萬億券商巨頭即將換屆！新設聯席CEO、COO，“新掌門”呼之欲出

2025 年的最后一個月，南京金融圈的空氣里彌漫著一種微妙的張力。

就在 12 月 29 日，華泰證券第六屆董事會任期即將畫上句號，而一場關于掌舵權的交接早已在水面下完成了鋪墊。

雖然官方尚未正式蓋章，但來自江蘇高科技投資集團(下稱“江蘇高投”)的王會清，已經以黨委書記的身份入局，接替“超齡服役”的張偉出任董事長幾成定局。

這不僅僅是一次普通的國企人事輪換。就在剛剛過去的第三季度，華泰證券的總資產規模歷史性地突破了 1 萬億元大關，正式拿到了那張昂貴的“萬億級券商俱樂部”入場券。

然而，站在這個高光時刻的華泰，卻面臨著一種尷尬的“大而不強”：前有中信證券、國泰君安通過并購重組絕塵而去，資產規模直逼 2 萬億；后有廣發證券步步緊逼。

在行業并購浪潮席卷的當下，華泰證券主要依賴內生增長的模式顯得格外孤獨，自 2019 年以來甚至未實施過任何再融資計劃。

此時此刻，一位帶著 500 億母基金管理經驗、深諳“耐心資本”運作邏輯的創投大佬空降掌舵，與那位執掌華泰帥印長達 19 年的“鐵腕 CEO”周易搭檔，這組“新董事長+老 CEO”的組合，究竟會把這艘萬億巨輪引向何方？

作為江蘇省屬金融旗艦，華泰證券的業務版圖早已超越了傳統的經紀商范疇。盡管股權結構分散，無控股股東，但穿透后的實控人直指江蘇省國資委。

在過去三年里，華泰證券展現出了極強的韌性與隱憂并存的特質。根據企業預警通平臺數據，2025 年前三季度，公司實現營業收入 271.29 億元，同比增長 12.55%，但歸母凈利潤卻呈現出增長乏力的跡象， 127.33 億元凈利潤，同比微增 1.69%。

這種“增收不增利”的背后，是業務結構的劇烈分化：靠行情吃飯的自營投資業務收入飆升 57.31%，成為了利潤的“救世主”；而曾經引以為傲的資產管理業務卻遭遇滑鐵盧，凈收入同比暴跌 66.84%。與此同時，公司在投行和經紀業務上依然保持著頭部優勢，分別實現了 25.44% 和 37.85% 的增長。這種嚴重依賴資金運用的盈利模式，無疑加大了業績的波動性。

對于即將上任的王會清和留任的周易來說，接下來的任務清單異常棘手。一方面，他們需要在監管鼓勵“資本節約”與公司急需資本補充之間找到平衡，重啟擱置已久的融資計劃；另一方面，如何利用王會清在創投領域的資源，將華泰的業務從傳統的二級市場博弈，延伸到服務科技創新的一級市場，實現“投行+投資”的深度聯動，或許才是打破增長天花板的關鍵。

鐵打的 CEO 、流水的董事長、新的聯席CEO

在 A 股上市券商中，華泰證券的治理結構堪稱一道獨特的風景線。如果說董事長代表的是國資股東的意志，是“流水的兵”；那么 CEO 則代表了市場化的職業經理人團隊，是那座“鐵打的營盤”。

這種格局的形成并非偶然。

現年 56 歲的周易，早在 2006 年就加入華泰證券，從總裁做到董事長，再在 2019 年混改大潮中，主動“降級”為首席執行官。這一變陣的背后，是華泰證券推行的職業經理人制度試點——打破國企高管任期限制，完全市場化考核，薪酬與業績掛鉤。

這 19 年間，華泰證券的掌門人換了一茬又一茬。

從早期的吳萬善，到 2019 年從江蘇高投調任的張偉，再到如今同樣出身江蘇高投的王會清，董事長的接力棒始終在江蘇國資體系內傳遞。然而，無論董事會如何更迭，公司的經營指揮權始終牢牢掌握在周易手中。

周易主導了華泰證券從一家區域性小券商向頭部投行的蛻變，包括推動滬倫通首單 GDR 上市、分拆 AssetMark 在美上市等關鍵戰役。

這種“董事長管方向、CEO 管經營”的二元結構，在保證國資控制權的同時，最大程度地釋放了經營活力。但風險同樣存在：新任董事長王會清并非純粹的行政官員，他擁有法學博士學位，不僅持有注冊會計師與律師雙重資質，更在江蘇信托、利安人壽等金融機構摸爬滾打多年。

王會清的履歷顯示出極強的“實戰派”色彩。在執掌江蘇高投期間，其管理著規模 3000 多億元的資本，主導了 500 億元的戰略性新興產業母基金，并在 2024 年帶領集團創下 13.37 億元的利潤新高。更重要的是，他曾在 2016 年至 2018 年擔任過華泰證券的監事，對這家公司的內部肌理并不陌生。

這就帶來了一個有趣的猜想：一位懂業務、懂資本、有業績的強勢董事長，遇上一位資歷深厚、掌控力極強的明星 CEO，這究竟是強強聯手的“雙引擎”，還是會引發新的管理磨合？

再加上，在換屆前夕，華泰證券又悄悄修改了公司章程，新設了2個職位：聯席首席執行官(聯席CEO)和首席運營官(COO)。那么，董事長、首席執行官和聯席CEO究竟會“三位一體”還是“同床異夢”？

畢竟，華泰證券剛剛邁入萬億門檻，正處于從“規模擴張”向“高質量發展”轉型的深水區，決策層的一致性至關重要。

創投基因注入，擴充資本金，資本運作擴規模

王會清的到來，或許是江蘇國資委下的一步大棋。

翻看華泰證券的股東名冊，江蘇高投雖然只持有 3.95% 的股份，位列第五大股東，卻是江蘇省最核心的私募股權和創業投資機構。此前退休的張偉便是從江蘇高投董事長任上調來，如今王會清“循例”接棒，足以證明江蘇國資對于“創投+券商”模式的重視。

當前的華泰證券，正面臨著嚴峻的戰略瓶頸。雖然資產規模上去了，但在資產管理業務上卻摔了大跟頭。2025 年上半年，資管凈收入同比下降近七成，這對于一家致力于財富管理轉型的頭部券商來說，無疑是沉重一擊。

與此同時，行業內的競爭對手們正如狼似虎地通過并購擴張版圖。中信證券收購廣州證券、國泰君安合并海通證券，這些大動作讓華泰的“老三”位置坐得并不安穩。

在內生增長乏力、外延并購滯后的背景下，王會清帶來的“創投基因”可能成為破局的關鍵。他在江蘇高投時期，明確主張“國資創投要做耐心資本”，堅持“投早、投小、投硬科技” ，這種投資邏輯與證監會當前鼓勵的“支持科技創新”、“服務實體經濟”的導向高度契合。

可以預見幾個可能的戰略轉向：

第一，資本運作的重啟。隨著證監會主席吳清表態“對優質機構適當松綁”，華泰證券此前因監管導向而擱置的再融資計劃有望被重新激活。王會清在資本管理方面的經驗，將有助于設計出更符合監管胃口的融資方案，為華泰補充急需的“彈藥”。

第二，潛在的并購整合。雖然華泰目前看似按兵不動，但在監管鼓勵頭部券商“用好并購重組機制”的政策風口下，擁有國資背景且熟悉江蘇金融體系的王會清，或許會成為推動跨體系整合的關鍵人物。畢竟，國際一流投行多是并購壯大，華泰證券僅僅依靠自然生長顯得過于緩慢了。

萬億華泰，行至十字路口。王會清與周易的握手，不僅是權力的交接，更是兩種金融邏輯——“耐心資本”與“交易型投行”的深度碰撞。在這場沒有硝煙的變革中，華泰證券能否消化掉萬億規模帶來的“虛胖”，真正長出“肌肉”，將是未來三年最大的看點。