數讀車勢|乘聯分會：11月新能源滲透率59.3%，汽車行業(yè)利潤率偏低

12月8日，乘聯分會發(fā)布《2025年11月全國乘用車市場分析》。核心數據方面，11月全國乘用車市場零售222.5萬輛，同比下降8.1%，環(huán)比下降1.1%。年內累計零售2148.3萬輛，同比增長6.1%。

圖片來源：乘聯分會

廠商層面，狹義乘用車零售前三分別是：比亞迪（002594.SZ）30.7萬輛，同比下滑26.5%，市場份額13.7%；吉利汽車（00175.HK）26.8萬輛，同比增長23.5%，市場份額12.1%；一汽大眾13.8萬輛，同比下滑6.5%，市場份額6.2%。

圖片來源：乘聯分會

11月新能源車在國內總體乘用車的零售滲透率59.3%，同比增長7%。在11月國內零售中，自主品牌中的新能源車滲透率79.6%。

細分板塊中，自主品牌新能源車零售份額67.5%，同比下降5.9%；主流合資品牌新能源車份額3.2%，同比下降0.14%；新勢力份額22.1%，小鵬汽車（XPEV.US）、零跑汽車（09863.HK）、小米汽車等品牌拉動新勢力份額同比增長5.9%；特斯拉份額占5.5%，同比下降0.3%。

政策退坡導致銷量增速放緩

2025年國內車市零售累計增速從1月—2月增長1.2%，3月—6月增長15%，7月—9月增速徘徊在6%左右，10月—11月回落到偏低狀態(tài)，第4季度呈減速特征。

乘聯分會秘書長崔東樹表示，2025年調節(jié)增速的重要政策是以舊換新補貼。截至10月22日，2025年汽車以舊換新補貼申請量突破千萬輛。隨著各地補貼的大面積暫停，11月的日均補貼規(guī)模降到3萬輛，增速調節(jié)效果明顯。

“不出海就出局”趨勢明顯

2025年下半年以來，由于海外銷售利潤較高，中國汽車出口局面持續(xù)向好，自主新能源的海外市場認可度不斷提升。中東和發(fā)達國家市場呈現高質量發(fā)展的局面，海外營銷網絡快速擴張，部分海外市場增長良好，成為頭部車企發(fā)展的重要方向。隨著平行出口新政即將實施，2025年的0公里二手車平行出口熱情很高，與平行進口的低迷形成鮮明反差。

數據顯示，11月海關汽車出口81.8萬臺，環(huán)比降1%、同比增40%。其中，自主品牌出口52.5萬輛，同比增長52%、環(huán)比增長9%；合資與豪華品牌出口7.6萬輛，同比增長54%；新能源車占出口總量的47.3%，較上年同期提升2.3個百分點。

汽車行業(yè)利潤率處于偏低水平

從數據來看，汽車行業(yè)利潤空心化趨勢十分嚴峻，上游環(huán)節(jié)利潤分流明顯。乘聯分會數據顯示，今年1月—10月，汽車行業(yè)整體利潤率為4.4%，相對于下游工業(yè)企業(yè)利潤率6%的平均水平，處于偏低區(qū)間。

崔東樹分析稱，今年各地大力度推動“兩新”政策落地實施，有效釋放內需活力，消費品以舊換新政策加力擴圍效果明顯，但汽車行業(yè)效益改善明顯落后于其他消費品。

隨著國家反內卷工作持續(xù)推進，有色金屬礦采選業(yè)利潤率超30%，上游鋼鐵行業(yè)利潤大幅改善，電池行業(yè)盈利豐厚，疊加智能駕駛技術的高成本投入，導致汽車行業(yè)利潤持續(xù)收縮，而產業(yè)鏈上游企業(yè)利潤表現亮眼。