“戴帽”風暴：嘉澳環保與惠倫晶體信披違規暴露公司治理短板

12月9日晚間，A股市場接連爆出兩起重大信息披露違規事件——浙江嘉澳環保科技股份有限公司（603822.SH）與廣東惠倫晶體科技股份有限公司（300460.SZ）雙雙公告收到地方證監局《行政處罰事先告知書》，并將于12月11日起被實施“其他風險警示”，股票簡稱分別變更為“ST嘉澳”和“ST惠倫”。

這不僅意味著兩家公司短期股價將面臨劇烈波動，更暴露出其在公司治理、財務透明度及ESG（環境、社會與治理）實踐中的系統性缺陷。

公司治理形同虛設

根據公告，嘉澳環保因子公司項目長期未結轉固定資產，導致2022年、2023年年報中虛增利潤總額合計超3200萬元，甚至使2023年凈利潤由虧損轉為盈利。

而惠倫晶體則被查出2020年隱瞞資金占用事項，并于2021—2022年間通過虛構采購與銷售業務虛增收入與成本，嚴重誤導投資者。

值得注意的是，這并非兩家公司首次觸碰監管紅線。嘉澳環保早在2020年就因合并報表問題被立案調查；2024年8月，又因年報披露不準確被出具警示函。

惠倫晶體此次亦是實控人趙積清主導下的系統性舞弊行為。頻繁違規背后，反映出董事會監督失效、內控機制缺失、高管誠信文化薄弱等深層次治理危機。

ESG評級恐遭重創，綠色光環褪色

從ESG視角審視，這兩家公司的行為與其對外宣稱的“可持續發展”形象形成強烈反差。

嘉澳環保作為國內環保增塑劑和生物航煤領域的先行者，近年來憑借“綠色能源”概念獲得資本市場熱捧——2024年股價漲幅高達74%，市值一度逼近70億元。然而，連續兩年財報失真，不僅削弱了其“環保”標簽的公信力，更可能引發對其生物質能源業務真實性的質疑。在ESG投資日益主流化的今天，此類“漂綠”（greenwashing）嫌疑將直接打擊機構投資者信心。

惠倫晶體雖屬電子元器件行業，但其信息披露違規同樣構成ESG中“G”（治理）維度的重大負面事件。國際主流ESG評級機構通常將財務造假、高管失信列為高風險信號，可能導致其評級下調，進而被ESG基金剔除持倉。

資產管理機構應強化ESG盡調，在選股時不僅關注財務指標，更需穿透核查公司治理結構與歷史合規記錄，避免“價值陷阱”。

盡管兩地證監局合計開出1700萬元罰單（嘉澳環保1000萬元、惠倫晶體700萬元），但在投資者看來，這一力度仍顯不足。以嘉澳環保為例，其2024年前三季度營收達30億元，罰款僅占營收的0.33%；而惠倫晶體實控人趙積清個人被罰400萬元，與其通過違規操作可能獲取的利益相比，威懾力有限。

嘉澳環保與惠倫晶體的接連“戴帽”，再次敲響上市公司誠信警鐘。在注冊制全面推行、退市常態化加速的背景下，信息披露的真實性已成資本市場生命線。