2026 年乘用車市場、零部件市場展望

2025 年，全球汽車產業正站在 “分化與重構” 的關鍵節點：國內車市在新政策刺激下迎來 66% 的季度增速，但價格戰常態化已將行業利潤率壓縮至 4.5% 的低位；歐洲市場碳排放法規升級與新能源需求爆發形成共振，中國品牌以 36% 的純電份額實現對特斯拉的銷量反超，2025 年 10 月比亞迪單月交付量已達后者的 2.5 倍。與此同時，AI 技術與汽車產業的深度融合，讓高速 NOA 向 15 萬元車型滲透、L4 級 Robotaxi 在多國實現商業化試運營，而特斯拉 Optimus V3 技術方案的落地，更標志著汽車供應鏈向機器人等新場景的延伸進入 “去偽存真” 的量產階段。

在此背景下，2026 年將成為行業 “景氣賽道” 的價值驗證期：乘用車市場在 2% 微增長的總量博弈中，高端化與歐洲新能源市場（預計年銷 365 萬輛）將成核心增量；零部件出海與 AI 革新（如液冷技術、域控制器）驅動細分賽道重構；智駕領域 NOA 標配與 L4 商業化提速，疊加機器人 “去偽存真” 帶來的技術外溢，將推動核心資產向 “高壁壘 + 高成長” 方向集中。本報告正是基于這一產業邏輯，聚焦 “去偽存真” 后的景氣賽道，挖掘具備全球競爭力的核心資產。

一、乘用車：自主聚焦高端市場，看好西歐星辰大海

出口: 西歐和新興市場新能源高增，自主品牌提速供給優質車型

1.1、2025 年乘用車出口與新能源市場表現

分國家 / 地區看，2025 年 1-9 月，中國乘用車出口量前三的區域是中南美、歐盟、中東，分別出口 110 萬輛、98 萬輛、98 萬輛，同比增速達 26%、34%、42%；新能源汽車出口前三市場為歐盟、東南亞、中南美，對應出口量 68 萬輛、40 萬輛、36 萬輛。2025 年中國乘用車出口呈現結構性高增長，核心驅動因素包括：部分地區新能源政策利好、國產車企 “研產供銷服” 全鏈路海外產能布局提速、中國品牌優質供給增加、海外渠道長期布局進入收獲期。

分國家看，2025 年 1-9 月新能源汽車出口前三的國家是比利時、英國、菲律賓，出口量分別為 26 萬輛、15 萬輛、15 萬輛，同比增速 9%、60%、84%。這一增長主要源于政策扶持與倒逼：以《歐洲氣候法》《Fit for 55》為代表的政策要求 2030 年減排 55%，傳統燃油車受限制，歐盟各國推出購置補貼、稅收減免、基建配套等政策刺激新能源需求；例如英國 2025 年電動車補貼最高達 3750 英鎊，菲律賓對純電動車免征消費稅，政策驅動下當地需求呈現非線性增長。

1.2、2025 年中國車企出海核心支撐

海外產能布局加速：2025 年中國車企海外產能進入 “研產供銷服” 全鏈路拓展階段，成為出口增長的核心支撐。比亞迪巴西整車工廠投產（年產能 15 萬輛）、長城汽車巴西工廠投產（輻射拉美）、吉利中東 KD 組裝廠搭配物流 / 售后中心，本土化產能聯動既降低貿易壁壘影響，也推動中國汽車從 “產品出海” 向 “生態出海” 進階。

品牌優質供給增加：2025 年中國車企全球車型供給向多元化、高端化、智能化升級。比亞迪出口車型從 2024 年 13 款增至 30 款（含不同能源類型），包含宋 PLUS EV、海豹 06 等車型；2025 年出口銷量同比增 140%，其中歐洲市場貢獻顯著。部分車企推出 “全球車型”，上市即滿足多國法規，如吉利銀河 A7、零跑 Lafa5。

海外渠道進入收獲期：2025 年中國車企海外渠道網絡規模化覆蓋，成為銷量增長關鍵。比亞迪在歐洲布局超 350 家經銷商，在巴西、英國的經銷商數量分別達 90 家、70 家；上汽通過東南亞基地輻射東盟，建立超 300 家經銷商。主流自主車企海外渠道超 1000 家，實現重點地區城市規模化覆蓋。

1.3、2026 年乘用車市場展望

2026 年乘用車細分市場將推出超 100 款新車，競爭更激烈，建議聚焦自主高端化與大五 / 六座 SUV主線：

• 自主高端化發力：2025 年 30 萬元以上市場銷量下滑（受消費降級、豪華品牌降價影響），2026 年自主車企將布局更多高端新品，傳統品牌（比亞迪、長城等）計劃推出 20 萬元以上車型，新勢力（理想 i9、小米 YU9 等）重點車型值得關注。

• 大五 / 六座 SUV 國產替代提速：2025 年自主大六座 SUV（領克 900 等）已加速發布，2026 年將持續推出蔚來 ES7、極氪 8X 等車型，細分市場競爭升級。

此外，2026 年 30 萬元以上新車占比達 36%，SUV 市場依舊火熱（占比 59%），覆蓋城市通勤、家庭使用等場景的優質車型密集推出。

1.4、重點車型介紹

• 小米 YU9：定位中大型純電 SUV，車身超 5m、軸距 3m（預留三排六座空間），搭載 1.5T 增程 + 雙電機四驅系統（CLTC 續航超 1000km），智駕配置 15.6 英寸 OLED 中控屏、視覺 + 毫米波雷達融合方案，預售價 40 萬元起，對標理想 L9 等車型。

• 理想 i9：純電大型 SUV（車長 5.2-5.3m），搭載雙電機四驅 + 800V 架構，CLTC 續航超 800km，主打家庭高端用戶，上市后將完善理想純電產品線。

• 長城魏牌旗艦 SUV：定名 “藍山 Pro / 藍山 Max”，采用 2+2+2 座椅布局，搭載 2.0T 插混系統（純電續航超 400km、5 分鐘快充補能 200km），配備 800V 架構、ASL 智能體等配置。

• 小鵬 MONA SUV：定位緊湊型 SUV（車長 4.7m），外觀年輕化，推出左 / 右舵、純電版本適配多國市場，預計銷量超越 MONA M03。

• 問界 M6：中型 SUV（車長 4.8m），搭載寧德時代新型電池（-40℃至 70℃環境保電 90%）、支持 12C 超快充，智駕升級至 ADS4.0，售價 22-25 萬元。

• 零跑 D19：六座超大型 SUV（車長超 5.2m），2026 年上半年上市，搭載 115kWh 電池（CLTC 續航 500km）、800V 平臺（15 分鐘快充 30%-80%），智駕基于 LEAP4.0 架構（算力 1280TOPS），售價 25-30 萬元。

1.5、合資品牌 2026 年新能源布局

2025 年合資品牌新能源車型（如鉑智 3X）表現亮眼，2026 年將加速推出適配中國市場的產品：

• 豐田：2025 年 RAV4 插混、鉑智 7 上市后銷量超 5.2 萬輛，2026 年將升級 RAV4（純電續航 80km）、推出純電旗艦鉑智 7（800V 平臺，10 分鐘補能 400km），深化新能源布局。

• 大眾：與小鵬合作的中大型純電 SUV “與眾 08” 2026 年投產，基于小鵬 CEA 平臺，搭載 800V 架構（CLTC 續航 700km），車長 5000mm、軸距 3030mm，預售價 25-35 萬元，對標蔚來 ES6 等車型。

1.6、2026 年中國車企出海展望

2025 年中國品牌在傳統市場（西歐）和新興市場（東南亞、拉美）新能源出口增長顯著，2026 年西歐和新興市場將成新發力點：

• 新興市場：2025H1 東南亞、拉美已現 “爆發式增長”，中國品牌在印尼電動車市場銷量領先，本土化布局逐步贏得消費者信任。

• 高勢能市場：①歐洲：小鵬 G9 進入荷蘭等 8 國銷售，定價進入豪華純電 SUV 區間；極氪 009 作為高端純電 MPV，在歐洲渠道標價超 6 萬歐元。②中東：長城坦克 300 等車型與豐田、福特高端產品同臺競爭，憑借高性能、高配置獲得認可。

海外本土化生產是中國車企全球化關鍵：2025 年比亞迪、長城等加速海外建廠，2026 年長安、吉利等計劃在越南新建工廠，推動全球化從規模擴張向高質量發展進階，重點企業產能布局包括：比亞迪巴西（15 萬輛）、泰國（1 萬輛）等工廠投產；長城巴西工廠（5 萬輛）2026 年貢獻全年產能等。

1.7、2026 年乘用車銷量預測與政策影響

2026 年乘用車批發 / 零售銷量預計同比 + 3%/-1%，高端化與出海是核心亮點。

新能源購置稅政策退坡明確：2024-2025 年的全免政策，將調整為減半征收，最高減免額從 3 萬元降至 1.5 萬元，這將影響 15 萬元以下大眾經濟型車的需求。同時，2025 年 10 月以來部分省市 “以舊換新” 補貼提前暫停、搖號排隊，市場對 2026 年 “兩新” 補貼的落實節點與金額存在不確定性。

2026 年內銷總量預計平穩，自主品牌高端化與出海表現突出：

• 比亞迪：低溫快充、智駕技術升級，預計 2026 年銷量 520 萬輛（同比 + 13%）；

• 吉利：銀河戰艦、極氪 8X 等新車發布，預計銷量 360 萬輛（同比 + 19%）；

• 長安：阿維塔與華為合作深化、啟源推 2 款新車，預計銷量 320 萬輛（同比 + 8%）；

• 長城：歐拉平臺、魏牌豪華車型矩陣發力，預計銷量 150 萬輛（同比 + 11%）；

• 上汽 / 廣汽 / 奇瑞 / 賽力斯：與華為合作的尚界、啟境等車型落地，銷量有望增長；

• 新勢力：理想 i9、小鵬超級增程等新車爆款潛力強，預計實現 25% 以上銷量增長。

整體看，自主品牌增長預期更樂觀，建議關注 2026 年月度銷量達成率與新車上市表現。

1.8、銷量預測依據

各車企新能源乘用車滲透率將持續提升、銷量增長，核心源于優質供給迭代與出口端（尤其是西歐市場）增量，這是自主品牌銷量增長的重要支撐：

• 新能源優質供給增加：2025 年行業進入 “智駕平權” 階段，主流車企推出高完成度車型 ——30 分鐘快充車型滲透率達 66%，L2 級智駕新車標配率升至 75%，10 萬元內車型覆蓋高速輔助駕駛、20 萬元內車型城市 NOA 滲透率達 73%，產品力與性價比兼具。2026 年比亞迪新技術平臺車型、小鵬一車雙能等新車延續優質供給；同時 95 后購車人群占比提升、小米 / 華為等科技企業入局，推動電動車滲透率提升。

• 出口端新能源引領增長：西歐市場受益于碳減排政策與中國車企本土化布局，2026 年長續航車型批量交付后銷量將高增；新興市場（東南亞、拉美）海外工廠 2026 年全面投產，可規避關稅壁壘，延續高增長態勢。新能源汽車出口占比將持續提升。

基于此，預計 2025/2026 年車企零售銷量為 1866/2140 萬輛（2026 年同比 + 15%），增量主要來自對合資車企的替代（10 萬元級替代本田 / 大眾、30 萬元級替代 BBA）。結合新車周期、政策緩沖、出口放量，2026 年乘用車國內零售銷量微降 1% 至 2405 萬輛，出口銷量同比 + 21% 達 660 萬輛，總批發銷量 3070 萬輛（同比 + 3%）。

綜合高端化、出海帶來的增量，及利潤 / 估值彈性，重點推薦：比亞迪（出口增速高）、吉利汽車（高端化進展 + 出口放量）、長城汽車（出口基盤穩 + 魏牌高端化）、零跑汽車（出口增速高）。

二、零部件：出海提速，科技突圍擴展成長空間

2.1、2026 年汽車零部件行業展望

復盤 2017 年以來汽車零部件板塊走勢：

• 2017.1-2018.12：乘用車景氣下行 + 中美貿易摩擦，產能錯配致利潤下滑、板塊負收益；

• 2019.1-2021.11：新能源滲透率提升 + 新勢力配套突破，盈利與估值雙升；

• 2022 年：缺芯 + 公共事件沖擊，政策刺激后走出小行情；

• 2023-2024Q3：“降價潮 + 降庫潮” 下 PE 估值下行；

• 2024 年底至今：整車出口擴張 + 機器人 / AI 等新賽道機遇，板塊震蕩回升、PE 波動向上。

當前汽零板塊 PE 距上輪高景氣仍有差距，2026 年 “科技 +” 新賽道將推動 PE 提升，疊加海外 / 新業務營收放量，行業具備結構性機遇。

2.2、零部件行業核心機遇：全球化 + 新賽道

2026 年汽車零部件行業處于 “全球化 + 新賽道” 雙重機遇窗口：

• 全球化：從國產替代到全球配套整車出口放量 + 海外建廠提速，中國汽零企業客戶從本土自主延伸至跨國車企 / 當地 Tier1：

• 歐洲：電動化超預期 + 整車降本壓力，成為核心增量市場；

• 北美：地緣政策擾動大，但電動化轉型 + 本土化供給缺口，中長期有結構性機會。

• 新賽道：機器人 + AI 與汽車產業鏈技術協同機器人、AI 算力（液冷、光通訊）等賽道，與汽車輕量化構件、電機電控等環節技術高度協同，相關業務具備 “科技 + AI 屬性”，推動龍頭企業從傳統制造向 “科技 + 高端制造” 重估，實現業績與估值雙升。

2.3、全球化主線：由北美到歐洲

全球化是零部件企業必由之路（決定銷量基數十 3000 萬或 9000 萬），“智能化零部件 + 出海” 正成為汽零板塊核心增量來源。

全球化機遇與進展

（1）機遇：大市場 + 高利潤率 + 海外巨頭低迷 + 技術輸出

• 市場與盈利：歐美占全球汽車銷量 1/3，2024 年歐洲新車注冊近 1300 萬輛、美國銷量 1598 萬輛；歐洲 2025/2026 年新能源滲透率預計達 22%/29%；主流汽零企業海外業務毛利率比國內高近 10 個百分點，歐美高端車型單車配套價值更高，是 “量增 + 結構升級” 核心方向。

• 海外巨頭轉型陣痛：2021-2024 年博世、法雷奧等海外龍頭營收增速從 10.2% 降至 - 2.4%，低于國內企業 20% 的增速，盈利與估值承壓；中國企業憑借技術、成本、響應力優勢，有望在電動化、智能化環節 “逆勢切入” 海外供應鏈。

• 歐美車企依賴中國供應鏈：歐洲碳約束抬升合規成本，車企傾向引入中國低碳、低成本供應商；北美車企在關稅 / 本土化要求下，中國企業通過墨西哥等基地布局產能，切入主流供應鏈。

（2）進展：客戶深化 + 產能系統化

• 客戶關系：頭部汽零企業已切入歐美日韓供應鏈（如伯特利配套通用、拓普配套特斯拉），并向博世等全球 Tier1 供貨；2024-2025 年持續新增海外客戶，海外業務議價力與盈利性更優。

• 產能布局：從 “點狀” 到 “系統化”，北美圍繞墨西哥 / 美國核心州布局熱管理、電機電控等產能；歐洲圍繞匈牙利、波蘭等布局電池材料、汽車電子等產能，推動從 “中國制造、全球銷售” 向 “全球制造、全球銷售” 進階。

• 中國汽車零部件企業的競爭力正從 “成本優勢” 轉向 “技術輸出”，“反向賦能” 趨勢愈發明顯：2025 年上半年，外資車企與中國智能化供應商的合作密集落地 —— 寶馬聯合阿里斑馬智行開發定制 AI 引擎（計劃 2026 年搭載新車）；億咖通為大眾全球車型提供智能座艙方案（率先落地巴西、印度）；豐田、東風日產等與 Momenta 在智駕、智艙領域合作。這種 “反向輸出” 不僅體現中國供應商在技術、產品、服務上的實力升級，更標志著中國零部件企業從 “追隨者” 轉向 “引領者”，將進一步提升海外業務的溢價能力與可持續性。

2.4、新賽道：機器人、AI 拓展成長空間

汽車零部件企業向機器人、AI 等新賽道延伸具備天然優勢，核心源于這些賽道與汽車產業鏈的技術協同性，疊加零部件企業的 “技術同源 + 客戶沉淀 + 規模化制造能力”。

（1）機器人：技術同源 + 空間大，2026 年小批量放量

從產業進程看，人形機器人已從原型展示進入工程化與小批量交付階段：2025 年以來，特斯拉、Figure 等海外廠商公布 2025-2027 年產量規劃，國內優必選、宇樹等加速樣機迭代與試點應用，預計 2026 年進入 “批量交付 + 場景驗證” 并行期。

技術路徑上，人形機器人與汽車零部件在材料、精密加工、機電一體化等方面高度同源：汽車零部件企業的精密加工、自動化裝配能力，可直接遷移至機器人關節模組、減速器等核心部件；新能源汽車積累的電子電氣架構、傳感器應用經驗，也可復用至 “具身智能終端”，形成 “智能汽車 + 人形機器人” 的技術協同。具備核心部件技術突破、兼顧成本與可靠性的企業，有望率先獲得高景氣彈性。

2026 年機器人領域的投資策略為 “專注龍頭 + 擁抱技術變量”：①圍繞特斯拉 2026 年量產，關注具備關節模組、減速器等核心部件供貨能力的供應鏈龍頭；②跟蹤 Figure AI、小鵬 IRON 等本體廠商進展，布局軟硬一體、覆蓋實業與 2G 場景的國產本體公司；③精選無齒滾柱絲杠、新型擺線減速器等具備差異化技術優勢的企業。

（2）AI 液冷：散熱剛需，汽車熱管理技術可復用

AI 算力需求激增推動液冷從 “可選” 變為 “剛需”，液冷產業鏈全面進入需求放量階段：從全球算力龍頭英偉達看，單芯片功耗從 GB200 的 1200W 升至 GB300 的 1400W，傳統風冷無法避免性能下降或宕機，液冷技術通過液體循環散熱，冷卻效率提升 30% 以上，可保障芯片高負載穩定運行；英偉達 GB300 采用全液冷方案，拉動液冷部件需求。從 ASIC 廠商角度看，散熱革命從英偉達 GPU 擴展至 ASIC 芯片，液冷已成為北美云廠商 ASIC 集群的 “標配”，ASIC 液冷技術的普及將為液冷產業鏈帶來新增量。

而汽車熱管理技術與液冷高度同源，汽車零部件企業的相關技術積累可直接復用于 AI 液冷領域。

AI 液冷：國內廠商切入 + 汽車熱管理技術遷移

國內液冷廠商切入海外供應鏈全球高端液冷系統目前以歐美、臺系廠商為主，但 AI 服務器需求激增、海外產能擴張受限的背景下，國內廠商憑借成本控制、快速響應及部分技術優勢，正逐步獲得海外客戶認可：先通過冷板、分水器等單品切入國際供應鏈，再向整柜系統集成延伸，為業績增長打開空間。

汽車熱管理技術向 AI 液冷遷移新能源汽車電池熱管理系統與 AI 液冷系統技術高度同源：①液冷板技術：電池包液冷板的設計、制造、密封技術可直接用于數據中心液冷板；②冷卻液循環系統：汽車熱管理的冷卻液分配、流量控制等技術可遷移至 CDU 核心部件；③精密加工能力：液冷對密封性、流道設計要求高，汽車零部件企業的精密加工能力具備優勢。目前銀輪股份、三花智控等企業已實現從 “車用熱管理” 到 “AI 液冷” 的技術遷移。

三、智能駕駛：L2 決勝智駕平權，L4 商業化加速

3.1、智能駕駛：2026 年成 “分水嶺”，L2 決勝平權、L4 商業化加速

2026 年智能駕駛從 “技術驗證” 邁向 “大規模商業化”，核心關注兩大主線：

• 主線一：L2 + 滲透與成本優化，決勝智駕平權在硬件降本、算法迭代、域控平臺化推動下，L2+（尤其是高速 NOA）上車成本下降：預計 2026 年 10-15 萬元入門車型將把高速 NOA 從差異化賣點轉為標配，城市 NOA 加速向 15 萬元車型下沉。“是否搭載高階輔助駕駛” 從標簽變為選裝配置，攝像頭、雷達等關鍵環節的國產替代成為直接動力。

• 主線二：L4 場景化商業驗證，從 “能跑” 到 “能賺錢”L4 自動駕駛按 “封閉→半封閉→開放道路”“載貨先于人” 路徑落地：末端配送、港口等場景已穩定運營，具備現金流基礎；Robotaxi 有望在高密度區域實現 UE 轉正，Robotruck 等 “RoboX” 場景提供額外彈性。

• 技術趨勢：從 “軟件定義汽車” 到 “AI 定義汽車”“AI 定義汽車” 以 AI 為中樞大腦，實現環境理解、主動感知能力，智能座艙與智駕的數據邊界加速打通；同時 L2 “強標” 政策推進、L3 加速量產，法規與技術共振推動 2026 年智駕進入新階段。

3.2、2025 年智駕平權復盤：高速 NOA 下沉，自主品牌領先

2025 年 L2+（高速 NOA 及以上）滲透率從 1 月 12.75% 升至 10 月 33%，呈現 “自上而下” 擴展：

• 20 萬元以上：L2 + 滲透率超 80%；

• 10-20 萬元：2025Q3 L2 及以上滲透率達 74.83%，L2 + 從 2024 年初 0.22% 升至 28%，成核心增量市場。

從智駕平權維度（普及率、價格帶、功能完整度）看，中國品牌領先外資，新勢力與頭部自主形成 “雙高地”：

• 自主品牌：比亞迪在 10-20 萬元區間實現高速 NOA 大規模上車，長安、吉利等跟進但進度滯后半年至一年；10 萬元以下市場受成本限制，智駕滲透較慢。

• 合資品牌：10-20 萬元區間智駕配置幾乎為 0，正通過與華為、Momenta 等合作 “補課”，預計 2026 年加速追趕。

• 新勢力：小鵬在 10-20 萬元區間實現高速 / 城市 NOA 高比例標配，理想等通過降價增配跟進，硬件差距快速縮小。

3.3、智駕格局演變：技術收斂，競爭向頭部集中

• 技術路線收斂：行業從 “規則驅動” 轉向 “數據驅動”，“端到端 + AI 大模型” 成共識，競爭升級為云端算力、數據閉環等系統性比拼。

• 主機廠策略分化：頭部自主（比亞迪、吉利）走 “全棧自研” 路線；傳統自主 / 合資通過與頭部 Tier1（華為、Momenta）合作，以 “買技術” 縮短期差。

• 供應商馬太效應加劇：華為、Momenta 等頭部方案商資源集中，腰部企業項目與融資承壓，行業進入 “優勝劣汰” 階段。

3.4、2026 年 L2 展望：標配生死戰，整車 AI 能力成亮點

預計 2026 年 L2 + 滲透率進一步提升（高速 NOA 達 43%、城市 NOA 達 24%），L2 + 功能從 “差異化賣點” 轉為 “標配基礎配置”，行業競爭轉向 “誰的更好、更便宜”。政策明晰、消費者認知提升、成本下行等因素，將推動智駕滲透率上行。

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