四大利好來襲，下周反彈穩了！關注三大板塊的機會——道達對話牛博士

本周，A股市場先漲后震蕩回調，市場量能也在萎縮，就在市場擔憂大盤可能二次探底的時候，周五市場大幅上揚，消除了二次探底的擔憂。全周，除科創50指數收跌之外，其余寬基指數的周度表現均收漲。

那么，這是否意味著自周二開始的短期回調已經結束了？后市機會有哪些？今天，達哥和牛博士就大家關心的問題進行討論。

牛博士：達哥，你好，又到我們周末聊行情的時間。本周行情比較平淡，操作難度較大，周五大盤大幅上揚消除了二次探底的擔憂。對于后市行情，你怎么看？周五收盤至今傳來了一些重要消息，對于市場影響幾何？

道達：周五收盤后至今，傳來了多個利好，為市場中長期向好發展又打下了基礎。

一是，據多家媒體報道，中國證券投資基金業協會修訂形成了《基金管理公司績效考核管理指引（征求意見稿）》，該指引已下發至部分基金公司。

從指引來看，績效薪酬的遞延支付不少于三年，遞延的比例不少于40%。此外，高級管理人員、主要業務部門負責人應當將不少于當年全部績效薪酬的30%購買本公司管理的公募基金，其中購買權益類基金不得低于60%。基金經理績效薪酬的40%要用來購買本人管理的基金。

這意味著，基金經理“躺著”賺管理費的時代結束了。基金經理只有將自己的基金產品管理得賺錢了，自己的投入才不會虧；反之，假如基金虧錢，基金經理會和客戶一起虧。

二是，近日金融監管總局發布《關于調整保險公司相關業務風險因子的通知》。具體來看，保險公司持倉時間超過3年的滬深300指數成分股、中證紅利波動100指數成分股的風險因子從0.3下調至0.27，持倉時間超過兩年的科創板上市普通股的風險因子從0.4下調至0.36。

目前，市場預估該政策會給A股帶來上千億的增量資金，利好滬深300、紅利高股息、科創板上市普通股三大方向。

三是，證監會就《上市公司監督管理條例（公開征求意見稿）》公開征求意見。

四是，證監會主席吳清表示，將著力強化分類監管、“扶優限劣”。對優質機構適當“松綁”，進一步優化風控指標，適度打開資本空間和杠桿限制，提升資本利用效率。

從以上政策可以看出，既有對優質機構適度打開資本空間和杠桿限制，也有提高上市公司質量，還有讓基金經理不再“躺著”收管理費而應思考如何提升基金產品的業績。可以說，目的明確，針對性強，為市場長期向好發展再度打下了基礎。

我們回到市場。

周五的走勢，確實超預期。本周，我在文章中提過，無論上證指數是跌破3856點再反彈，還是跌破3816點之后出現右底再反彈，都處于反彈周期。

主要原因在于，大盤11月24日以來的反彈，還沒有觸及11月14日-24日的50%分位3925點。

下周重點觀察三個點位：一是12月1日的高點3914點，二是11月14日-24日回撤38.2%分位的3951點，三是11月20日的3天平臺高點3967點附近。

我認為，只要大盤突破了3914點，那么會有動力向上述后兩個點位所在的區間3951點-3967點邁進。

總體而言，下周大盤無憂，高度暫看3951點-3967點區間。因市場量能萎縮，投資者視自身情況，3-6成倉位皆可。

由于市場量能萎縮，板塊輪動且持續性不佳，導致近期操作難度加大，在買票的時候盡量靠近安全邊際低吸。

接下來，重點關注中共中央政治局會議、中央經濟工作會議、美聯儲議息會議是否會傳來積極的信號。

目前距離新年不到1個月時間，從歷史來看，歲末年初是孕育春季躁動行情的重要窗口。進入1月份之后，風險偏好提升，流動性也較為充裕，春季行情也將開啟。

因此，將時間拉長至12月結束，由于本輪中期震蕩回調已于11月14日-24日完成了主跌，即便后續市場再度調整，空間可能也不會太大。

牛博士：感謝達哥的分享。那么，在你看來，未來一段時間的機會主要在哪些方面？

道達：周五，保險、證券板塊大漲。其中，保險板塊指數創下最近18年以來的新高，這是市場對中期行情向好的一個反饋。

雖然保險、證券等非銀金融板塊在牛市中漲幅一般比較大，但主要的大漲階段出現在牛市主升浪中。在主升浪來臨前，在他們上面不用投入太多精力。

從盤面來看，市場出現了三個有持續性的主線。

一是商業航天。商業航天板塊，達哥近期提得比較多，大家找到板塊內的核心公司及實質性受益的公司來回操作即可。

從我國企業的發射計劃來看，后續不缺催化劑；此外，SpaceX計劃IPO的傳聞也讓市場對商業航天板塊充滿期待。

盡管業績暫時難以體現，但并不影響板塊的炒作，屆時出現漲幅達幾倍的個股應該不會意外。在達哥看來，商業航天板塊有點類似于去年炒作的低空經濟板塊。

二是光芯片。光芯片是AI硬件的一個分支，東田微、長光華芯、仕佳光子、源杰科技、太辰光等產業鏈個股近期表現強勢。

三是人形機器人。去年10月至今年3月，表現最強的莫過于人形機器人板塊，可以說是本輪牛市邏輯最硬的兩個板塊之一（另一個是AI算力硬件）。

人形機器人正處于從0到1的階段，無論是產業趨勢邏輯還是市場炒作規律，都決定了這個板塊不容忽視。

板塊內部，恒立液壓、恒勃股份、力星股份、斯菱股份、長盈精密、步科股份等部分個股不斷創本輪新高。

最后，達哥作一個總結：周五市場提前反彈，表明在市場縮量的背景下，仍有資金主動進攻，其中保險板塊指數創下最近18年以來的新高，是機構對中期行情看好的體現。下周，市場大概率將繼續反彈，重點關注大盤進入3951點-3967點區間之后的表現情況，屆時行情脈絡可能會更加清晰。

板塊方面，AI硬件核心股以高位震蕩為主，只要他們不倒，AI硬件產業鏈會反復活躍；短期而言，光芯片近期表現強勢。除了上述板塊之外，還可以重點關注商業航天、人形機器人兩大板塊。

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（張道達）

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