突發，事關美聯儲！特朗普發聲！

2025 年末的全球金融市場正被多重關鍵信號攪動。一邊是美國勞動力市場數據超預期向好，讓美聯儲年初降息的概率大幅下滑；另一邊是美國總統特朗普對美聯儲政策的強勢干預，明確表態要提名 “聽話” 的降息派主席。在這場經濟數據與政治訴求的博弈中，黃金、白銀等貴金屬資產逆勢狂飆，不斷刷新歷史紀錄。從就業數據到央行人事變動，從政策走向到市場反應，一系列連鎖反應正重塑 2026 年全球金融格局，背后的邏輯與影響值得每個人關注。

就業數據超預期，美聯儲降息預期再降溫

12 月 24 日，美國勞工部公布的就業數據給市場澆了一盆 “冷水”。數據顯示，12 月 20 日當周美國首次申請失業救濟人數降至 21.4 萬人，不僅低于 22.4 萬人的預期和前值，更回落至 2021 年 11 月以來的低位。這一數據直觀反映出美國勞動力市場仍保持韌性，盡管百事、惠普等企業宣布了裁員計劃，但大規模裁員的跡象尚未出現，就業市場未顯明顯壓力。

就業市場的穩健表現直接影響美聯儲的政策判斷。根據 CME “美聯儲觀察” 數據，2026 年 1 月美聯儲降息 25 個基點的概率僅為 15.5%，維持利率不變的概率高達 84.5%；即便是到明年 3 月，累計降息 25 個基點的概率也僅 42.2%，維持利率不變仍是大概率事件。全球資管巨頭貝萊德的策略師更是明確指出，隨著本輪周期已累計降息 175 個基點，美聯儲正接近中性利率水平，除非勞動力市場出現急劇惡化，否則 2026 年進一步降息的空間相當有限。目前市場普遍預期，美聯儲 2026 年可能僅會進行兩次降息。

這一判斷背后是美聯儲的政策平衡術。作為負責維持物價穩定和充分就業的核心機構，美聯儲在降息問題上始終保持謹慎。盡管當前通脹壓力有所緩解，但此前特朗普政府的關稅政策仍對物價形成潛在支撐，貿然大幅降息可能導致通脹反彈。此外，美聯儲內部對降息節奏也存在分歧，12 月的降息投票中已有 3 名委員投下反對票，凸顯了政策制定的復雜性。

政治強力干預，美聯儲人事與政策雙變局

就在市場根據經濟數據預判美聯儲政策走向時，特朗普政府的強勢表態打破了現有平衡。當地時間周二，特朗普在社交媒體上明確表示，希望自己提名的美聯儲主席能在經濟向好時降息，甚至放出 “與我意見相左的人永遠都當不上美聯儲主席” 的強硬言論。這一表態被外媒解讀為迄今最明確的信號，顯示特朗普渴望通過人事任命掌控美聯儲貨幣政策。

特朗普的降息訴求并非偶然。隨著選舉壓力增大，解決選民對負擔能力的擔憂成為其核心任務。在他看來，降低利率既能降低企業融資成本、提振經濟，又能激活房地產市場，直接回應民眾關切。他直言不諱地批評當前市場怪象：“過去有好消息時市場會上漲，如今有好消息時市場反而下跌，因為大家都擔心利率上調。” 在他眼中，通脹問題可以自行解決，即便出現反復也可后續加息應對，當下的核心任務是降息刺激經濟。

為了實現這一目標，美聯儲主席的人事更替成為關鍵突破口。現任主席鮑威爾將于 2026 年 5 月卸任，特朗普已將候選人名單縮小至三到四人，其中白宮國家經濟委員會主任凱文?哈塞特以 54% 的押注概率領跑。哈塞特與特朗普立場高度一致，多次公開表示美國在降息方面 “嚴重滯后”，認為核心通脹處于目標水平，美聯儲有充足降息空間。不過，哈塞特與總統的密切關系引發市場擔憂，不少觀察人士擔心這將削弱美聯儲的政策獨立性。

事實上，特朗普對美聯儲的干預早有先例。此前他曾多次批評鮑威爾降息過慢，甚至威脅罷免，還通過提名親信擔任美聯儲理事等方式滲透影響力。這種政治干預引發了廣泛爭議，有專家警告，若美聯儲喪失獨立性，貨幣政策將淪為政治工具，可能重蹈上世紀 70 年代美國通脹失控的覆轍。

貴金屬狂歡，降息預期與避險需求雙輪驅動

在經濟數據與政治博弈的雙重背景下，黃金、白銀等貴金屬資產迎來了歷史性上漲。12 月 24 日，現貨黃金突破 4500 美元 / 盎司關口，最高觸及 4525.83 美元 / 盎司，再創歷史新高；現貨白銀同步發力，盤中漲幅接近 2%，最高觸及 72.7 美元 / 盎司，同樣刷新歷史紀錄。今年以來，黃金累計漲幅已超 71%，白銀漲幅更是高達 137%，成為全球表現最亮眼的資產類別。

貴金屬的暴漲背后是多重邏輯的共振。首先是降息預期的支撐，作為不支付利息的資產，黃金、白銀在低利率環境下的吸引力顯著提升。盡管美聯儲短期降息概率下降，但市場仍普遍預期 2026 年將有兩次降息，而特朗普的強勢干預進一步強化了寬松預期。其次，地緣政治緊張局勢加劇了避險需求，美國加強對委內瑞拉的石油封鎖等舉措，讓全球不確定性上升，貴金屬作為傳統避險資產備受青睞。

更關鍵的是，全球范圍內的 “貨幣貶值交易” 成為核心驅動力。隨著各國債務水平膨脹，投資者擔憂主權債券及計價貨幣價值被稀釋，紛紛轉向黃金等實物資產保值。數據顯示，黃金支持的 ETF 已連續四周資金流入，今年除 5 月外每月持倉量均在上升，全球央行也在持續增持黃金，2025 年有望連續第四年凈購金超 1000 噸。這種結構性需求徹底改變了黃金的供需格局，成為價格上漲的堅實基礎。

對于未來走勢，機構普遍看好。高盛集團預測 2026 年金價將達到 4900 美元 / 盎司，且存在上行風險。分析師指出，ETF 投資者與央行的購金需求正在爭奪有限的實物供應，而美聯儲政策獨立性受擾、全球經濟不確定性上升等因素，將持續為貴金屬提供支撐。不過市場也存在短期波動風險，技術面壓力及地緣局勢緩和可能引發回調。

結語

2025 年末的這一系列金融變局，本質上是經濟規律與政治訴求、市場預期與政策現實的多重碰撞。美聯儲在就業穩健與通脹壓力之間的政策平衡，特朗普政府為選舉利益推動的降息訴求，以及投資者為規避風險和保值增值展開的資產配置調整，共同構成了當前全球金融市場的核心矛盾。

展望 2026 年，美聯儲主席人選的最終確定將成為關鍵轉折點，其政策走向將直接影響全球利率水平、匯率波動和資產價格。對于普通投資者而言，貴金屬的持續上漲既帶來了機遇，也暗藏風險，需理性看待其背后的驅動邏輯。而對于全球經濟來說，如何在政策刺激與風險防控之間找到平衡，如何維護央行獨立性以避免系統性風險，將是未來一年面臨的核心課題。這場圍繞降息的博弈遠未結束，全球金融市場的變局才剛剛開始。