極智嘉正式納入恒生綜合指數：近期獲多個超億元訂單及大行一致看好

近日，極智嘉（2590.HK）正式被納入恒生綜合指數成份股。這意味著，資本市場對極智嘉的技術實力和市場地位給予了高度認可，并有望為其帶來顯著的流動性提升和估值溢價，并將為其后續納入港股通及其他更具全球影響力的指數體系奠定基礎。

值得注意的是，除被納入港股核心指數外，根據全球市場研究機構Interact Analysis 最新發布的《移動機器人市場報告》(The Mobile Robot Market)，按2018至2024年全球各大移動機器人企業的營收統計，極智嘉連續7年占據全球自主移動機器人市場份額第一。

近期，多家國際一線投行近期亦紛紛對極智嘉維持/重申了“買入評級”——其中，大和認為，極智嘉在AMR及具身智能領域具有領先的技術壁壘和商業化能力，為長線基金提供了布局機會；美銀則預計，極智嘉今年能夠實現扭虧為盈，至2028年每股盈利將同比增長55%；摩根士丹利此前的報告亦強調，極智嘉的基本面強勁，穩健收入增長及凈利潤率改善勢頭仍然存在。按照這些大行給出的目標價，極智嘉的股價至少仍有望實現30%-40%的漲幅。

當然，之所以能夠獲得這些大行的青睞，本質還是得益于極智嘉持續的商業化進展以及在卡位具身智能后孕育的想象空間。

譬如，有消息指出，極智嘉今年已獲多筆億元級訂單，其中一家客戶的訂單金額超3億元。

與此同時，全球市場不斷突破。僅在上月，極智嘉就接連宣布:與馬士基達成戰略合作，共同推動韓國物流行業的創新升級；攜手DHL供應鏈，在新西蘭打造的生命科學與醫療物流中心，創下新西蘭規模較大的機器人部署紀錄；助力意大利物流及供應鏈企業La Giovane S.C.p.A.完成倉儲智能化轉型；在澳大利亞墨爾本，為零售履約與退貨管理企業Shiperoo落地兩座機器人訂單履約中心，全面提升履約效率。

此外，全球運動品牌PUMA、北歐零售巨頭S?strene Grene等近期同樣對極智嘉提供的機器人方案大加贊賞。

截至今年6月30日，極智嘉的業務覆蓋全球40多個國家和地區，服務超850家終端客戶，其中涵蓋超65家福布斯世界500強企業，客戶復購率超80%。

根據其最新發布的財報，今年上半年，極智嘉的營收同比增長31.0%至10.25億元，毛利同比增長43.1%至3.60億元，毛利率則進一步提升至35.1%，其中來自中國大陸以外地區的毛利率達46.2%。

同時，極智嘉今年上半年的經調整凈虧損同比收窄94.0%，經調整EBITDA更是實現轉正，盈利能力進一步增強，逼近盈利拐點。

更值得一提的是，在今年7月宣布已設立全資子公司、正式進軍具身智能領域后，極智嘉于10月末又向前邁出了實質性步。

10月28日，極智嘉正式推出了其自主研發的具身智能新作——無人揀選工作站及全流程無人揀選機器人方案，成為全球業內少數能夠一站式地提供全流程無人揀選方案的機器人企業。

極智嘉創始人兼CEO鄭勇彼時強調，全新方案的推出是極智嘉推進“通用倉儲機器人”戰略的關鍵里程碑，也是構建“全流程無人倉方案能力”的重要一步。相信在不久的將來，依托極智嘉的技術積淀與方案創新，將徹底實現“全流程無人倉”的戰略目標。

依托于專為倉儲場景打造的具身智能基座模型 Geek+Brain，極智嘉的具身智能技術首次系統性地解決了海量商品形態、材質差異帶來的機械臂抓取難題，真正實現了超大規模商品 SKU的精準揀選與高效適應，讓全流程無人揀選具備規模化落地的現實可能。

目前，“物流與制造是具身智能最易率先規模化落地并產生商業價值”幾乎已成為行業共識，而倉儲又是B2B機器人業務中最優質的市場。亞馬遜已在全球倉庫部署超 10 萬臺機器人的事實，直觀印證著倉儲場景的巨大需求和廣闊市場空間。

另外容易被忽視但外界愈發意識到的一點是，除機器人本體外，軟件和AI算法能力或才是決定機器人企業能否在行業長期高速發展的關鍵。

根據灼識咨詢的資料，極智嘉開發了AMR市場上最全面的軟件系統平臺以及AMR市場上最先進的AI算法之一，可支持最廣泛的AI算法類型和最大的集群調度規模。基于自研的大規模多機混合調度系統，極智嘉可支持單倉超5000臺設備并行協同作業，并在全球擁有多個“千臺級”項目，這無疑是當下的倉儲機器人市場極為稀缺的能力之一。

整體而言，得益于自身在實現場景落地過程中積累的技術經驗與行業knowhow、以及覆蓋全球的客戶資源及業務網絡，極智嘉接下來在具身智能領域迎來爆發式增長或也只是時間問題，這也使其估值邏輯有望獲得重估。

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