指數迭代背后：中國經濟迎來“換軌”時刻

導語：隨著中證A500指數第三次成份股調整的正式生效，與A500掛鉤的上千億資金同步開啟調倉。

去年9月，有著“中國版標普500”之稱的中證A500指數一經發布，立刻引發市場廣泛關注，A500ETF華泰柏瑞（563360）等首批中證A500ETF隨之火速獲批。

短短一年間，近80家基金公司爭相布局中證A500指數基金，產品矩陣全面鋪開——涵蓋ETF、ETF聯接基金、普通指數基金、指數增強基金等多元品類，全市場相關產品數量突破260只。

如今，隨著中證A500指數第三次成份股調整的正式生效，與A500掛鉤的上千億資金同步開啟調倉。

指數吐故納新，其中，新質生產力相關行業權重突破51%。這一數據背后，藏著中國科技產業從量變到質變的關鍵轉折。

01 匯聚新一代核心資產

12月12日收市后，中證A500指數第三次成份股調整正式生效。

本次調整，中證A500指數更換了20只成份股樣本。調整后，指數在新興行業樣本權重約51.23%，較調整前權重上升0.79%。

中證指數公司指出，本次樣本調整后，信息技術、通信服務與工業等行業樣本數量及權重上升，新質生產力含量進一步提升，有助于指數發揮服務國家戰略、引導資源配置的作用。

在科技狂潮發布的A500指數，從一開始就帶著納入更多新興領域的龍頭公司，捕捉行業快速成長的使命。東方證券研報顯示，中證A500指數成份股中與中證科技自主創新指數成份股重合的比重約8.32%，遠高于中證全指的5.03%。

在經歷了三次指數調整后，wind數據顯示，申萬一級行業中，硬科技的電子行業是中證A500指數中權重占比最高的行業，從最初的9.21%上升至13.32%；細分到申萬二級，半導體行業更是從4.34%的比重躍升至7.39%，成為權重最高、增長最快的細分賽道。

由此可見，與時俱進是中證A500調整樣本的主要特征與核心原則。這一原則讓指數與A股新一代核心資產深度綁定，也直接體現在業績上。

正如其名，A500的成份股有500只，不足A股總量的10%。但截至三季度末，A500的總市值占全市場的52%，更貢獻了62%的營收和68%的凈利潤，聚焦了全A最具有盈利能力的新一代核心資產。

此外，中證A500指數更是憑借“行業均衡+細分龍頭”的獨特編制邏輯，精準捕捉了今年快速輪動的行業風口——從新質生產力代表的科技成長，到經濟轉型支撐的工業制造，抓住了新興產業的上行紅利。

指數對核心資產的高度覆蓋，吸引龐大的資金持續布局。目前與中證A500掛鉤的ETF合計規模已超2000億元，并出現年末資金加速流入這一趨勢。比如12月15日當天，市場出現調整，但中證A500指數凈流入居前，達49.42億元。其中，A500ETF華泰柏瑞（563360）凈流入超9億元，位居市場前列。

從產品表現來看，A500ETF華泰柏瑞年內收益率已超20%。成績的背后，正是其跟蹤的指數持續捕捉新一代核心資產的強大能力。

02 與中國經濟轉型同步

去年“924”行情以來，A股市場在政策東風與經濟轉型的雙重推動下，迎來新一輪上漲行情。

在這輪浪潮中，一個此前并不算最耀眼的寬基指數——中證A500，卻悄然成為寬基中的“隱形冠軍”。

截至12月15日，今年以來中證A500指數上漲19.12%，同期中證800上漲17.86%，前者超越后者1.26個百分點，這一數據的背后與指數持續攀升的新質生產力含量密不可分，而這又契合了中國經濟的轉向與科技產業的發展。

中證A500指數自去年9月發布以來，每半年定期調整一次成份股，目前已經是第三次。回顧三次調整，更多硬科技企業正在被納入指數，科技權重上升的路徑逐漸清晰。

第一次調整更換了21只樣本股，調入的個股中，4只是電子行業、3只醫藥、2只新能源等硬科技領域龍頭，調出的則是傳媒、建材、通信等傳統行業，硬科技首次擴容。

今年6月第二次調整，7家來自硬科技大本營的企業進入，包括創新藥百利天恒、半導體恒玄科技等，這讓硬科技的質量不斷提升。

直至本次調整，中天科技、創世紀、博瑞醫藥、芯原股份等硬科技企業，最終新興行業權重飆升至51.23%，硬科技主導地位確立。

在硬科技企業數量擴充、質量提升的同時，成份股覆蓋關鍵科技產業的產業鏈也在不斷完善。

以半導體行業為例，成份股數量從最初的23家增至41家，如今已覆蓋設計、制造、封測、設備材料全產業鏈，海光信息、中芯國際、中微公司、長電科技等細分龍頭悉數在列。

炙手可熱的AI產業更是如此。從上游的AI芯片設計（如寒武紀）、IP與EDA工具，到中游的服務器制造與散熱（如工業富聯、英維克）、電源管理，再到下游的應用與解決方案，產業鏈各環節的龍頭企業已在指數中聚集，形成完整的產業生態。

這些科技企業不僅在國內站穩細分龍頭，更主動邁向全球。數據顯示，500只成份股中，68.4%的公司明確開展海外業務，這一比例顯著高于中證800指數；超40%的公司海外收入占比超20%，其中11.8%的公司海外收入占比過半，深度參與全球競爭。

更值得關注的是，過去5年，成份股公司海外收入平均增速達14.3%，高于11.7%的國內收入增速。這意味著，指數納入的科技股早已不是簡單的組裝代工，而是成為全球科技革命的核心受益者。

03 市場布局的新共識？

中證A500成份股的每一次調整，都反映了中國經濟的發展與新質生產力的更新升級，這也讓中證A500成為投資中兼顧確定性的“最大公約數”。

行業結構來看，中證A500覆蓋了30個申萬一級行業和201個三級細分行業，這種特征使其避免過度偏向金融或消費等傳統板塊，同時也不會過度集中押注于單個熱門賽道。而是如同一幅微縮的“中國經濟地圖”，既包含穩固經濟的傳統核心資產，也囊括驅動轉型的新興產業龍頭，讓投資者能較為簡單地實現對整體經濟生態的均衡配置。

進一步來看，指數在成分股構成上體現了顯著的“啞鈴型”平衡，既有市場公認的核心藍籌，提供基本盤的穩定性，也相較其他寬基指數顯著超配了具備彈性的新質生產力方向，使非常適合作為長期資產配置的核心底倉，成為投資組合中那個具有共識性的“錨”。

政策上，鞏固壯大實體經濟根基是“十五五”重點任務的首位，而發展新質生產力是國家層面的戰略方向，“鞏固傳統優勢產業、培育壯大新興產業”成為布局未來市場機會的重要線索。

資金尋找的是確定性方向，在政策的號角已經吹響的情況下，2000億被動資金隨指數調整流動，涌向了新一代核心資產。

市場層面，經濟增長有望帶來順周期的機會，全球新一輪AI技術革命與國內產業數字化、智能化升級與能源轉型的內生需求，也正在拉動科技產業成長。在此背景下，涵蓋了中國具備核心競爭力的龍頭企業的A500ETF華泰柏瑞（563360），或成為市場布局的重點。

在跟蹤中證A500指數的ETF中，A500ETF華泰柏瑞（563360）規模居首、流動性較優，管理費率和托管費率還是當前A股市場權益指數產品中的最低一檔，助力低成本布局。為方便場外投資者投資，A500ETF華泰柏瑞（563360）也設立了超低費率版的聯接基金（A類022438/C類022439），不僅在管理費率和托管費率上保持“0.15%/年+0.05%/年”低費率結構，其A類份額100萬以下的申購費率和C類份額的銷售服務費率也處于同類產品中的最低水平。（阿爾法工場DeepFund）