酒便利易主 |酒類零售整合與重生

“新股東+老舵手”

作者 | 勝馬財經辛子墨

編輯 | 歐陽文

一家曾獲聯想控股押注、創下年營收17億元的酒類連鎖企業，如今其51%的股權在司法拍賣中以約七折的價格成交。

2025年12月8日至9日，阿里司法拍賣平臺上，河南僑華商業管理有限公司所持酒便利約51%的股份被分三筆公開拍賣，最終被共青城創東方華科股權投資合伙企業（有限合伙）以合計6839.96萬元競得。此次交易不僅意味著這家擁有600多萬會員的酒類連鎖企業正式更換控股股東，更折射出中國酒類流通行業在消費轉型期面臨的深刻變革與整合趨勢。

股權交易

這場股權拍賣被細分為三筆獨立標的，分別對應酒便利29.81%、18.19%和3.02%的股份。三批標的起拍價合計達6713.96萬元，而市場評估價總和為9590萬元，這意味著起拍價僅為評估價的七成。其中一筆226.84萬股的拍賣經過9輪競價，最終以31.7%的溢價成交，而另外兩筆則以底價落槌。整體成交價較起拍價僅小幅溢價1.9%，最終創東方華科以6839.96萬元的總價拿下酒便利3831.21萬股，占公司總股本的51%。

共青城創東方華科股權投資合伙企業作為此次交易的主角，并非傳統意義上的單一實體，其股權結構背后隱藏著復雜的資本布局。企查查顯示，創東方華科為專業投資機構，已持股酒仙網4.66%，并與酒仙網共同成立新零售平臺“酒快到”，該平臺由天音控股與酒仙集團聯合打造，已在全國200多座城市布局超500家門店。

股權穿透顯示，創東方華科由天音控股作為主要出資人——其全資子公司天音通信以4.2億元的出資額占據了32.31%的基金份額。由于深圳國資持有天音控股19.03%股權，某種意義上，酒便利新控股股東背后還有深圳國資的身影。

興衰之路

酒便利曾是資本市場的寵兒，2010年，王雪、沈麗波、張立三位創始人在鄭州開出首批6家門店時，便以“20分鐘喝上放心酒”的前置倉模式成為國內首個聚焦“便利”屬性的酒類連鎖品牌。

2015年至2018年間，酒便利斬獲3輪融資：光大證券的A輪注資、聯想控股數億元B輪投資、河南國控與仁懷酒投的聯合加持，讓其在2016年迎來高光時刻——新三板掛牌上市，業務隨后擴張至十余個省市，巔峰期擁有近400家門店。

轉折始于2021年，聯想控股旗下佳沃集團以2.98億元清倉離場，河南僑華接盤成為第一大股東，但這場股權更迭并未帶來轉機，反而開啟了動蕩序幕。2024年9月，酒便利發布公告稱，控股股東河南僑華無法與實控人余增云取得聯系。同年11月，余增云因涉嫌集資詐騙被杭州市公安局上城區分局刑事立案調查。

酒便利的業績在近兩年呈現斷崖式下滑，2024年，酒便利營收16.79億元，同比下降3.77%，凈利潤由盈轉虧至1.09億元；2025年上半年頹勢加劇，營收5.98億元同比暴跌37.1%，同期公司歸屬凈利潤虧損擴大至6155萬元，較上年同期1136.63萬元的虧損額大幅增加。

截至2025年上半年，酒便利的貨幣資金僅1405.2萬元，非受限貨幣資金為970.8萬元，與2024年同期1.97億元相比，貨幣資金銳減超90%，流動性幾近枯竭；同時，公司短期借款2002.19萬元，負債總計3.3億元，公司負債率近74%。

整合趨勢

當前白酒市場進入深度調整期，傳統多級分銷模式效率低下，近萬億市場中940萬家流通企業呈現高度碎片化特征。馬太效應下，大型企業通過并購提升議價能力與競爭力成為必然，這種行業集中化趨勢預計將持續數年。

業內專家指出，酒便利擁有的20分鐘配送體系在酒水流通賽道屬于稀缺前置倉網絡，對資本而言并非“殼資源”，而是“基礎設施”。創東方華科目前控股的“酒快到”同樣做即時酒水零售，雙方在系統、倉配、會員、商品清單上高度互補，理論上可以一夜之間把兩套網絡并軌，攤薄履約成本，提高SKU周轉。

業內人士也補充表示，新接盤方創東方華科具備雄厚的資金實力與成熟的渠道整合能力，其背景可幫助酒便利快速修復銀行授信、安撫供應商情緒，緩解當前的資金鏈壓力。酒便利聯合創始人張立在此次股權拍賣前曾提及，酒便利此次大股東股權處置，對于公司來講，能夠摒棄與前實控人事件的不良影響，在融資端、供應鏈端、客戶端都能夠重塑信心。

隨著股權拍賣落槌，酒便利已正式進入“新股東+老舵手”的全新治理階段，這場內部管理調整與外部股權更迭的雙重變革，正拉開酒便利重生之路的序幕。對于酒便利而言，投資機構的入主操盤能否激活其沉淀的渠道價值，或將成為這家老牌企業重生的關鍵。

對于整個酒類流通行業而言，這場交易只是一個縮影，在存量市場競爭加劇的背景下，行業整合已成為不可逆轉的趨勢，而酒便利的命運，將成為觀察這一趨勢的重要窗口。

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