寬松貨幣政策基調確定，股市前景樂觀

股市是貨幣政策的晴雨表。2026年適度寬松的貨幣政策基調已明確，股市前景值得樂觀。

2025年12月12日，中央經濟工作會議剛落幕，相關部門負責人通過媒體采訪，向社會解讀了會議中的重要政策表述，其中最受大眾投資者關注的莫過于央行的貨幣政策。

此前我曾撰寫專著《股市邏輯思維》，通過多年實證數據分析揭示股市的核心邏輯：股市并非經濟的晴雨表，但確是貨幣政策的“風向標”。

2025年，國內A股市場迎來久違的上漲行情：創業板指數年初至今累計漲幅超50%，科創50指數漲幅超40%，上證綜指、滬深300指數累計漲幅均在20%左右。

這一輪上漲的多重因素中，關鍵變量是2025年實施的適度寬松貨幣政策——這也是自2009年以來，時隔15年再度重啟的寬松基調。寬松政策下，市場流動性相對充裕，直接推動了資產價格上行。

不少投資者及專家學者認為，2025年股市上漲帶有一定“水牛”屬性。而2026年的貨幣政策走向，在12月12日下午央行行長的媒體采訪中得以明確：“2026年中國人民銀行仍將繼續實施好適度寬松的貨幣政策”，這句話為明年政策定下核心基調。

同期，央行還發布了截至2025年11月的貨幣政策執行情況，可從三個核心維度解讀：

社會融資規模存量：截至11月末約440萬億元，同比增長8.5%。這一數據涵蓋了商業銀行信貸、資本市場發債、IPO等各類融資渠道的總量增長，反映社會整體融資活躍度。

廣義貨幣供應量（M2）：截至11月末達337萬億元，同比增長8%。M2包含現金、活期存款及定期存款，其增速體現了央行基礎貨幣投放與商業銀行信貸派生的綜合效應，反映社會貨幣供應的寬松程度。

流通中貨幣（M0）：同比增長10.6%，直觀體現市場即時流動性的充裕水平。

或許有投資者覺得2025年利率調整并不明顯，但從實際數據來看，基礎貨幣供應、廣義貨幣供應量、社會融資規模均保持較快增長，且增速顯著高于5%左右的GDP增速——這正是“適度寬松”貨幣政策的具體落地體現。

若2026年能持續堅守適度寬松的政策基調，股市有望延續樂觀態勢。值得注意的是，12月12日收盤前約三分鐘，上證綜指、深證成指、滬深300、創業板指等核心指數均出現明顯翹尾效應，這正是央行政策信號釋放后，資本市場給出的即時反應，也印證了貨幣政策對股市的直接影響。

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