大A沒(méi)頂住！全靠黃金了

昨晚深夜寫(xiě)的文章不出意外，今天大A果然沒(méi)有頂住，也是來(lái)了一波下跌，大盤(pán)下跌-0.55%來(lái)到了3867.92，滬深兩市總成交額1.77萬(wàn)億，縮量3287億，梭哈大A組合的今晚關(guān)燈吃面。

為什么今天大A下跌，除了周五美股AI科技的利空導(dǎo)致全球科技股普跌的傳導(dǎo)外，還有一個(gè)核心的直接原因：周末中國(guó)人民銀行和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的11月社融和信貸數(shù)據(jù)。

2025年11月社會(huì)融資規(guī)模增量2.4萬(wàn)億元，市場(chǎng)主流預(yù)期是3.2萬(wàn)億，人民幣貸款增加額1.27萬(wàn)億，市場(chǎng)主流預(yù)期約1.5萬(wàn)億，總量不及預(yù)期，實(shí)際值比預(yù)期低。顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求依然低迷，這讓市場(chǎng)此前對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的樂(lè)觀預(yù)期落空，直接打擊了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度的信心。

其次，近期的會(huì)議并沒(méi)有市場(chǎng)期待的更猛烈的強(qiáng)刺激出現(xiàn)，也導(dǎo)致了利好兌現(xiàn)即利空的交易行為，此前博弈政策的資金選擇離場(chǎng)。

今天大A這波下跌可以說(shuō)是：弱外圍（海外普跌傳導(dǎo)）+弱現(xiàn)實(shí)（疲軟數(shù)據(jù)）+弱預(yù)期（政策力度不足）三者共同作用下的市場(chǎng)反應(yīng)。

今日最開(kāi)心的是持有黃金資產(chǎn)的投資者，對(duì)于咱們組合里的黃金倉(cāng)位，截止到寫(xiě)文時(shí)候截圖，國(guó)際黃金報(bào)價(jià)4343.43，大漲+1.01%，距離前高4381.42就差37.99點(diǎn)，只需要再上漲0.88%即可突破前高。

每當(dāng)國(guó)內(nèi)外等主流風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)不佳，資本會(huì)本能地尋找避風(fēng)港，黃金作為千年以來(lái)的終極避險(xiǎn)資產(chǎn)，自然成為首選，這不僅是A股的影響，也反映了市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、地緣沖突不斷的普遍擔(dān)憂(yōu)。

關(guān)于黃金的投資看法，大家可以回搜之前的公眾號(hào)內(nèi)容，以及星球里的深度分析，咱們是觀點(diǎn)非常鮮明的一派：黃金這輪牛市遠(yuǎn)還沒(méi)有到頭，而每一次回調(diào)都是好的加倉(cāng)機(jī)會(huì)，可以看到我們最近的兩次加倉(cāng)黃金時(shí)機(jī)，都非常幸運(yùn)地加到了回調(diào)后的相對(duì)低點(diǎn)。

自從上一輪牛市結(jié)束后，我們就一直給大家強(qiáng)調(diào)全球多資產(chǎn)配置的邏輯，我們自身家庭資產(chǎn)做了很大的調(diào)整，從以前全部資金梭哈大A到逐步把一半以上的資金做了全球多資產(chǎn)配置，這些年下來(lái)，可以明顯感受到整體資產(chǎn)組合的收益率不低，但是波動(dòng)率顯著降低。

就比如拿我在公眾號(hào)實(shí)盤(pán)了100萬(wàn)資金的環(huán)球精選策略 ，現(xiàn)在年化收益率18.18%，而最大回撤是6.65%，卡瑪比率是2.73，投資性?xún)r(jià)比非常高，同期你投資的純大A組合，基本上回撤都會(huì)比這個(gè)大2~3倍，而年化收益率不見(jiàn)得會(huì)高出多少。

為什么這幾年以來(lái)我會(huì)給大家不留余力地分享全球多資產(chǎn)配置的理念呢？不僅是分享自己實(shí)盤(pán)投資的基金投顧組合，并且還在公眾號(hào)上創(chuàng)辦了一個(gè)合集，里面寫(xiě)了260多篇的投資思考內(nèi)容，我總結(jié)了3個(gè)核心原因：

第一，不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里，也不要把籃子放在同一輛車(chē)上。這是最經(jīng)典的投資哲理也是至關(guān)重要的原因，它的威力在于地理和資產(chǎn)類(lèi)別的雙重分散。

首先，全球多資產(chǎn)配置 可以幫助你打破單一市場(chǎng)局限，如果只投資A股，那么中國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)周期、政策變化和投資者情緒將會(huì)完全決定你的財(cái)富命運(yùn)，同樣，只押注美股，則受限于美國(guó)的通脹、利率和科技股周期；

其次，實(shí)現(xiàn)東邊不亮西邊亮，全球不同經(jīng)濟(jì)體的周期本身并不同步，當(dāng)美國(guó) 因高通脹、強(qiáng)美元導(dǎo)致美股承壓時(shí)，其他地區(qū)如受益于大宗商品資產(chǎn)的國(guó)家、或率先開(kāi)啟降息周期的地區(qū)的資產(chǎn)可能表現(xiàn)良好，同時(shí)，當(dāng)全球股市都下跌時(shí)，黃金等非相關(guān)或負(fù)相關(guān)資產(chǎn)就能起到對(duì)沖作用，穩(wěn)定整個(gè)組合。

第二，出于現(xiàn)實(shí)投資的必要性，全球多資產(chǎn)配置是應(yīng)對(duì)這個(gè)碎片化的世界的必然選擇。當(dāng)前真實(shí)的市場(chǎng)環(huán)境（全球股市下跌而黃金上漲）就是最生動(dòng)的寫(xiě)照，它反映了一些更深層的結(jié)構(gòu)性變化。

每個(gè)資產(chǎn)的宏觀邏輯本身有分化，現(xiàn)在美股（美聯(lián)儲(chǔ)降息、科技股盈利 ） ，A股（中國(guó)政策放松、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 ） 、黃金（全球避險(xiǎn)、去美元化）等驅(qū)動(dòng)各類(lèi)資產(chǎn)上漲下跌的核心邏輯截然不同，甚至相互沖突，這也意味著，任何單一市場(chǎng)、單一資產(chǎn)的敘事邏輯都可能失效。

要學(xué)會(huì)去對(duì)沖極端風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)?shù)鼐壵巍①Q(mào)易摩擦、去全球化等趨勢(shì)使得單一國(guó)家或者區(qū)域的風(fēng)險(xiǎn)敞口過(guò)大時(shí)，全球多資產(chǎn)配置相當(dāng)于為你的財(cái)富構(gòu)建了一道風(fēng)險(xiǎn)隔離墻，避免因?yàn)閱蝹€(gè)地區(qū)、單個(gè)資產(chǎn)的黑天鵝事件而遭受重創(chuàng)，黃金的上漲，本身就是對(duì)全球不確定性和主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖。

第三，提升投資體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健增值，這也是全球多資產(chǎn)配置的終極目標(biāo)，它關(guān)乎到你是否能“長(zhǎng)期拿得住”并獲得好的復(fù)利結(jié)果。大多數(shù)人賺不到投資的收益來(lái)源于持有體驗(yàn)差和持有時(shí)間短。

全球多資產(chǎn)配置的核心功效是顯著降低投資組合的整體波動(dòng)率，一個(gè)同時(shí)包含了美股（成長(zhǎng)）、港股和A股（估值）、全球債券（穩(wěn)定）、和黃金（避險(xiǎn)）的組合，它的凈值曲線遠(yuǎn)遠(yuǎn)比持有單一資產(chǎn)平穩(wěn)得多。這可以極大緩解你在市場(chǎng)暴跌時(shí)的焦慮感，避免因恐慌而在低點(diǎn)賣(mài)出。降低了波動(dòng)，平滑了收益曲線。

其次，全球多資產(chǎn)配置可以讓你的投資從“預(yù)測(cè)明天哪個(gè)市場(chǎng)漲 ” 的短線博弈，轉(zhuǎn)變?yōu)椤霸谌蚍秶鷥?nèi)長(zhǎng)期播種優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) ” 的理性規(guī)劃，你不需要成為預(yù)測(cè)大師，而是通過(guò)資產(chǎn)之間的天然對(duì)沖，讓組合在不同環(huán)境下都能有所收獲，長(zhǎng)期復(fù)利增長(zhǎng)的確定性更高。

總而言之，全球多資產(chǎn)配置不是在任一時(shí)刻追求收益最大化，而是追求在任何經(jīng)濟(jì)環(huán)境下都能活下去、拿得住、并實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期財(cái)富穩(wěn)健增長(zhǎng)的概率最大化。在當(dāng)前這個(gè)充滿(mǎn)分化和不確定的時(shí)代，這已經(jīng)從一種“可選策略”升級(jí)為了“必要選擇”。

PS：

分享華哥跟投的的最新數(shù)據(jù)，上周漲跌：+0.09%，成立以來(lái)年化收益率：+18.18%，最大回撤：-6.65%。

策略的核心是一鍵配置全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，覆蓋了美股、A股、港股、美債、中債、大宗商品黃金、貨幣現(xiàn)金等。

它不僅跨越大類(lèi)資產(chǎn)（股票/債券/大宗商品），還跨越國(guó)家區(qū)域（中國(guó)/美國(guó)/新興市場(chǎng)），跨越行業(yè)風(fēng)格（科技成長(zhǎng)/高股息紅利）。感興趣的小伙伴，可以點(diǎn)擊小程序跟投，華哥實(shí)盤(pán)了100萬(wàn)，陪伴投資者們一起通過(guò)配置慢慢變富。

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