下周外盤看點丨美聯(lián)儲領(lǐng)銜“超級央行周”，全球市場如何接招？

得益于市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期不斷升溫，本周風(fēng)險資產(chǎn)持續(xù)獲得買盤支撐，而這場年末最關(guān)鍵事件的倒計時已進入尾聲。

市場方面，美股小幅上漲，道指周漲0.50%，納指周漲0.91%，標(biāo)普500指數(shù)周漲0.31%，歐洲三大股指分化，英國富時100指數(shù)周跌0.55%，德國DAX 30指數(shù)周漲0.80%，法國CAC 40指數(shù)周跌0.10%。

下周看點頗多。市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將啟動降息，點陣圖及美聯(lián)儲主席鮑威爾的表態(tài)同樣至關(guān)重要。澳大利亞儲備銀行、加拿大央行及瑞士央行也將召開議息會議。大宗商品價格可能有所波動，黃金與原油價格走勢需關(guān)注俄烏局勢進展；和平協(xié)議的達(dá)成可能依舊遙遙無期。

美聯(lián)儲決議看點頗多

美聯(lián)儲將于當(dāng)?shù)貢r間10日公布利率決議，市場預(yù)計聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）將實施連續(xù)第三次25個基點的降息。此前公布的數(shù)據(jù)顯示美國勞動力市場表現(xiàn)疲軟，盡管市場對通脹的潛在擔(dān)憂仍未消散。

荷蘭國際集團（ING）經(jīng)濟學(xué)家奈特利（James Knightley）在報告中表示：“當(dāng)前市場趨勢已明確指向繼續(xù)25個基點的寬松操作。雖然市場擔(dān)憂關(guān)稅引發(fā)的物價上漲可能導(dǎo)致通脹居高不下，但就業(yè)市場傳來的消息正越發(fā)令人憂心。”

投資者還將密切關(guān)注美聯(lián)儲最新的利率點陣圖，以此判斷明年降息的節(jié)奏和幅度。倫敦證券交易所集團（LSEG）數(shù)據(jù)顯示，美國貨幣市場目前已計價2026年還將有2~3次降息。

下周公布的多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)將進一步反映美國就業(yè)市場的健康狀況，尤其是此前因聯(lián)邦政府停擺而推遲發(fā)布的關(guān)鍵數(shù)據(jù)。9日將公布第三季度單位勞動力成本數(shù)據(jù)及10月職位空缺數(shù)據(jù)；10日公布就業(yè)成本指數(shù)；11日發(fā)布初請失業(yè)金人數(shù)及9月貿(mào)易數(shù)據(jù)。

美國財政部將于8日拍賣580億美元3年期國債，9日拍賣390億美元10年期國債，11日拍賣220億美元30年期國債。雖然流動性擔(dān)憂有所緩解，新一輪拍賣仍將考驗投資者對長期國債的需求意愿。

財報方面，甲骨文、Adobe、博通以及開市客等公司業(yè)績將受到關(guān)注，鑒于市場對人工智能領(lǐng)域過度投資、企業(yè)大舉發(fā)債的擔(dān)憂，以及甲骨文的信用違約互換（CDS）利差已升至2009年以來最高水平，其業(yè)績表現(xiàn)非常關(guān)鍵。

焦點央行決議

2025年已完成三次降息后，澳大利亞聯(lián)儲當(dāng)?shù)貢r間9日釋放鴿派信號的概率幾乎為零。該國通脹居高不下，10月消費者物價指數(shù)（CPI）同比升至3.8%，盡管三季度國內(nèi)經(jīng)濟生產(chǎn)總值（GDP）因消費疲軟而表現(xiàn)不佳，但澳大利亞聯(lián)儲主席布洛克仍將焦點放在高企的通脹壓力和緊繃的勞動力市場上。

隨著今年累計降息100個基點，加拿大央行當(dāng)?shù)貢r間10日大概率維持利率不變。目前該國經(jīng)濟面臨的最大阻力仍是與美國圍繞關(guān)稅的談判僵局，主要包括《美墨加協(xié)定》未覆蓋的商品。額外關(guān)稅如同達(dá)摩克利斯之劍懸在頭頂，加拿大央行行長麥克勒姆等人可能會維持溫和鴿派立場，并重申若經(jīng)濟前景劇變將隨時采取行動。

蒙特利爾銀行資本市場（BMO Capital Markets）在報告中稱，加拿大11月強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)，疊加第三季度遠(yuǎn)超預(yù)期的GDP數(shù)據(jù)，“徹底打消了加拿大央行短期內(nèi)降息的任何可能性”。不過花旗分析師則認(rèn)為，加拿大經(jīng)濟的潛在疲軟趨勢可能使其央行在2026年進一步下調(diào)利率。

瑞士央行正步履維艱。該國第三季度GDP表現(xiàn)疲軟，疊加生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPI）同比負(fù)增長，嚴(yán)重拖累經(jīng)濟前景，也加大了當(dāng)?shù)貢r間11日政策轉(zhuǎn)向鴿派的壓力。另一方面，近期PMI數(shù)據(jù)和10月零售銷售均超預(yù)期；更重要的是，美瑞已基本敲定貿(mào)易協(xié)定，美國對瑞士商品關(guān)稅從39%降至15%，瑞士則承諾2028年底前完成2000億美元投資。瑞士央行行長施萊格爾近期重申“負(fù)利率門檻極高”，并寄望2026年通脹回升的預(yù)測能夠出現(xiàn)。值得注意的是，市場已對其表態(tài)作出反應(yīng)，瑞郎近期對歐元和美元均趨于企穩(wěn)。

野村證券分析師在報告中表示：“最新的通脹和GDP增速數(shù)據(jù)雖均表現(xiàn)疲軟，但我們預(yù)計瑞士央行將預(yù)測2026年通脹回升且經(jīng)濟持續(xù)增長，因此降息大概率無須提上日程，尤其是實施負(fù)利率。”

原油與黃金

國際油價止跌企穩(wěn)，地緣政治因素持續(xù)受到關(guān)注。WTI原油近月合約周漲2.61%，報60.08美元/桶，布倫特原油近月合約周漲2.20%，報63.75美元/桶。

盡管產(chǎn)油國聯(lián)盟OPEC+已確認(rèn)將當(dāng)前減產(chǎn)配額延續(xù)至2026年3月底，原油價格卻始終未能有效突破關(guān)鍵下行趨勢線。市場關(guān)注的焦點在于，若美、俄、烏三國領(lǐng)導(dǎo)人籌備三方會談，釋放出和談的積極進展，原油價格可能下探逼近55.60美元的四年低位。

國際金價窄幅震蕩，市場聚焦美聯(lián)儲貨幣政策前景。紐約商品交易所12月交割的COMEX黃金期貨周跌0.13%，報4212.90美元/盎司。

利率市場定價對美聯(lián)儲下周降息的預(yù)期不斷升溫。多位美聯(lián)儲官員釋放的鴿派言論進一步推高了市場對貨幣寬松的預(yù)期。芝加哥商品交易所（CME）的美聯(lián)儲觀察工具顯示，市場認(rèn)為美聯(lián)儲在12月9日至10日的議息會議上降息25個基點的概率為 87.2%。

忠誠黃金公司（Allegiance Gold）首席運營官埃布卡里安（Alex Ebkarian）稱，取決于美聯(lián)儲的政策決策，預(yù)計今年金價將在每盎司4200~4500美元區(qū)間波動，明年則有望上探至每盎司4500~5000美元區(qū)間。與此同時，本周印度等央行的實物黃金需求有所回落，因買家正等待現(xiàn)貨金價出現(xiàn)回調(diào)。

英國GDP表現(xiàn)如何

1日公布的德國10月制造業(yè)PMI錄得48.2，低于預(yù)期，意味著德國制造業(yè)萎縮幅度擴大，但歐元區(qū)11月初CPI同比漲幅升至2.2%，因其已基本接近歐洲央行2%的通脹目標(biāo)，難以引發(fā)貨幣政策的大幅調(diào)整。

歐洲央行行長拉加德本周也印證了這一觀點，她表示對通脹前景的評估基本未變，這暗示歐洲央行可能長期維持利率不變。

歐元區(qū)下周的經(jīng)濟數(shù)據(jù)較為清淡。當(dāng)?shù)貢r間10日將公布意大利10月工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)；12日將發(fā)布德國、法國和西班牙11月CPI終值。回顧2025年，花旗分析師對歐洲經(jīng)濟的韌性予以肯定，并預(yù)計這一趨勢將延續(xù)。“韌性是今年歐洲經(jīng)濟增長的關(guān)鍵詞。歐元區(qū)經(jīng)濟正處于緩步改善的進程中，隨著各類逆風(fēng)因素消退、財政支持（主要來自德國）逐步落地，我們預(yù)計這一改善態(tài)勢將在2026~2027年持續(xù)。”

英國10月GDP數(shù)據(jù)是下周一大看點。此前英國GDP三個月均值僅0.1%，已引發(fā)市場對經(jīng)濟前景的擔(dān)憂。天華（Investec）經(jīng)濟學(xué)家菲利普肖在報告中稱：“我們預(yù)計10月GDP環(huán)比增長0.2%，這與我們對2025年全年英國經(jīng)濟增速接近1.5%的判斷相符。”

貨幣政策層面，當(dāng)?shù)貢r間10日英國央行行長貝利將發(fā)表講話，市場將從中尋找央行下次議息的政策線索。英國央行政策委員格林本周稱，需要看到勞動力市場進一步惡化，且這種惡化不僅要體現(xiàn)在失業(yè)率數(shù)據(jù)上，還需反映在就業(yè)數(shù)據(jù)中。

本周看點