五洲新春：10億元定增通過，卡位人形機(jī)器人智能汽車兩大核心賽道

12月5日，上交所網(wǎng)站更新審核項(xiàng)目動態(tài)顯示，五洲新春（603667.SH）非公開發(fā)行股票的審核狀態(tài)為通過。

據(jù)此前披露，公司本次募集資金總額不超過100,000.00萬元（含本數(shù)），擬投資于以下項(xiàng)目：具身智能機(jī)器人和汽車智駕核心零部件研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金。

基于軸承和精密零部件產(chǎn)業(yè)鏈，五洲新春正加速邁入新能源和人工智能硬件建設(shè)的新賽道。

其中，絲杠是人形機(jī)器人、智能汽車中精密傳動的重要零部件。近年來，公司將絲杠業(yè)務(wù)作為戰(zhàn)略新興方向，逐漸實(shí)現(xiàn)從樣品階段到小批量訂單的關(guān)鍵跨越：

在機(jī)器人領(lǐng)域，反向式行星滾柱絲杠持續(xù)取得多家機(jī)器人客戶小批量訂單；在汽車領(lǐng)域，轉(zhuǎn)向系統(tǒng)EPS、制動系統(tǒng)EHB/EMB取得定點(diǎn)。

人形機(jī)器人量產(chǎn)加速，行星滾柱絲杠有望爆發(fā)

2025年四季度，特斯拉和國內(nèi)一線科技企業(yè)加速推進(jìn)人形機(jī)器人量產(chǎn)落地，行業(yè)正步入“1-10”爆發(fā)期。

海外市場方面，特斯拉Optimus V3原型預(yù)計(jì)2026年一季度定型，年底將正式量產(chǎn)，目標(biāo)年產(chǎn)百萬臺以上，并錨定2035年累計(jì)交付百萬臺的長期規(guī)劃。馬斯克提出的“萬億美金薪酬計(jì)劃”已將Optimus業(yè)務(wù)作為三萬億美元市值考核的關(guān)鍵。

國內(nèi)政策端同樣發(fā)力，工信部《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》提出2025年實(shí)現(xiàn)整機(jī)批量生產(chǎn)。下半年以來，宇樹科技、智元機(jī)器人、樂聚機(jī)器人等企業(yè)資本化進(jìn)程明顯提速，千萬元訂單頻現(xiàn)。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，隨著整機(jī)企業(yè)加快量產(chǎn)進(jìn)度和場景落地，與產(chǎn)業(yè)鏈上下游深度整合，核心部件國產(chǎn)化加速推進(jìn)。其中，行星滾柱絲杠被認(rèn)為是人形機(jī)器人零部件的一大關(guān)鍵增量。

絲杠通常可以分為三角螺紋、梯形螺紋、滾珠絲杠副和行星滾柱絲杠，技術(shù)難度依次從低到高。行星滾柱絲杠承載能力大、傳動精度高，代表了絲桿行業(yè)最高技術(shù)水準(zhǔn)，目前國產(chǎn)化率較低。

五洲新春是行星滾柱絲杠的核心配套商，依托以軸承為基礎(chǔ)的精密制造行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展以高端行星滾柱絲杠產(chǎn)品為切入點(diǎn)的各類絲杠產(chǎn)品，為直線執(zhí)行器、旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器和靈巧手提供部件或者成套產(chǎn)品。

隨著北美客戶從試點(diǎn)生產(chǎn)邁向規(guī)模化量產(chǎn)，直線執(zhí)行器的需求將呈爆發(fā)式增長，而行星滾柱絲杠作為核心部件，需求也將同步激增。五洲新春憑借與新劍傳動的深度合作，成功切入北美客戶供應(yīng)鏈，為其提供高性價(jià)比的行星滾柱絲杠產(chǎn)品，后續(xù)有望隨行業(yè)迎來爆發(fā)。

EMB系統(tǒng)量產(chǎn)漸近，EMB用滾珠絲杠有望放量

在汽車領(lǐng)域，五洲新春于數(shù)年前便啟動汽車底盤系統(tǒng)相關(guān)絲杠產(chǎn)品的研發(fā)工作，重點(diǎn)覆蓋REPS（電動助力轉(zhuǎn)向系統(tǒng)）、EHB（電子液壓制動系統(tǒng)）、EMB（電子機(jī)械制動系統(tǒng)）及電子懸架等應(yīng)用場景。

浙商證券研報(bào)顯示，線控制動系統(tǒng)中，EMB（電子機(jī)械制動）擁有快速響應(yīng)、制動力控制精準(zhǔn)等優(yōu)點(diǎn)，有望逐步替代EHB（電子液壓制動）。

近年來，海內(nèi)外行業(yè)巨頭持續(xù)加碼布局EMB，量產(chǎn)漸行漸近。其中，海外巨頭企圖通過EMB系統(tǒng)進(jìn)一步鞏固自身優(yōu)勢；國內(nèi)領(lǐng)先玩家有望憑借EMB系統(tǒng)打破海外巨頭在傳統(tǒng)制動系統(tǒng)上的壟斷，實(shí)現(xiàn)彎道超車。

2025年1月，采埃孚宣布，將在與某全球知名汽車制造商的合同期內(nèi)為近500萬輛汽車配套EMB；2025年3月初，長城汽車與全資子公司精工菲格共同研發(fā)的EMB產(chǎn)品正式通過功能安全ASILD等級認(rèn)證，獲國內(nèi)首張EMB產(chǎn)品功能安全認(rèn)證證書，EMB系統(tǒng)量產(chǎn)時間漸行漸近。2026年，國內(nèi)有望迎來“EMB量產(chǎn)元年”。

滾珠絲杠是EMB結(jié)構(gòu)方案中被廣泛采用的運(yùn)動轉(zhuǎn)換機(jī)構(gòu)。目前，五洲新春已成功開發(fā)REPS、EHB、EMB等領(lǐng)域用滾珠絲杠關(guān)鍵組件，產(chǎn)線基本組建完成，部分產(chǎn)品已取得定點(diǎn)，即將開始訂單生產(chǎn)。

通過實(shí)施本次募投項(xiàng)目，公司不僅可以在本輪行業(yè)高速發(fā)展期更好地把握國產(chǎn)替代窗口期，而且有助于完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升研發(fā)水平，鞏固和加強(qiáng)行業(yè)地位。