巨額利益懸于眼前：對沖基金正沖進(jìn)大宗商品實(shí)物交易

財(cái)聯(lián)社12月15日訊（編輯 馬蘭）大宗商品市場近年來波動性極大，這意味著其中潛藏套利機(jī)會，這吸引了不少對沖基金和交易公司加入。

如Balyasny、Jain Global和Qube這樣的對沖基金，以及投資管理公司Jane Street，正在擴(kuò)大其業(yè)務(wù)范圍以交易實(shí)物，從而加深其追蹤全球大宗商品價(jià)格波動的敞口。

與以往在電力、天然氣和石油合約的交易不同，這些公司正在考慮購買天然氣管道運(yùn)輸權(quán)、購買原油儲存能力，以及將電力存儲在自有電池中，并在用電高峰期釋放，從而切入電力交易市場。這些交易還可以為參與者帶來一些信息優(yōu)勢。

對沖基金Gallo Partners的首席投資官M(fèi)ichael Alfaro表示，這是一場信息淘金熱，交易員交易這些實(shí)物大宗商品時(shí)能掌握大量信息，可以在實(shí)際數(shù)據(jù)公布之前，通過經(jīng)濟(jì)變化了解正在發(fā)生的事情。

大風(fēng)大浪

對沖基金此舉很大程度是受到大宗商品交易商近年來的巨額利潤刺激。但與托克或者維多集團(tuán)這種老牌商品交易商相比，新進(jìn)入實(shí)物大宗商品市場的對沖基金顯然有著經(jīng)驗(yàn)不足的問題。

一名對沖基金配置專家表示，大宗商品市場向來都是要么大賺要么虧本。另一家頂級量化對沖基金的高管則質(zhì)疑，對沖基金有什么優(yōu)勢與托克等貿(mào)易公司以及英國石油等企業(yè)競爭，大型大宗商品貿(mào)易公司擁有龐大的資產(chǎn)負(fù)債表，且實(shí)際上控制著整個(gè)大宗商品供應(yīng)鏈。

失敗的例子也十分觸目驚心。對沖基金公司Amaranth在2000年代中期就因涉足大宗商品領(lǐng)域而轟然倒塌，原因是其放棄了對可轉(zhuǎn)換債券的投資，并在災(zāi)難性的天然氣交易中損失了75億美元，這相當(dāng)于投資者資金的35%。

盡管如此，還是有相當(dāng)多的金融公司試圖闖出一條財(cái)富大道。Jain Global今年收購了專注于天然氣服務(wù)的Anahau Energy，目前正積極進(jìn)行天然氣交易，Qube通過其關(guān)聯(lián)公司Volta進(jìn)軍歐洲實(shí)物電力市場。

其中已經(jīng)嘗到甜頭的當(dāng)屬全球最大對沖基金城堡（Citadel）。今年3月，它斥資12億美元收購了路易斯安那州帕洛瑪氣田的資產(chǎn)。10月，它收購了德國能源貿(mào)易商FlexPower，后者旗下有一家子公司正在開發(fā)自己的電網(wǎng)級電池儲能項(xiàng)目。

據(jù)一位知情人士透露，最近，城堡子公司Apex Natural Gas還通過兩筆不同的交易，收購了德克薩斯州海恩斯維爾盆地的天然氣資產(chǎn)。

還有一家大型對沖基金的高管表示，電力實(shí)物交易尤其適合對沖基金，因?yàn)樗麄兛梢岳梅治黾夹g(shù)來預(yù)測美國各州和歐洲國家的電力消費(fèi)需求，而過去大宗商品交易商通常依賴對沖基金的分析來管理實(shí)物交易。