股債雙殺，發(fā)生什么了？

昨天的行情是股債雙殺，到底是怎么回事呢？分享一下我社群的復(fù)盤，原文如下：

今天市場波動較大，股和債一起跌，搞得不少人都摸不著頭腦。

本質(zhì)上，都是流動性惹的禍。

一、美國流動性短缺

雖然美聯(lián)儲已經(jīng)宣布了降息和擴表，但美國那邊的流動性短缺還沒有緩解。

聯(lián)儲隔夜逆回購（ONRRP）余額依然處于枯竭的狀態(tài)，上周五居然只有8億美元左右。

這個是美元蓄水池，它耗盡了，美元流動性就會有一些困難。

從利差來看，也是持續(xù)是上升，顯示資金面沒有緩解。

短期來說，主要是美國財政釋放流動性的節(jié)奏太慢了。

因此，不用過于在意這種短期的流動性不足。

等到流動性緩釋后，該怎樣，還是怎樣。

放心，有人比我們急！

至于上周五美股市場對科技泡沫再度升溫，我覺得這是次要原因。

而且，只要市場一直有這個擔憂，那么泡沫反而就是可控的。

AI在應(yīng)用端的落地，很可能會在中國，畢竟中國才有完備的產(chǎn)業(yè)鏈可以讓AI進行實踐。

當然，短期內(nèi)，這種擔憂也會擴散到A股科技股上。

但本質(zhì)上就是調(diào)整還不夠充分，所以即便有利好，也很難有持續(xù)性的行情。

二、順周期回升

今天白酒有所反彈，消息面上是茅臺有挺價的動作。

不過吧，我估計企穩(wěn)尚需時日

這種去金融化的下跌，往往慣性很大。畢竟沒人知道社會上的庫存有多少。

今天茅臺的股價走勢也是高開后，持續(xù)下壓。

值得一提的是，今天保險創(chuàng)出了新高。

還記不記得上周我再帶大家分析了一下保險的投資價值？

其實投資不難，只要做到心中有價值，持股就不慌張。

短期波動沒人能預(yù)測。但價格最終都會向價值回歸。

所以之前在回撤的時候，我就提醒過好幾次，可以低吸了。

現(xiàn)在中概和恒生科技由于流動性的原因被壓制得很慘。

反正我會用閑錢持續(xù)低吸，然后躺平等它均值回歸。

三、人民幣新高，債市慘不忍睹

今天，離岸人民幣突破了7.05，距離破7更進一步了。

央行允許人民幣升值，那么債市就慘了。

今天長債再度下跌，估計利率突破前高也是遲早的事了。

境外銀行在持續(xù)拋售國內(nèi)債券，因為跨國資金在取回美元存款回流中國。

所以要看清楚大趨勢。

股市的震蕩是短期現(xiàn)象。

隨著資金回流 ，慢牛的格局還會持續(xù)。

這里尤其要注意的是，央行允許匯率升值，就是在表明適度寬松的貨幣政策的態(tài)度。

四、幾個宏觀數(shù)據(jù)出爐

首先是二手房價格環(huán)比繼續(xù)下跌，且一線城市有擴大的現(xiàn)象。

這個并不意外，以為中指研究院早就公布了數(shù)據(jù)。

從風(fēng)險偏好上來說，意味著居民還是很“膽小”。但同時意味著資金會持續(xù)從樓市搬家到股市。

第二，社零增速下降到1.3%。

第三，社融增速8.5%，M1是4.9%，M2是8%。

M1下降的幅度較大。

市場對這些數(shù)據(jù)做出反應(yīng)了嗎？

并沒有。

今天消費板塊反而是上漲的。

股市對資金回流反應(yīng)很敏感，但經(jīng)濟相對滯后。

回顧歷史數(shù)據(jù)，滯后的時間經(jīng)常都有1年以上。

為什么會滯后呢？因為兩者對資金回流的臨界點不同。

股市的臨界點低，經(jīng)濟的臨界點高。

M1的下降，主要是因為美國鬧錢荒，導(dǎo)致回流的速度下降。

從匯率的走勢看，12月的M1很可能會回升。

其實在中央經(jīng)濟工作會議上，管理層對央行的考核都不是這些金融數(shù)據(jù)了，而是物價等指標。

所以這些金融數(shù)據(jù)對我們的指導(dǎo)意義會越來越低。

機構(gòu)們分析美股，就不怎么分析這些金融數(shù)據(jù)。

咱們在步入高質(zhì)量發(fā)展后，也同樣如此。

總之，現(xiàn)在市場更多是因為流動性在震蕩。

但長期來看，流動性會恢復(fù)的！

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