北京
2025年11月，星巴克將其中國業(yè)務(wù)運營控股權(quán)，以約40億美元的企業(yè)估值售予中國本土私募巨頭博裕投資。一個月后，博裕用于并購的關(guān)鍵資金來源浮出水面——內(nèi)蒙古煤炭企業(yè)伊泰B股投了5億元。
內(nèi)蒙古伊泰煤炭股份有限公司（B股代碼900948）成立于1988，于1997年在上海證券交易所上市。公司主營煤炭開采、運輸及煤化工業(yè)務(wù)，在內(nèi)蒙古及新疆布局煤制油項目。公司擁有10座機械化礦井及自營鐵路、公路運輸網(wǎng)絡(luò)，年運力超2億噸。伊泰B股后面的實控人是張雙旺父子。伊泰集團1997年成為煤炭行業(yè)首家B+H股上市企業(yè)，集團總資產(chǎn)近700億元。張雙旺1995年獲評全國勞動模范，2025年以185億元身價上榜胡潤全球富豪榜。
伊泰B股的投資星巴克中國是其主營業(yè)務(wù)面臨結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)下的戰(zhàn)略必然。據(jù)其2025年第三季度報告，公司凈利潤同比下滑超過26%，核心原因直指煤炭銷售價格的下降。這份財報揭示出傳統(tǒng)資源型企業(yè)在周期波動中的脆弱性。當主營業(yè)務(wù)的增長天花板清晰可見，甚至出現(xiàn)收縮時，為豐厚的現(xiàn)金流尋找新的增值出口，便成為關(guān)乎企業(yè)未來的生存命題。
面對壓力，伊泰B股展現(xiàn)出了清晰的“一退一進”轉(zhuǎn)型策略。所謂“退”，是優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，果斷處置與核心戰(zhàn)略關(guān)聯(lián)度降低的資產(chǎn)。例如，公司同期轉(zhuǎn)讓了旗下鐵路公司的控股權(quán)，回籠數(shù)十億資金。而真正的戰(zhàn)略重心在于“進”：其資產(chǎn)負債表顯示，“其他非流動金融資產(chǎn)”激增超過600%，表明公司正將大量資金轉(zhuǎn)向股權(quán)投資。這一財務(wù)數(shù)據(jù)的劇烈變動，是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)資本從實業(yè)經(jīng)營向資本運作躍遷的最直接信號。
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