北京
特朗普在社交媒體上發了新帖，宣布將批準向我們出售英偉達H200人工智能芯片。
英偉達目前最先進的是全新構架的B300和B200，H200則是上一代構架的旗艦，和H100算力相當，升級了顯存和帶寬。
之前美國是連H100都禁售了，英偉達為了中國市場，先搞出了閹割版的H800，后來禁售升級，H800也不讓賣了，英偉達又開發出了降低性能的H20，專門賣給中國，然后H20也被禁了。
H20已經是割了又割的版本，加上國產顯卡已經有相當的性能，英偉達沒辦法繼續通過降性能賣給我們了，在國內的市場份額一度跌沒，后來H20又解禁了，但是由于安全問題和國產替代，也已經沒什么競爭力。
這次解禁的H200，仍然算是現在使用的主流算力水平，相比之前割中割H20的性能大幅提升。
當然美國肯定不會是好心，這么干肯定還是有利可圖。
每一張賣給中國的H200，美國都要額外抽25%的稅，美國政府也要分一杯羹。
對英偉達來說，H200的性能仍然很有競爭力，可以重新殺回中國市場。
同時還有限制，中國客戶不是誰想買都可以，必須是經過美國審核的民用客戶才行。
解禁對國內的用戶來說肯定是好事兒，終于可以買到主流芯片了，對國產AI芯片廠商來說，競爭環境陡然加劇。
美國拿上一代旗艦來搶市場賺錢，同時打壓國產競品，技術封鎖依然存在，最新的B系列不賣，要保持技術代差，就是這么個情況。
2025年12月9日估值：
股債利差估值分位23.5%；
A股PE分位88.0%，PB分位49.5%，估值處于偏高區間；
A股距離近15年的最低估值，大約還需跌38.4%，距近15年的中位估值位置，還需跌9.1%。
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