道明光學：短暫爆發之后，“反光材料龍頭”后勁幾何？

借勢AI手機熱潮，道明光學成了資本眼中的“新寵”。

近日，道明光學（002632）收獲多個漲停，同花順人氣值更是沖入熱榜前十。

公司是國內反光材料領域的領軍企業，目前主要在微棱鏡膜技術、鋁塑膜新材料、高端顯示光學膜這3個方面布局。

據此前披露，公司石墨烯產品已應用至紅魔11、11Pro系列產品及部分平板項目；與RY品牌合作的小折疊手機項目亦在按計劃推進交付。

不過，對于AI手機概念，道明光學已發布澄清公告稱，“目前不存在AI手機相關業務。”

反光材料龍頭，錨定三大核心領域

公開資料顯示，道明光學成立于2002年，最初是一家以反光材料為主的生產企業，2011年在深圳證券交易所中小板掛牌上市。

在反光材料領域，微棱鏡型反光膜制造技術門檻較高，之前國內市場被美國3M、艾利、日本NCI等國外巨頭壟斷。2016年，道明光學微棱鏡技術獲得突破。此后，公司反光材料進入快速增長期，并實現了向前“人、車、路”全系列應用場景進行拓展，向后完成核心原材料的自給自足。

其中，在個人安防領域，公司產品主要以各種反光織物、反光熱敏貼膜的形式用在各種職業防護工裝上。隨著公眾生活水平和安全意識的提高，反光材料作為一種兼具警示和裝飾作用的時尚面料越來越多地被用到各種戶外裝備上，其市場也從傳統的專用領域向發展潛力更大的民用領域拓展。

在行車安防領域，主要涉及公司的車牌級反光膜，在國內傳統燃油車及新能源汽車號牌用反光膜市場，公司占據相當的國內市場份額，已有訂單穩中有升。

在道路安防領域，產品主要用于高速公路、高等級公路及其他各種道路的標志牌制作。近年來，公司在高速公路、高等級公路及經濟發達地區的城市道路標志牌制作中，一直在推動高階反光材料的國產化替代進程，已經取得了較為明顯的進步。

除了國內市場，道明光學也在持續加大海外市場特別是中亞、東南亞、中東、南美及非洲地區的開拓力度，提升公司產品在新興市場的占有率；尤其以車牌膜及高端個人安防在海外落地和本地化來突破瓶頸。

同時，公司也在組織架構和投資規模上展開了設計和討論，通過拓展國外子公司的布局，強化對周邊國家和區域的輻射效應。

今年前三季度，公司實現營收11.02億元，同比增長7.24%，歸母凈利潤1.8億元，同比大增24.69%，尤其是第三季度單季凈利潤6550.36萬元，增速達到29.92%，顯示出業務增長的加速態勢。

加速戰略轉型，新材料布局全面開花

基于反光材料生產所沉淀、積累的技術平臺，道明光學近年來持續進行橫向拓展和產業升級，積極布局第二增長曲線，展現出從傳統制造業向高新技術新材料領域轉型的戰略意圖。

2017年，公司完成華威新材料的100%股權收購，進入了光學顯示領域。

據悉，華威新材料的主營業務是增亮膜和光學膜的研發、生產及銷售，主要產品是LCD用多功能復合型增亮膜卷材及光學膜片材，主要客戶包括兆馳、TCL、創維、康佳、康冠、惠科等國內外企業。

鑒于目前LCD液晶電視的需求逐漸趨于飽和，華威已著手進行客戶與產品結構的調整，將中小尺寸及車載顯示屏作為未來增量的方向，目前在車載領域已有小批量應用。

此外，道明光學還通過設立道明超導新材料公司開發石墨烯導熱膜、引進德國布勒爾全套PC/PMMA生產線，為進入智能消費電子領域進行鋪墊。

2025年上半年，公司石墨烯產品已被應用于紅魔10SPro、紅魔10Air、紅魔平板3Pro等多款產品，并順利通過榮耀終端的多輪測試和驗證，成功中標其小折疊手機項目，目前已在放量和產能爬坡階段。

據悉，公司正著手進一步打開石墨烯產品的應用空間，包括在液冷服務器、AI眼鏡等新應用場景下的熱管理需求，目前樣品已通過終端客戶測試，且量產方案已在規劃中，預計將于25年下半年正式實現小批量量產。

值得關注的是，杭州研究院是道明光學先導型技術的研發中心，一方面為公司各個生產基地或子公司提供相關的技術支持，從光學結構設計端入手，以提升產品的性能促進產品升級；另外一個更重要的任務就是根據公司發展的需要，進行前瞻性的、跨領域的新技術、新產品的研發。

據此前披露，當前在研的項目及具備的能力有：1）智能座艙中包括HUD抬頭顯示系統的光學、結構及軟硬件的整體方案設計和高精密曲面鏡的加工、成型；智能座艙照明系統的設計；2）智能駕駛中部分車載攝像頭鏡片、激光雷達轉鏡的設計、加工；智能化大燈、尾燈的設計；3）智能穿戴終端中基于微納轉印技術的AR/VR鏡片加工；4）裸眼3D光學結構及器件的設計、加工。

在行業分析人士看來，道明光學的發展脈絡清晰地揭示了其戰略的“雙輪驅動”模式：主業穩健，新材求變。公司從傳統反光材料向光學電子材料、新能源材料的跨越，本質上是從一個相對成熟、競爭格局穩定的市場，進入到技術迭代快、競爭激烈、客戶認證周期長的新興市場。新業務的成功與否，將直接決定公司能否突破現有“天花板”。