1.13億下注未來登康口腔（冷酸靈）的智能化轉型與生態布局突圍戰

當口腔護理行業邁入“數字化+生態化”的競爭新階段，國貨龍頭的每一步戰略布局都備受矚目。2025年12月8日晚，登康口腔（001328.SZ）拋出的2026年度投資計劃，無疑為行業投下了一顆重磅炸彈——擬斥資1.13億元聚焦智慧化轉型與口腔大健康領域布局，其中固定資產投資6324萬元，股權投資5000萬元。

這份投資計劃的出臺，恰逢登康口腔業績穩步增長的關鍵節點。據其2025年三季報顯示，公司前三季度實現營業收入12.28億元，同比增長16.66%；歸母凈利潤1.36億元，同比增長15.21%，核心經營指標表現亮眼。在冷酸靈品牌線下份額持續領跑國貨增長的基礎上，登康口腔選擇加碼投資，既是對行業趨勢的精準預判，也是突破傳統業務增長瓶頸的主動求變。但在行業競爭白熱化、成本壓力猶存，且數字化浪潮席卷全行業的背景下，這1.13億元的“未來賭注”，究竟是開啟增長新曲線的“金鑰匙”，還是可能拖累盈利的“包袱”，值得深入剖析。

此次投資計劃中，固定資產投資的核心方向是推進“智慧登康”項目與口腔健康研究中心建設，目標直指營銷互聯網化、研發數字化、生產智能化、管理信息化的全鏈路升級。這一布局精準契合了當前制造業“智改數轉”的大趨勢，更順應了口腔護理行業從基礎清潔向科學健康管理轉型的核心需求。

從行業背景來看，數字化已不再是企業的“加分項”，而是生存的“入場券”。隨著納美科學等同行推出“三電全護”等創新產品矩陣，依托技術突破搶占市場高地，登康口腔的數字化轉型已刻不容緩。通過引入大數據系統，企業可精準捕捉消費者需求變化，為冷酸靈等核心品牌的產品創新提供方向；升級智能生產線則能有效優化成本結構，緩解毛利率波動壓力——要知道，其2025年第三季度毛利率曾同比下降8.02個百分點，成本管控仍是關鍵課題。

但智能化轉型的挑戰同樣不容忽視。一方面，這類投資往往伴隨著高昂的初期投入和漫長的回報周期，6324萬元的固定資產投資能否快速轉化為生產效率的提升和運營成本的優化，仍需時間檢驗。另一方面，當數字化技術成為行業標配，單純的設備升級已難以構建核心競爭力。登康口腔若不能將數字化能力與自身強大的線下渠道管控能力深度融合，未能通過研發數字化突破產品功效瓶頸，就可能陷入“投入越多、收效越平”的軍備競賽，讓智慧化轉型淪為“面子工程”。

相較于智慧化轉型的“內功修煉”，5000萬元股權投資聚焦口腔大健康及優質細分領域的布局，更顯登康口腔突破邊界的野心。這筆資金將重點用于口腔健康研究中心建設，意圖構建從基礎護理到專業醫療的完整生態鏈，這與當前口腔健康產業“全鏈路護理”的發展趨勢高度契合。

從戰略價值來看，這一布局有望幫助登康口腔突破現有業務結構的局限。目前，公司營收仍高度依賴成人牙膏產品，占比達80.43%，而口腔醫療與美容護理產品占比僅2.44%，電動牙刷等新興品類占比不足1%。反觀行業趨勢，2026-2030年中國口腔設備市場規模預計將以12.5%的年均復合增長率擴張，數字化診療設備、種植體等細分賽道潛力巨大。通過股權投資切入這些高附加值領域，既能豐富收入結構，也能借助生態協同提升核心品牌的專業調性。

但跨界布局的風險同樣暗藏玄機。口腔醫療、專業護理等領域具備極高的專業門檻和技術壁壘，不僅對投資標的的篩選能力提出考驗，更要求企業具備強大的投后整合能力。此前，登康口腔的研發費用增速僅4.81%，低于銷售費用23.25%的增速，在專業領域的技術積累相對薄弱。若投資標的與主業協同不足，不僅難以形成生態合力，反而可能分散管理層精力，拖累牙膏、牙刷等核心業務的穩定增長。畢竟，在國貨品牌強勢崛起、市場格局持續松動的背景下，主業的穩固才是生態布局的根基。

值得關注的是，登康口腔在計劃書中明確提示“不構成公司承諾”，并強調市場環境與項目進度的不確定性。這一合規表述背后，既體現了企業對投資風險的清醒認知，也折射出資本市場對“戰略故事”與“盈利實效”的雙重考量。

不可否認，這份投資計劃向市場傳遞了積極信號：作為國貨龍頭，登康口腔不愿固守傳統制造陣地，而是主動擁抱數字化浪潮，搶占口腔大健康產業的未來先機。在“健康中國2030”戰略的推動下，口腔健康產業的政策紅利持續釋放，登康口腔的戰略布局具備明確的長期邏輯。但資本市場的信任終究建立在持續盈利的基礎上，1.13億元的投資若不能轉化為實實在在的利潤增長，再好的戰略故事也難以支撐估值的持續提升。

對于登康口腔而言，此次投資計劃更像是一場“精準狙擊”而非“盲目擴張”。在數字化投入上，需摒棄“重概念、輕實效”的誤區，將資金聚焦于能直接提升降本增效能力和用戶體驗的核心環節；在生態布局上，應堅持“聚焦協同、寧缺毋濫”的原則，優先選擇與核心業務能形成互補的細分賽道，避免陷入“鋪攤子、散精力”的困境。

站在行業變革的十字路口，數字化轉型已成為口腔護理企業的必答題，而生態布局則是頭部企業的加分題。登康口腔的1.13億元投資，既是對行業趨勢的順應，也是對自身發展瓶頸的突破。這場突圍戰的成敗，不在于投資規模的大小，而在于執行的精度與協同的深度。目前，這份關乎未來的“考卷”才剛剛開篇，市場期待的，是登康口腔用持續的盈利增長給出滿意的答案。