再升科技實控人4.8億變現迷局：減持轉讓無縫銜接，四連板前折價簽約

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12月10日晚，再升科技（603601.SH）發布《簡式權益變動報告書》，公司實控人郭茂及其一致行動人的持股比例從33.34%降至27.3%。這意味著，公司前日剛公告的實控人向中融華信國際生物科技（北京）有限責任公司（下稱“中融華信”）協議轉讓6.04%股份一事，程序上僅待上交所合規性確認后即可過戶。

這是郭茂近兩個月推進的第二輪大額變現，距離其減持套現1.37億僅結束10天。連同協議轉讓總價款3.43億，兩筆操作合計將變現4.8億。對于目的，公司均提及郭茂“自身資金需求”。

在既無股票質押變現壓力，上市公司也無大額支出需資金支持的背景下，郭茂此番接連大額變現已引發市場疑問。而變現時機和接盤方實力，進一步加重了這種疑慮。

時機上，這輪密集變現恰好在一筆關聯收購終止后無縫啟動，此前市場圍繞“實控人是否為幫老同事解困而推進高溢價收購”的質疑尚未完全消退，此外，這次協議轉讓恰逢四連板異動，但折價超過20.55%；接盤方方面，中融華信近年營收持續為0，資產規模僅千萬級別，其資金實力能否匹配3.43億轉讓款，讓市場倍感困惑。

關聯收購折戟后，無縫啟動兩輪大額變現

2025年8月，再升科技籌劃收購四川邁科隆真空新材料有限公司（下稱“邁科隆”）49%股權，擬通過委托表決權實現控股，交易對價2.3億，增值率高達346%。

市場關注的焦點集中在兩點，其一，邁科隆2025年已現業績現下滑跡象，但再升科技仍選擇以收益法評估結果推進高溢價收購；其二，郭茂與邁科隆的兩位主要股東關系匪淺，與實控人楊興志早年間在同一企業共事，后續還共同卷入蘇州維艾普新材料股份有限公司（下稱“維艾普新”）的并購交易糾紛。而再升科技發起對邁科隆的收購時，楊興志正因這起糾紛身負2.4億債務，已僵持6年，所持股份全部處于司法凍結狀態。此外，邁科隆的第二大股東是郭茂的姐姐郭彥。

“幫老同事解困”的相關質疑也由此而生。不過，這筆關聯交易最終因“受客觀因素影響”于年9月18日宣告終止。郭茂的減持計劃，正是在該交易終止10天后披露。

減持（10月29-11月28日）剛結束僅十天，郭茂便緊接著籌劃這次協議轉讓：12月8日，郭茂與中融華信簽訂股份轉讓協議，中融華信擬3.43億受讓郭茂6.04%股份，并承諾過戶后12個月內不減持。

AI制圖

中融華信成立于2008年，該公司2024年和2025年1-9月營收收入均為0，截至今年9月30日，資產總額僅1809萬元。值得注意的是，截至2024年末，中融華信的凈資產僅485萬元，在無營收支撐的情況下，2025年其為數不多的凈資產增長，大概率來自股東今年的突擊實繳。

中融化信財務數據

從公開信息來看，中融華信和其實控人張曉偉均頗為神秘。天眼查顯示，中融華信此前投資過的邯鄲融信房地產開發有限公司、山東岱航能源科技有限公司，目前均已注銷。而張曉偉的相關公開信息也十分有限，市場難以通過現有信息了解其具體背景。

中融華信此次收購的資金來源于自有資金及自籌資金。以其現有實力，能否匹配3.43億的轉讓款規模，讓市場對這筆協議轉讓的合理性產生疑問。

對于交易目的，再升科技表示，是郭茂為優化公司股權結構，引入認可公司長期價值和看好未來發展的新投資者，同時也為滿足自身資金需求作出的決策。公開信息顯示，郭茂目前所持上市公司股份無任何質押，再升科技亦是其核心資產。

“暫無訂單在手”的蹊蹺異動

再升科技自12月5日起啟動快速上漲行情，截至12月10日收盤，報6.96元/股，期間斬獲三連板，短短4個交易日區間漲幅超33%。這波行情的核心驅動力源于商業航天題材的持續炒作。而實控人郭茂在股價走高期間選擇折價轉讓股份，也分外引人關注。

追溯炒作源頭，是一則舊聞發酵。去年公司曾公開披露其“高硅氧纖維已與國際知名航天公司開展商業合作，長期供應系列產品”，近期更有消息將合作方直接指向SpaceX。

不過，在再升科技昨日的風險提示中，對該傳聞作出澄清。經公司自查核實，高效節能材料中用于航空航天領域的產品2024年度收入占公司營收比例不到0.5%。此外，公司自2020年起向國際某知名航天公司直接供應“高硅氧纖維產品”，2024年該項產品業務收入占公司總營收比例極低，且目前“高硅氧纖維產品”暫無在手訂單。

盡管已如此“降溫”，再升科技今日開盤即漲停，成功斬獲4連板。值得注意的是，股價快速攀升背后，公司市盈率（TTM）高達97倍，顯著高于“玻璃玻纖”行業平均水平。而郭茂于12月8日與中融信簽訂的《股份轉讓協議》價格是5.53元/股，已較今日封板價折價27.81%。

資金層面來看，這輪暴漲中，游資接力痕跡明顯，12月9日，再升科技放量漲停，成交量從前一日的1.75億、換手率不足3%，分別飆升至7.08億、10.88%，當日登上龍虎榜。

龍虎榜數據顯示，游資買賣換手活躍。買入端，國聯民生證券慈溪影清路作為近期活躍的短線游資席位，豪擲6818萬元成為買入主力，信達證券重慶分公司、中國銀河證券廈門嘉禾路（疑似趙老哥關聯分倉）分別跟進買入1897萬元、1531萬元；賣出端，前期持倉游資獲利出逃，東北證券杭州市心北路、聯儲證券寧波分公司、中信證券上海分公司（疑似孫煜等一線游資分倉）分別賣出1896萬元、1825萬元、1450萬元。（文｜公司觀察，作者｜張孫明爍，編輯｜曹晟源）