【看新股】尚鼎芯科技港股IPO：較為依賴傳統MOSFET產品，控股股東大額分紅

近日，深圳市尚鼎芯科技科技股份有限公司（以下簡稱 “尚鼎芯科技”）再次向港交所遞交招股書，其獨家保薦人為金聯資本。此前，尚鼎芯科技于2025年4月首次遞表。

尚鼎芯科技主要從事定制化功率器件產品的開發及供應。根據招股書，近年來公司MOSFET產品的收入占比超過99%。

此次赴港IPO，尚鼎芯科技擬募資用于增強晶體管產品的研發及產業化能力等。

近年來業績回暖

尚鼎芯科技成立于2011年，是一家無晶圓廠功率半導體供應商，專門從事定制化功率器件產品的開發及供應。公司主要產品為MOSFET，其次是IGBT、GaN MOSFET及SiC MOSFET等，應用場景覆蓋消費電子、工業控制、汽車電子、新能源及儲能、醫療設備等。

圖1：尚鼎芯科技財務數據

業績方面，受功率半導體行業去庫存周期等因素影響，尚鼎芯科技2023年營業收入下滑至1.13億元，擁有人應占溢利下滑至3101.7萬元。2024年，尚鼎芯科技業績有所回升，但仍未恢復至2022年水平。2025年前9個月，公司實現營業收入1.05億元，同比增長29.09%；擁有人應占溢利3031.6萬元，同比增長27.17%。

較為依賴傳統MOSFET產品

分業務來看，尚鼎芯科技的產品收入主要來自于消費電子和工業控制產品。2025年前9個月，尚鼎芯科技消費電子及工業控制產品收入占比分別為56.2%、30.2%。公司新能源及儲能產品收入占比約為7.1%，汽車電子產品收入占比約為6.5%。

圖2：尚鼎芯科技分業務收入

值得關注的是，尚鼎芯科技的產品結構較為單一。2022年至2025年前三季度，公司MOSFET產品的收入貢獻比例分別達99.9%、99.9%、99.8%及99.8%。同期，其IGBT等產品貢獻的收入占比不超過0.2%。

隨著IGBT、SiC MOSFET及GaN MOSFET等較新技術的出現，傳統硅基MOSFET可能面臨市場上該等較新技術的激烈競爭，并可能面臨過時的風險。據招股書披露，中國MOSFET制造業高度集中。截至2023年，按銷售額計，前五大制造商約占市場份額的49.3%，其中尚鼎芯科技的市占率為0.3%。

圖3：尚鼎芯科技產品平均售價

于往績記錄期間，尚鼎芯科技的MOSFET產品平均售價呈現下降趨勢。其中，溝槽MOSFET的平均售價從2022年的0.62元降至2025年前三季度的0.36元，SGT MOSFET的平均售價從2022年的0.6元降至2025年前三季度0.36元，而超結MOSFET的平均售價則由2022年的2.56元下降至2025年前三季度的1.32元。

股權集中度較高 控股股東大額分紅

截至最后可行日期，劉道國及配偶吳映靈合計擁有尚鼎芯科技已發行股本總額約95%的權益，系公司控股股東。

圖4：尚鼎芯科技股權架構

根據招股書，2022年、2024年及2025年前9個月，尚鼎芯科技分別向股東宣派及結算股息3249.2萬元、5125萬元及1500萬元，分別占當期凈利潤的60.61%、145.96%及49.48%。

圖5：尚鼎芯科技分紅

此次赴港IPO，尚鼎芯科技計劃將本次上市募集的資金用于增強晶體管產品的研發及產業化能力、擴大在海內外的產品銷售及營銷能力、營運資金及一般公司用途。

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（文章序列號：2000859157258964992/GJ）