)人指出，新能源大規(guī)模并網(wǎng)與多元化應(yīng)用場(chǎng)景的興起，正在引發(fā)電力系統(tǒng)的深刻結(jié)構(gòu)性變革，從而系統(tǒng)性地催生了儲(chǔ)能的剛性需求。傳統(tǒng)風(fēng)電、光伏裝機(jī)量的快速增加，給電網(wǎng)的實(shí)時(shí)平衡與安全穩(wěn)定運(yùn)行帶來(lái)顯著壓力，暴露了現(xiàn)有電網(wǎng)架構(gòu)在靈活性與承載力方面的局限。與此同時(shí)，電網(wǎng)對(duì)高比例、高效率低碳能源的調(diào)節(jié)需求激增，而消納能力不足又倒逼全球電網(wǎng)進(jìn)行升級(jí)擴(kuò)建，推高的系統(tǒng)性成本已逐漸傳導(dǎo)至終端電價(jià)。在此背景下，儲(chǔ)能技術(shù)已跨越經(jīng)濟(jì)性拐點(diǎn)，其市場(chǎng)化應(yīng)用條件日趨成熟。此外，以美國(guó)數(shù)據(jù)中心為代表的新型高載能產(chǎn)業(yè)，對(duì)電力供應(yīng)的穩(wěn)定性與質(zhì)量提出了極高標(biāo)準(zhǔn)，直接激發(fā)了對(duì)大規(guī)模儲(chǔ)能配置的迫切需求。多重因素的疊加，共同構(gòu)成了當(dāng)前儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力。

劉錦通觀察發(fā)現(xiàn)，光伏組件頭部企業(yè)紛紛涉足儲(chǔ)能主要有三個(gè)原因：第一，技術(shù)門(mén)檻相對(duì)低、投入輕。儲(chǔ)能系統(tǒng)本質(zhì)上是“集成型”產(chǎn)品，電芯等核心部件均可外采，企業(yè)只需投資廠房與產(chǎn)線進(jìn)行組裝、貼牌即可。與重資產(chǎn)的組件制造相比，屬于典型的輕資產(chǎn)擴(kuò)張。第二，品牌“順?shù)N”效應(yīng)。新能源項(xiàng)目（尤其集中式地面電站）普遍要求“光儲(chǔ)同配”，分布式項(xiàng)目亦如此。組件企業(yè)已占據(jù)EPC（工程總承包模式）與業(yè)主資源，順勢(shì)把儲(chǔ)能打包銷售，可充分發(fā)揮品牌溢價(jià)與渠道復(fù)用，屬于業(yè)務(wù)剛需。第三，資本市場(chǎng)訴求。布局儲(chǔ)能可提升公司“第二增長(zhǎng)曲線”敘事，增強(qiáng)資本市場(chǎng)關(guān)注度。

市場(chǎng)預(yù)期放緩

伴隨行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，全球光伏市場(chǎng)高速增長(zhǎng)的階段可能正在過(guò)去。

中原證券數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2026年國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)增速繼續(xù)放緩。根據(jù)國(guó)家能源局披露的數(shù)據(jù)，1月至9月，國(guó)內(nèi)累計(jì)新增光伏裝機(jī)240.27GW（吉瓦），同比增長(zhǎng)64.73%，9月單月新增光伏裝機(jī)容量9.66GW，環(huán)比增長(zhǎng)31.25%，但同比仍下滑53.76%。

國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)量經(jīng)過(guò)上半年行業(yè)搶裝后疲態(tài)盡顯。

中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2025年全年新增光伏裝機(jī)有望達(dá)到270GW至300GW。展望2026年，國(guó)內(nèi)光伏發(fā)電市場(chǎng)新增裝機(jī)有望持平。 市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩之際，地緣政治與貿(mào)易壁壘正在重塑全球產(chǎn)業(yè)格局，尤其在美國(guó)這一全球第二大光伏市場(chǎng)。

2025年11月30日，光儲(chǔ)一體化頭部企業(yè)阿特斯計(jì)劃調(diào)整業(yè)務(wù)架構(gòu)，通過(guò)與控股股東阿特斯太陽(yáng)能（CSIQ）設(shè)立合資公司的方式，運(yùn)營(yíng)美國(guó)光伏和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。此次調(diào)整后，阿特斯對(duì)美國(guó)合資工廠的持股比例降低至24.9%，這一比例滿足《大而美法案》中要求低于25%的持股比例。公告顯示，美國(guó)是全球第二大光伏市場(chǎng)，電力市場(chǎng)機(jī)制成熟，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)處于快速爆發(fā)期。此次調(diào)整旨在應(yīng)對(duì)美國(guó)市場(chǎng)法律法規(guī)變化，最大程度保護(hù)上市公司及中小投資者利益。為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，CSIQ將補(bǔ)充承諾，不從事除美國(guó)外的全球業(yè)務(wù)與阿特斯競(jìng)爭(zhēng)。未來(lái)CSIQ專注于美國(guó)市場(chǎng)的光伏組件及儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)，阿特斯則專注于全球非美地區(qū)業(yè)務(wù)。

阿特斯的調(diào)整并非孤例，它折射出中國(guó)光伏企業(yè)應(yīng)對(duì)全球市場(chǎng)變局的策略。

此前，天合光能已于2024年11月出售其美國(guó)工廠；晶澳科技在2025年4月轉(zhuǎn)讓了美國(guó)子公司的股權(quán)；隆基綠能在接受投資者調(diào)研時(shí)公開(kāi)表示會(huì)考慮降低在美國(guó)合資工廠的持股比例。

“第二增長(zhǎng)曲線”

在光伏行業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱之下，儲(chǔ)能從眾多潛在方向中脫穎而出，被光伏龍頭企業(yè)錨定為“第二增長(zhǎng)曲線”。

劉錦通觀察到，從市場(chǎng)應(yīng)用側(cè)的需求來(lái)看，儲(chǔ)能已成為新能源電力系統(tǒng)中實(shí)實(shí)在在的剛需。無(wú)論是海外市場(chǎng)還是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，從戶用儲(chǔ)能、工商業(yè)儲(chǔ)能到大型儲(chǔ)能，均明確體現(xiàn)出這一趨勢(shì)。

他認(rèn)為，在未來(lái)3至5年內(nèi)，配置儲(chǔ)能將幾乎成為每一個(gè)新能源項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)選項(xiàng)。 政策層面也在持續(xù)釋放對(duì)于儲(chǔ)能發(fā)展支持的信號(hào)。

2025年9月12日，《新型儲(chǔ)能規(guī)模化建設(shè)專項(xiàng)行動(dòng)方案（2025—2027年）》（下稱《行動(dòng)方案》）印發(fā)，提出到2027年全國(guó)新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模目標(biāo)達(dá)到180GW以上，加快新型儲(chǔ)能價(jià)格機(jī)制建設(shè)，并鼓勵(lì)新型儲(chǔ)能全面參與電能量市場(chǎng)與輔助服務(wù)市場(chǎng)，拓展多元化收益渠道。

據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2025年上半年，全國(guó)新型儲(chǔ)能裝 機(jī) 規(guī) 模 已 達(dá) 94.91GW/2.22TWh（億千瓦時(shí)）。

在此背景下，光伏頭部企業(yè)正積極布局。

上述晶澳科技相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，儲(chǔ)能市場(chǎng)本身處于高速增長(zhǎng)期。晶澳積極復(fù)用在光伏領(lǐng)域積累的全球化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、銷售渠道、品牌資源及客戶基礎(chǔ)，通過(guò)“光儲(chǔ)+X”綜合生態(tài)模式，快速切入儲(chǔ)能市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速擴(kuò)張。

上述晶科能源相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)迎來(lái)高速發(fā)展期，明年儲(chǔ)能系統(tǒng)發(fā)貨目標(biāo)將實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，并將繼續(xù)聚焦歐美高盈利市場(chǎng)，預(yù)計(jì)明年歐美市場(chǎng)占比可能進(jìn)一步提升，有望成為第二增長(zhǎng)曲線。

在劉錦通看來(lái)，儲(chǔ)能對(duì)于光伏組件頭部企業(yè)而言，真正對(duì)營(yíng)收形成明顯拉動(dòng)，仍然需要3年左右的時(shí)間。一方面，市場(chǎng)端需要時(shí)間驗(yàn)證與放量，另一方面，產(chǎn)能爬坡、成本攤銷、渠道下沉均需周期。以陽(yáng)光電源為例，其儲(chǔ)能業(yè)務(wù)自2011年起步，10年沉淀才形成今日規(guī)模。組件企業(yè)憑既有品牌可縮短導(dǎo)入期，但若想達(dá)到“營(yíng)收支柱”級(jí)別，仍需2至3年的持續(xù)投入。

（作者 蔡越坤）

免責(zé)聲明：本文觀點(diǎn)僅代表作者本人，供參考、交流，不構(gòu)成任何建議。

蔡越坤

資本市場(chǎng)部資深記者 主要關(guān)注債券、信托、銀行等領(lǐng)域的市場(chǎng)報(bào)道。