七騰機器人16.8億入主勝通能源：私募“外援”加持，關鍵懸念未明確

防爆四足機器人，圖源：七騰機器人官網

勝通能源（001331.SZ）今日復牌并披露易主方案，七騰機器人有限公司（下稱“七騰機器人”）將耗資約16.8億通過“協議轉讓+部分要約收購”的方式入主，勝通能源實控人將變更為朱冬。

七騰機器人成立于2010年，作為國家級專精特新“小巨人”企業，聚焦特種機器人賽道，在應急安全領域處于頭部地位；勝通能源2022年登陸深交所主板，主營LNG（天然氣）銷售業務。

七騰機器人此次跨界拿下勝通能源控制權，其鮮明的科技屬性、顯著的跨界幅度、不菲的入主代價及精巧的交易方案設計，與此前AI新貴智元機器人、中昊芯英分別入主上緯新材（688585.SH）、天普股份（605255.SH）的案例形成呼應，不失為同類資本運作的又一典型樣本。

值得關注的是，此前同類案例中，收購方的資金來源、是否明確披露一定期限內無重大資產注入、無借殼上市相關安排等承諾類表態，均是監管關注的核心問題，有公司也因此受到問詢。在七騰機器人的入主交易中，并未依賴實控人或相關自然人資金協助，而是引入兩家私募資金參與，既分散了資金壓力，也讓資金來源更趨多元。不過，截至目前，勝通能源尚未披露七騰機器人明確的后續計劃，也為市場留下更多想象空間。

兩步控股+私募“外援”加持

對比同類交易方案，七騰機器人入主勝通能源，既延續了同類案例的設計邏輯，又在細節上有所優化。

AI制圖

入主方案的主要特點是成本可控，整體通過協議轉讓+部分要約收購兩步推進：第一步，七騰機器人及其一致行動人以11.24億的價格受讓勝通能源實控人等股東合計29.99%股份，這一比例緊貼30%的紅線，在避免觸及全面要約收購的情況下達到協議轉讓上限。

第二步，通過定向要約收購實現控股，約定七騰機器人或其指定的第三方向勝通能源股東要約收購合計15%股份。目前，勝通能源四家員工持股平臺已經預受要約14.85%的股份。

由于股權轉讓價格和要約收購價格均為13.28元/股，較停牌前折價約10%，綜合估算七騰機器人入主總成本約16.86億元。交易完成后，七騰機器人與一致行動人合計持股比例達到44.99%，實現控股，勝通能源實控人變更為朱冬。

來源：公告

回溯此前智元機器人、中昊芯英入主的同類案例，收購方的資金來源往往是監管關注的核心問題。這類科技企業大多處于融資擴張階段，自身資金實力有限，還常面臨對賭回購等壓力，一次性拿出十幾億乃至20多億的收購資金對其資金籌措能力考驗不小。

具體來看，上緯新材收購案中，收購方明確自籌資金主要來源于銀行并購貸款，資金路徑相對清晰；而天普股份收購案的資金來源則爭議較大，其最初披露的方案中，包含利用收購所得的上市公司股份向銀行質押融資再支付的情況，且收購方中昊芯英本身也背負著對賭回購壓力，這加劇了市場對其資金合規性的擔憂，上交所對該問題的追問也印證了監管層對該問題的關注。

與這兩個案例中科技企業實控人及關聯方主導，或聯手自然人收購的模式不同，七騰機器人此番入主引入了兩家私募基金作為“外援”參與聯合收購，分散了自身資金壓力。具體來看，七騰機器人及其關聯方在協議轉讓環節僅需出資6.75億元，而要約收購環節，兩家私募基金也將出資參與，不過，目前尚未明確披露出資比例。

核心懸念：后續資本動作暫無明確信號

與眾多被科技新貴盯上的公司相似，勝通能源基本面同樣疲軟：身處強周期性的LNG行業，受國際天然氣價格大幅波動沖擊，公司盈利空間持續被擠壓，2025年第三季度銷售毛利率已走低至0.88%，上市三年間更是已虧兩年。

因此，盡管七騰機器人在要約收購報告書中聲稱，收購目的是“基于對上市公司未來發展的信心，并利用相關運營管理經驗以及產業資源優勢，助力上市公司發展”，但結合勝通能源的基本面現狀，其豪擲16余億拿下控制權僅為了實現這一目標的說法，很難讓外界信服。

市場更普遍的看法，一如此前中昊芯英收購天普股份、智元機器人收購上緯新材時的市場預期，是為七騰機器人后續資產重組鋪路。

從近幾個月圍繞上緯新材、天普股份等相關公司的瘋狂炒作、股價頻繁異動及多次停牌核查不難看出，模糊的資產整合預期既為市場炒作留下了想象空間，也成為監管問詢的核心敏感點。

與上緯新材、天普股份不同，在控制權變更計劃公布之際，勝通能源未同步披露詳式權益報告，外界無從得知七騰機器人后續計劃，七騰機器人也尚未公開明確未來12月內是否有改變上市公司主營業務或對上市公司主營業務作出重大調整的計劃，以及未來12個月內有無資產注入等重組計劃。這為市場留下更多猜測空間。

此次并非七騰機器人今年首次亮相資本市場，今年3月，實樸檢測（301228.SH）與七騰機器人曾有過合作意向，計劃6300萬元間接持有七騰機器人1.5148%股權，同時計劃共同出資成立上海實樸檢測機器人服務有限公司。推進近9個月，合作最終未能成行。不過，據此可以推測，七騰機器人的整體估值約41億。

此外，今年10月，七騰機器人還與浙江仙通（603239.SH）二股東李起富簽署增資協議，李起富擬以1.3億認繳七騰機器人新增注冊資本197.1521萬元，同時作為補充協議，在李起富增資款打款后7個月內幫助浙江仙通建立首期具備年產超1000臺七騰防爆機器人的產能。目前這筆投資的后續進展尚未進一步披露。

公開信息顯示，七騰機器人總部位于重慶，創始人朱冬為80后，公司已完成14輪融資，業務聚焦石油、化工、電氣等行業應用，拳頭產品為防爆巡檢機器人系列，涵蓋防爆四足機器人和防爆輪式機器人兩大核心品類。同時，公司也涉足人形機器人領域，今年2月，剛成立子公司上海觸碰未來機器人有限公司，作為在該領域布局的主要載體。

據重慶兩江新區管委會發布的消息，七騰機器人重慶生產基地今年11月完成擴容升級，月產能將提升至760臺，公司重慶生產基地負責人透露，未來七騰機器人計劃在全國布局生產基地。（文｜公司觀察，作者｜張孫明爍，編輯｜曹晟源）