北京沖出一家AI應用IPO！估值33億，百度前高管創辦，高瓴押注

經過三年算力基建投入，AI應用批量爆發的時點臨近。

繼德風新征程、珠海金智維之后，又有一家AI應用公司向港交所發起了沖擊。

格隆匯獲悉，北京海致科技集團股份有限公司（簡稱“海致科技”）于12月22日向港交所遞交了招股書，由招銀國際、中銀國際、申萬宏源香港擔任保薦人。

01

百度前高管掌舵，高瓴、北京人工智能基金參投

海致科技成立于2013年8月，2025年1月改制為股份有限公司，總部位于北京市經濟技術開發區。

公司的機構投資者主要包括君聯實體、BAI、Sky Fine、產業升級基金、Yifang、中國互聯網投資有限合伙、北京信息產業發展投資基金有限合伙、北京人工智能基金、高瓴等。

在2025年6月的增資中，海致科技的投后估值為33億元。

截至2025年12月15日，公司單一最大股東集團合計持有公司已發行股本總額約29.46%，包括任旭陽、楊再飛、海闊分享及海闊成長。

融資情況，來源：招股書

公司創辦人之一任旭陽今年51歲，目前擔任董事長兼執行董事。他于2011年6月在美國斯坦福大學商學院獲得管理學碩士學位。

創業之前，任旭陽曾在百度任職，其最后職務為副總裁，主要負責并購、公共關系及市場營銷、新業務開發及戰略合作伙伴關系。此外，自2020年以來，他還創立了真知創投，專注于通過創業制片人模式聯合創立新公司。

海致科技專注于通過圖模融合技術，開發Atlas圖譜解決方案及產業級智能體，并提供產業級人工智能解決方案。

公司可以向客戶提供兩項解決方案，主要包括：

1、Atlas圖譜解決方案，基于公司的圖計算與數據分析能力構建，包含：

a) DMC數據智能平臺，可用于處理不同來源的不同數據類型，實現集成數據治理及分析；

b) Atlas知識圖譜平臺，可深入挖掘及探索圖形數據；

c) AtlasGraph圖數據庫，可為知識圖譜存儲及復雜圖形計算提供堅實基礎；

2、Atlas智能體，基于公司圖模融合技術開發。公司不開發專有的大語言模型，主要基于開源大語言模型（如DeepSeek及通義千問）、商業大語言模型及特定行業大語言模型進行開發及適配。

核心能力與解決方案、以及其相關的功能特性，來源：招股書

海致科技的解決方案已在反欺詐、智能營銷、智能營運、風險識別、數據治理及智能制造等多類應用場景中實現落地。

截至2025年6月30日，公司已與350多家客戶合作，涵蓋逾一百個應用場景。

海致科技的解決方案通常基于標準化軟件，并根據客戶的特定需求與應用場景進行定制。因此，公司的解決方案的定價也有所不同。

Atlas圖譜解決方案和Atlas智能體的關鍵指標，來源：招股書

用戶案例：

客戶Y是國內的一個市級政府機構。客戶Y與海致科技合作的主要目標是建設一個數據中心，能夠整合、處理和分析來自省級和市級政府不同部門的數據庫、IT系統和資源庫的原始數據，從而推動智能化、數據驅動的治理。

海致科技根據其需求量身定制了Atlas智能體。假如客戶Y的員工處理某公共援助案件，只需使用其中的場景分析智能體，并輸入受助者的相關信息即可。

場景分析智能體將自動規劃查詢、檢索相關數據，分析當事人的基本背景、家庭關系及潛在聯系（例如職場或鄰里關系），最終生成詳細救助方案。

用戶案例，來源：招股書

02

收入有所增長，面臨一定的應收賬款壓力

過去幾年，在應用場景拓展和客戶數量增加的推動下，海致科技的收入保持穩健增長。

2022年、2023年、2024年及2025年1-6月（報告期），公司的收入分別為3.13億元、3.76億元、5.03億元、1.73億元，2022年至2024年的復合年增長率為26.8%。

公司的業務和經營業績受季節性影響顯著，通常下半年的收入高于上半年。

報告期內，公司分別錄得凈虧損1.76億元、2.66億元、9370萬元、1.28億元，三年半累計虧損6.64億元。虧損主要由于用于升級現有產品或技術及加快商業化的前期投資比例較高。

關鍵財務數據，來源：招股書

分業務線來看，2022年至2025年上半年，海致科技來自Atlas圖譜解決方案的收入占比由100%下降至72%，而來自Atlas智能體的收入由0提升至28%。

按業務線劃分的收入明細，來源：招股書

報告期內，海致科技的毛利率分別為30.9%、35.2%、36.3%、38.5%。

過去幾年公司的毛利率有所提高，主要得益于LLM等AI技術的進步，以及公司對成本結構的戰略優化推動經營及履約效率提高。

研發方面，截至2025年6月末，海致科技在中國境內擁有640名員工，其中研發及技術團隊有489名成員，占比76.4%。

報告期內，公司的研發費用分別為8690萬元、7270萬元、6070萬元、3620萬元，分別占總收入的27.8%、19.4%、12.1%、20.8%。

公司員工情況，來源：招股書

海致科技提供的解決方案通常以項目為基礎。Atlas圖譜解決方案的平均項目周期約為300天，而Atlas智能體則介于160至220天之間。

不過，公司面臨多家供應商與客戶重疊的情況。

此外，海致科技也面臨一定的應收賬款壓力。2022年底，公司的貿易應收款項及應收票據為9670萬元，2025年6月底增至2.52億元，應收款項周轉天數由127.2天延長至258.7天。

公司通常向客戶提供30至90天的信用期限，若客戶的貿易應收款項付款出現任何重大延遲，可能會對財務狀況及流動性產生重大影響。

現金流量表，來源：招股書

03

產業級AI智能體行業增速較快，海致科技在國內的市占率為2.8%

全球人工智能產業的發展歷程可劃分為基礎探索期、深度學習期、大語言模型突破期與AI智能體(AI Agent)演進期。當前，人工智能正在向AI智能體(AI Agent)演進期過渡。

縱觀大語言模型與知識圖譜的融合演進歷程，二者最初各自獨立：大語言模型的技術譜系可追溯至1943年提出的第一個神經元數學模型，從而引發了神經網絡理論的萌芽。

隨著深度學習與Transformer架構的崛起，其側重于在海量數據中隱式學習表征與生成能力。

然而，知識圖譜則起源于1955年提出的「引文索引」及1968年提出的語義網絡，旨在以結構化的方式表達世界知識。

進入大語言模型時代后，大語言模型與知識圖譜開始初步融合互補：知識圖譜為預訓練模型提供常識校正與符號推理支撐，大語言模型則通過嵌入式學習加速圖譜的自動化構建與多模態融合。

展望未來，隨著圖計算與大語言模型技術的深度融合，人工智能將在復雜系統建模、因果關系推理和行業知識管理等更具挑戰性的領域取得突破。

人工智能領域大語言模型及知識圖譜發展歷程，來源：招股書

產業級AI解決方案是指將人工智能技術與硬件設備、軟件系統和服務體系深度融合，為各行業以及政府、機構客戶提供多元化解決方案的服務形態。

產業級AI解決方案市場的上游基礎設施與技術供應商包括硬件以及軟件兩類。

海致科技這類產業級AI解決方案提供商位于產業鏈中游核心地位，通過全面的系統集成、軟件開發、模型訓練優化等能力，為下游產業客戶提供多元化AI解決方案。

下游應用市場呈現出百花齊放的局面。

產業級AI解決方案產業鏈，來源：招股書

產業級AI智能體是以大語言模型為技術底座構建的服務于產業應用的智能化AI解決方案。

中國產業級AI智能體市場規模將在2024年到2029年間實現爆發式增長，從2024年的約31億元躍升至2029年的458億元，期間復合年增長率高達71.3%。

招股書中預計，集成知識圖譜的產業級AI智能體的市場規模自預計將由2024年的2億元快速增至2029年的132億元，復合年增長率達140%。

產業級AI智能體市場規模，來源：招股書

海致科技在快速發展的產業級人工智能解決方案行業中運營，主要與若干產業級人工智能解決方案提供商展開競爭。

根據弗若斯特沙利文的數據，按2024年營業收入計，海致科技在中國產業級AI智能體提供商中位列第五，市場份額為2.8%；并在中國以圖為核心的AI智能體提供商中位列第一，市場份額約50%。

公司在國內的主要競爭對手包括第四范式、商湯科技、度小滿金融、百融云創等。

產業級AI智能體市場排名（按收入計），來源：招股書

總體而言，海致科技所處的AI應用領域未來前景廣闊，當前各個細分領域增速都較快，公司的營收也有所增長。但是公司前期投入較大，目前仍處于虧損階段，且應收賬款賬期有所延長，面臨一定的壓力。

未來，公司能否持續拓寬應用場景，開拓更多客戶，實現穩步增長，格隆匯將保持關注。

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