搭上華為賽力斯：王亞龍收獲第二個IPO？

陜西或迎第5個擁有“多家上市公司”的民營企業(yè)家。

12月5日，重慶宇隆光電科技股份有限公司（簡稱“宇隆光電”）IPO申報已獲深交所受理，這是其在撤回主板IPO申請兩年后，再次沖刺創(chuàng)業(yè)板。（詳見：《》）其最新業(yè)績變化，成為市場重新審視宇隆光電的重要背景。

其背后更大的啟示是：在從“短缺經(jīng)濟”走向“過剩經(jīng)濟”的迭代背景下，陜西民營企業(yè)家已然抓住“關(guān)鍵突破口”。

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重啟IPO：搭上問界

這是一家主要從事車載光電類產(chǎn)品的研發(fā)與制造的企業(yè)，核心產(chǎn)品包括車載顯示控制板及相關(guān)光學功能組件，主要應(yīng)用于部分電子消費品和新能源汽車等領(lǐng)域。

宇隆光電再度沖刺IPO，最直接的支撐來自經(jīng)營數(shù)據(jù)的改善。

數(shù)據(jù)顯示，2022年宇隆光電營收7.48億元，同比增長4%，歸母凈利潤6683.86萬元，整體經(jīng)營保持穩(wěn)定；但2023年營收回落至6.98億元，同比下降約6.7%，歸母凈利潤雖然小幅上升至7572.08萬元，但收入端已然承壓。這顯然是公司IPO撤回的主要原因之一。

轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在2024年。公司營收躍升至10.95億元，同比增長達57%；歸母凈利潤同步提升至1.21億元，同比增長近60%，業(yè)績重回增長軌道。

變化之間，與新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的放量高度相關(guān)。

招股說明書顯示，宇隆光電已為賽力斯、比亞迪體系提供車載電子中的光電類組件，包括液晶顯示控制板及相關(guān)光學功能部件，產(chǎn)品已進入問界系列車型的供應(yīng)體系。對比兩次招股說明書，我們注意到，最新表述中明顯強調(diào)了與問界車型的長期合作。

事實上，問界已成為國內(nèi)增長最快的新能源品牌之一。公開數(shù)據(jù)顯示，該品牌2025年11月交付量51667輛，同比增長59.73%，刷新品牌單月銷量記錄；1-11月累計銷量376668輛，全系累計交付超90萬輛，呈現(xiàn)連續(xù)增長態(tài)勢。其中在大型SUV榜單中，問界M8連續(xù)半年銷量排名第一。

如果從區(qū)域優(yōu)勢來看，宇隆光電所處重慶正是國內(nèi)重要的汽車制造基地，集聚了賽力斯、長安汽車、比亞迪、阿維塔等多家整車廠。隨著新能源車企銷量的快速放大，智能座艙、多屏顯示等配置滲透率提升，對上游車載顯示和光電組件需求的拉動開始顯性化。

02

耐心研發(fā)：萊特光電“慢變量”

宇隆光電背后，是一位我們并不陌生的民營企業(yè)家——王亞龍。

公開資料顯示，王亞龍同時也是本土科創(chuàng)板上市公司萊特光電（688150）的實控人，而后者的發(fā)展經(jīng)歷，恰好為理解宇隆光電的“企業(yè)氣質(zhì)”提供了一個重要參照。

萊特光電主要瞄準OLED終端發(fā)光材料這一核心環(huán)節(jié)。這一領(lǐng)域的特點在于：技術(shù)門檻高、驗證周期長、客戶替換成本極高。材料一旦進入面板廠量產(chǎn)體系，往往意味著長期、穩(wěn)定的供貨關(guān)系，也決定了該賽道更偏向長期競爭。

這在財務(wù)數(shù)據(jù)中的反映非常鮮明。年報顯示，2022年至2024年萊特光電營業(yè)收入分別為2.8億元、3.01億元、4.72億元，2023年與2024年分別增長7.5%、56.9%，據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，此增長率在特種化學制品行業(yè)內(nèi)排名第一。更關(guān)鍵的是，公司OLED有機材料收入在2024年達到4.22億元，同比增長63.9%，已成為公司絕對核心的收入來源。

正如上文所述，公司能夠在長期競爭中取得“優(yōu)勝”的核心在于持續(xù)的研發(fā)投入。

數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，萊特光電研發(fā)費用分別為3570.6萬元、5041.7萬元、6468.65萬元，研發(fā)費用占營業(yè)收入的比重保持在13%-17%之間。在OLED有機材料這一細分領(lǐng)域，萊特光電研發(fā)投入已超過國內(nèi)約八成同行。

值得注意的是，我們發(fā)現(xiàn)萊特光電并沒有將視野限制在國內(nèi)市場。

2022年至2024年公司海外業(yè)務(wù)營業(yè)收入分別為2615萬元、3234萬元、3901.6萬元，同步增長9.33%、23.67%與20.83%，占營業(yè)收入比重在8%-10%區(qū)間。雖然當前海外市場毛利率不及國內(nèi)，但其海外業(yè)務(wù)已進入持續(xù)推進階段，客戶導入和供貨節(jié)奏較為穩(wěn)定。

03

大國更迭：或成陜西“第5人”

若宇隆光電此次順利上市，王亞龍將成為陜西“手握兩家上市公司”的第5人。

在陜西過往的資本市場故事中，“同時擁有兩家及以上上市公司”的民營企業(yè)家并不罕見，但站在近日回看，其成功路徑卻存在明顯差異。

“老一輩”企業(yè)家受益于“短缺經(jīng)濟”年代與“資本紅利”。

突出代表以郭家學為例，1999年其控制的東盛以6000萬元收購青海同仁鋁業(yè)（600771），隨后更名為東盛科技，完成借殼上市，后續(xù)先后通過收購手段獲得麗珠集團、潛江制藥等多家上市公司。擴張高峰期，其還參與了云南醫(yī)藥。

另一個代表性企業(yè)家是吳一堅，金花股份（600080）于1997年登陸A股，成為陜西較早實現(xiàn)上市的民營醫(yī)藥企業(yè)之一。2006年，他還打造了以世紀金花（00162）為代表的商業(yè)零售體系，構(gòu)建起“醫(yī)藥+商業(yè)”的雙業(yè)主結(jié)構(gòu)。

此一時代背景是，由于壓抑多年的消費熱情與供給不足相碰撞，中國人對“新商品”均抱有熱情，企業(yè)家只要有膽量，肯努力，就擁有巨大的成功幾率。

而如今的“新一代”企業(yè)家則進入“過剩時代”。

隨著2019年創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板注冊制落地，資本市場的評價體系開始發(fā)生轉(zhuǎn)向，陜西硬科技企業(yè)家漸次登場。

如作為陜西“雙科創(chuàng)第一人”的折生陽畢業(yè)于西北工業(yè)大學鑄造工程專業(yè)，分別于2019年與2022年收獲鉑力特（688333）與華秦科技（688281）兩家上市公司，分別拿下國內(nèi)“3D打印第一股”與“隱身材料第一股”。前者聚焦于金屬增材制造服務(wù)航空航天和高端裝備制造，后者聚焦隱身材料與航空航天功能材料。

如手握“兩地上市公司”的嚴建亞畢業(yè)于西北大學，其創(chuàng)立的三角防務(wù)（300775）與巨子生物（02367）分別于2019年與2022年登陸創(chuàng)業(yè)板與港交所。前者聚焦航空發(fā)動機等高端裝備所需的關(guān)鍵鍛件與結(jié)構(gòu)件，后者圍繞重組膠原蛋白這一生物材料核心技術(shù)，構(gòu)建起從醫(yī)用到功能性消費品的完整鏈條。

硬科技特征在這四家上市公司身上均有充分體現(xiàn)。

一是研發(fā)投入持續(xù)增長，2022年至2024年鉑力特、華秦科技、三角防務(wù)研發(fā)費用年復(fù)合增長率穩(wěn)定在20%左右，二是員工結(jié)構(gòu)明顯向高學歷傾斜，鉑力特碩士及以上員工超過57%；華秦科技與三角防務(wù)本科及以上員工占比分別約50%與33%。

可以看出的是，如今頻繁叩響資本市場大門的企業(yè)家均牢牢鎖定了一個方向：科技自主推動商業(yè)市場。這背后正是中國由“短缺經(jīng)濟”走向“過剩經(jīng)濟”過程中，民營大佬所形成的共識——創(chuàng)新才是出路。

行文至此，在“大國迭代”的長河中，坐得“冷板凳”的陜西“理工男”已迎來全新的廣闊舞臺。面對2025年中央經(jīng)濟工作會議將“創(chuàng)新驅(qū)動”放在突出位置，并提出“強化企業(yè)創(chuàng)新主體地位”等系列措施，我們意識到：“先行者們”將加速邁入收獲期，實控“雙A”的科創(chuàng)大佬或許會越來越多。