上海
Headline
11月財政收支均大幅負增長，累計缺口持續走闊
居民稅收表現穩健，但資產與消費相關稅收顯著下滑
土地出讓收入降幅再度擴大，土地財政修復仍滯后
城鎮新增就業提前完成目標，失業率控制在低位
中國對美順差雖收窄，但對中間經濟體順差大幅攀升
美國失業增加源于新入職者，解雇與招聘雙雙低迷
美聯儲降息六次，但長端國債收益率不降反升
散戶與機構倉位同創高點，標普短期面臨回調風險
納指相對表現觸及歷史極值，科技股面臨輪動壓力
美制造業產能打破十年停滯，開啟新一輪擴張周期
英國通脹顯著回落，食品與服務價格漲幅收窄
英國大盤股領跑歐洲，但中盤股受國內經濟拖累
英國中盤股估值雖低，但增長前景與政策風險壓制
出口強勁進口疲弱，日本貿易收支意外轉為順差
新加坡出口增速大幅放緩，電子產品動能明顯減弱
資金加速回流新興債市，收益率溢價創十一年新低
印尼維持利率不變，低通脹為未來降息預留空間
泰國連續第五次降息，以應對關稅與高債務壓力
阿根廷經濟動能快速衰退，內需與制造業重新萎縮
基金現金持倉降至歷史極值，觸發短期賣出信號
基金經理超配股票商品，與疲軟制造業數據背離
資金集中做多醫藥銀行科技，大幅減持能源消費
做多七巨頭擁擠度居首，做多黃金緊隨其后
AI泡沫仍是頭號風險，對私人信貸擔憂顯著上升
中國
1.財政部數據顯示，2025年1—11月全國一般公共預算收入20.05萬億元、支出24.85萬億元，累計收支差額為-4.8萬億元，較去年同期的-4.6萬億元進一步擴大；同期政府性基金預算收入4.03萬億元、支出9.21萬億元，收支缺口擴大至-5.18萬億元，明顯高于去年同期的-3.87萬億元。11月當月一般公共預算收入1.4萬億元，同比下降32.22%，支出2.27萬億元，同比下降42.58%，收支差額為-0.87萬億元，雖較去年同期的-1.89萬億元有所收窄，但主要源于支出階段性回落而非收入改善。
來源：邊際Lab x FinGraph財經圖集
2.從結構看，11月財政收入端延續分化走勢，當月環境保護稅、房產稅和個人所得稅同比仍保持兩位數增長，顯示與資產存量和居民收入相關的稅種相對穩健......
全文共5236字
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