立案調(diào)查未果，回購計劃先行 清越科技釋放何種信號？

來源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)

12月5日，蘇州清越光電科技股份有限公司（清越科技，688496.SH）發(fā)布《關(guān)于立案調(diào)查進(jìn)展暨風(fēng)險提示公告》。公告稱，截至公告披露日，中國證監(jiān)會對公司涉嫌定期報告等財務(wù)數(shù)據(jù)虛假記載的立案調(diào)查仍在進(jìn)行中，公司尚未收到結(jié)論性意見或決定。

來源：清越科技公告

2025年11月1日，清越科技首次披露收到證監(jiān)會《立案告知書》（編號：證監(jiān)立案字0382025011號），理由為“涉嫌定期報告等財務(wù)數(shù)據(jù)虛假記載”。若最終認(rèn)定構(gòu)成重大違法，公司股票可能被實(shí)施強(qiáng)制退市。目前公司稱經(jīng)營管理、業(yè)務(wù)及財務(wù)狀況正常，并承諾每月披露一次調(diào)查進(jìn)展。

11月4日，清越科技董事長、實(shí)際控制人高裕弟提議以自有資金回購1000萬至2000萬元股份，用于股權(quán)激勵或員工持股計劃。這一動作發(fā)生在公司第三季度營收同比下滑41.4%、凈利潤繼續(xù)虧損的背景下。這一系列事件將清越科技推至風(fēng)口浪尖，其財務(wù)狀況的真實(shí)性、監(jiān)管調(diào)查的走向以及管理層的應(yīng)對策略，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

清越科技股價從10月31日的收盤價8.94元，跌至12月5日的6.84元，區(qū)間跌幅達(dá)23.5%。值得注意的是，此次立案距離公司2022年12月登陸科創(chuàng)板尚不足三年，且公司已連續(xù)兩年虧損，2024年年報顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約0.7億元。

清越科技于2022年12月在上交所科創(chuàng)板上市，募集資金主要用于PMOLED（被動式有機(jī)發(fā)光二極管）生產(chǎn)線建設(shè)及研發(fā)中心項目。然而，上市后業(yè)績持續(xù)承壓。2024年年度報告顯示，公司當(dāng)年凈虧損約7000萬元；2025年前三季度，虧損4335.34萬元，其中第三季度單季虧損1258.85萬元。同期營業(yè)收入為4.76億元，同比下降13.64%，主因電子紙模組銷售減少。

監(jiān)管壓力在此背景下迅速升級。事實(shí)上，這并非清越科技首次受到監(jiān)管關(guān)注。2025年8月2日，清越科技發(fā)布公告稱，收到江蘇證監(jiān)局出具的警示函，指出其存在三項違規(guī)行為：募集資金使用不規(guī)范、關(guān)聯(lián)交易未按規(guī)定披露，以及“CTP（電容式觸摸屏）+ OLED產(chǎn)品貿(mào)易類業(yè)務(wù)財務(wù)核算不規(guī)范”。該警示函已預(yù)示公司在內(nèi)控與財務(wù)合規(guī)方面存在系統(tǒng)性漏洞。三個月后，證監(jiān)會正式立案，將問題焦點(diǎn)指向“定期報告等財務(wù)數(shù)據(jù)虛假記載”，調(diào)查層級顯著提升。

面對監(jiān)管風(fēng)暴，管理層試圖通過市值管理手段穩(wěn)定預(yù)期。11月4日，實(shí)控人高裕弟提交回購提議，計劃動用自有資金1000萬至2000萬元，通過集中競價方式回購A股，用于未來員工持股或股權(quán)激勵。但截至12月5日，該提議尚未提交董事會審議，也未形成具體實(shí)施方案。高裕弟通過昆山和高信息科技有限公司間接控制公司37.91%股權(quán)，并擔(dān)任多個員工持股平臺執(zhí)行事務(wù)合伙人，在公司治理結(jié)構(gòu)中占據(jù)主導(dǎo)地位。

從財務(wù)結(jié)構(gòu)看，截至2025年9月30日，公司總資產(chǎn)18.29億元，歸屬母公司所有者權(quán)益9.80億元，較上年末下降5.07%。未分配利潤為-1.48億元，凈資產(chǎn)持續(xù)被侵蝕。負(fù)債端，短期借款2.46億元，一年內(nèi)到期非流動負(fù)債4781.74萬元，而貨幣資金余額為1.64億元，流動性覆蓋能力有限。盡管經(jīng)營活動現(xiàn)金流在前三季度轉(zhuǎn)正至1364.71萬元，但投資與籌資活動仍呈凈流出狀態(tài)。

股價走勢清晰反映了市場對風(fēng)險的定價。10月31日（三季報披露后首個交易日），清越科技收于8.94元。11月1日立案公告發(fā)布后，股價開啟下行通道。至12月5日，收盤價為6.84元，累計下跌2.10元，跌幅23.5%。同期科創(chuàng)板整體表現(xiàn)平穩(wěn)，凸顯投資者對公司特有風(fēng)險的高度敏感。即便11月4日提出回購建議，也未能有效遏制拋壓，反映出市場對缺乏實(shí)質(zhì)進(jìn)展的“信心喊話”持懷疑態(tài)度。

來源：東方財富

清越科技當(dāng)前處于監(jiān)管調(diào)查、業(yè)績下滑與治理調(diào)整的交叉點(diǎn)。其能否在立案調(diào)查中澄清事實(shí)，不僅關(guān)乎自身存續(xù)，也關(guān)系到市場對科創(chuàng)板企業(yè)信息披露質(zhì)量的整體評估。財務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性是資本市場運(yùn)行的基礎(chǔ)，任何模糊或失實(shí)都可能削弱投資者對“硬科技”企業(yè)的信任邏輯。

對投資者而言，此案凸顯了在技術(shù)概念與基本面脫節(jié)時的風(fēng)險。清越科技雖屬電子紙與OLED顯示領(lǐng)域參與者，但連續(xù)虧損、募投項目效益未顯、內(nèi)控屢遭質(zhì)疑，已使其“硬科技”標(biāo)簽褪色。從10月31日至12月5日股價下跌23.5%的事實(shí)表明，市場已用腳投票。中小投資者在信息不對稱環(huán)境下，尤其需警惕“經(jīng)營正常”等程式化表述背后的不確定性。一旦最終認(rèn)定構(gòu)成重大違法，強(qiáng)制退市將直接導(dǎo)致投資歸零。

對于整個市場而言，如何進(jìn)一步夯實(shí)以信息披露為核心的監(jiān)管體系，讓上市公司敬畏市場、敬畏法治，讓投資者能夠基于真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的信息做出決策，仍是需要持續(xù)完善的課題。科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展不能僅靠標(biāo)簽驅(qū)動，更需匹配公眾公司的治理標(biāo)準(zhǔn)與財務(wù)紀(jì)律。清越科技若想走出困境，除配合調(diào)查外，必須從根本上重建信息披露的公信力，這將是比業(yè)績修復(fù)更為緊迫的任務(wù)。對于剛滿三年的科創(chuàng)板“新生”，這場危機(jī)也是一次殘酷的合規(guī)大考。