地方國資忙討債，光伏招商是筑巢引鳳or自掘大坑？

12月19日，跨界TOPCon明星*ST沐邦（603398）稱廣西梧州市政府要求其退回5.1億元的財政補助及扶持資金，在光伏行業里一石激起千層浪。

地方政府曾在推動我國光伏產業規模化發展，促使我國成為全球光伏第一制造大國方面居功至偉。從光伏萌芽階段無錫尚德、賽維LDK的崛起，到當前規模化階段群雄林立的局面，地方政府、國資均扮演著重要推手的作用。

站在拉投資、擴內需、促就業的維度看，地方上存在招徠光伏、鋰電等新能源企業到本地投資建廠，以實現經濟快速增長，完成相關考核目標的需求，且這種需求在經濟增速放緩的當下尤為迫切。同時，站在碳達峰、碳中和戰略上看，實現雙碳戰略目標是全社會的共同任務，地方上扶持光伏產業發展同樣契合經濟發展的主旋律。

然而，地方與光伏企業精誠合作，美美與共的局面，在光伏洗牌周期下開始出現裂痕。除廣西梧州政府要求*ST沐邦退回5.1億元政府補助、扶持資金之外，棒杰股份、寶馨科技、*ST云網和京運通均已與國資股東“反目”。

12月5日，棒杰股份公告稱，環秀湖逐光以公司不能清償到期債務且資產不足以清償全部債務，但具備重整價值為由，向浙江省金華市中級人民法院提交申請對公司進行預重整的材料。

對棒杰股份申請啟動預重組的環秀湖逐光，正是昔日支持其跨界光伏產業的好搭檔。有著國資背景的環秀湖逐光，曾出資3億元參與棒杰新能源的設立，持股17.0068%為第二大股東。

跨界HJT的寶馨科技及其子公司，也與兩家有國資背景的股東“鬧掰”。寶馨科技及子公司與安徽大禹實業集團和鄂托克誠園綠能約定投建新能源項目。

安徽大禹實業和鄂托克誠園綠能按約定了認繳了股權投資款，寶馨科技、寶馨光能要么壓根沒出資，要么出資后連帶著將合資方的注冊資本轉到自己賬戶上。為此，大禹實業和誠園綠能起訴了寶馨科技，要求其償還股權投資款和違約金，合計涉案金額約4.7億元。

12月2日，*ST云網發布訴訟公告顯示，揚州市科創產業投資基金（有限合伙）（簡稱“揚州科創基金”）以可轉股債權投資協議及還款協議糾紛為案由對中科高郵、公司及實控人陳繼提起訴訟，請求法院判令中科高郵支付借款本金、利息以及罰息等，公司及實控人陳繼承擔連帶清償責任。此起訴訟，涉案金額4,701萬元。

股權結構顯示，*ST云網持有中科高郵52.91005%股權，為控股股東，揚州科創基金認繳出資額3,000萬元，持有中科高郵7.93651%股份為第五大股東。穿越股權后，揚州科創基金的實際控制人為揚州市國金投資集團有限公司，屬于揚州市地方國資。

7月4日，京運通(601908)公告稱，因合同糾紛，內蒙古烏海市海勃灣區城市建設投融資有限責任公司（簡稱“海勃灣城投”）對公司及全資子公司烏海京運通提起訴訟，涉案金額2.44億元。海渤灣城投是烏海市海勃灣區國資委全資子公司，為地方國資。

京運通與烏海市國資的糾紛，起因于廠房代建工程。

烏海市人民政府與京運通簽訂項目投資協議，烏海市人民政府指定海勃灣城投為京運通代建價值約為3.5億元的廠房項目，并以入股項目公司形式合作，8年后按照審計造價加利息回購股權。海勃灣城投稱，其履行了代建義務，但始終并未以任何形式入股。因而，海勃灣城投請求法院判令京運通方面支付代建工程款2.1億元以及利息等費用。

地方政府與光伏企業的合作方式主要有股權投資、代建廠房、基金扶持和政府補助等方式。環秀湖逐光對棒杰新能源，揚州科創基金對中科高郵，安徽大禹實業和鄂托克誠園綠能對寶馨科技屬于股權投資，海勃灣城投對烏海京運通屬于代建廠房，廣西梧州市與*ST沐邦屬于產業基金支持。

目前，這些地方國資的投資正面臨短期難以收回的風險。因棒杰股份無法履行股權回購義務，環秀湖逐光不得不采取法律手段來維護自身權益。棒杰股份已債臺高筑，公司及光伏板塊子公司在金融機構累計逾期或提前到期的借款金額合計約9.86億元。

更離譜的則是寶馨科技，其與合資方簽署投資合作協議后，或是沒出資，或是出資后連帶著將合資方的注冊資本轉到自己賬戶上。按協定，*ST沐邦理應在2025年8月將1.5億元打到項目賬戶上，結果也未能履行應盡的義務，導致10GW電池片項目推進進度不如預期。

*ST沐邦的財務狀況較為吃緊，過去12個月，其作為被告涉及的訴訟、仲裁案件共140起，涉案金額合計為人民幣92,311.78萬元。

實際上，不止是*ST沐邦、寶馨科技等企業，在各地、各個光伏項目的背后，都隱現著地方政府、國資的身影。各地之所以沒出現類似*ST沐邦、棒杰股份的案例，猜測有兩方面因素。一是它們選擇的合作伙伴比較靠譜，是真心干光伏的，國資股東與光伏企業并未發生違約糾紛，二是地方國資實力強勁，具有持續輸血的能力，不會因一時虧損而撤資，仍在咬牙硬挺，等待熬過產業周期。

總的來看，在這輪周期中，與地方政府“反目”的光伏企業應當不會只有上述5家，未來可能還會有企業與地方鬧出合同違約糾紛。上述案例更為招商的地方政府敲響了警鐘，光伏招商需要因地制宜，量力而行，不能頭腦發熱，否則項目爛尾，留給地方上是一堆爛攤子，造成資源浪費。同時，光伏企業也是魚龍混雜，良莠不齊，選擇合作伙伴時也要擦亮眼睛，挑選一些有技術、資金和品牌實力的企業合作，切莫盲目的“為招商而招商”，反而給自己帶進坑里。