北京
靠“囤實驗猴”賺超4.5億
1月20日，昭衍新藥發布2025年度業績預告，預計實現營業收入約15.73億元到17.38億元，同比減少約13.9%到22.1%；預計歸母凈利潤為2.33億元到3.49億元，同比增長214.0%到371.0%。實現扣非凈利潤2.46億元到3.70億元，較2024年增加約945.2%到1467.7%。
在營業收入減少的情況下，公司凈利潤為何還能大幅增長呢？昭衍新藥解釋稱，一是生物資產市場價格上漲疊加自身自然生長增值，雙重因素驅動其公允價值正向變動，為公司業績做出積極貢獻；二是公司實驗室繼續保持良好穩定的運營狀態，但受前期行業競爭劇烈的滯后影響，本報告期履約合同的收入和毛利率同比降低，實驗室服務業務利潤貢獻下降。
具體來看，生物資產公允價值變動貢獻的凈利潤約4.52億元到4.99億元，實驗室服務及其他業務凈虧損約1.30億元到2.06億元。
據時代財經從昭衍新藥證券部相關人士處了解到，公告提及的生物資產主要是指實驗猴，受市場供給緊張影響，當前實驗猴價格較往年明顯上漲，單只市場價格目前約在10萬至12萬元區間。
作為創新藥臨床前研究的核心剛性資源，實驗猴的價格已成為感知醫藥行業資本熱度的靈敏指針。回顧其價格軌跡，2022年，在新冠研發熱潮推動下，單只價格一度沖破20萬元；隨后行業進入調整期，2023年價格遭遇腰斬；而到2025年，伴隨創新藥投融資回暖，猴價再度強勁反彈，部分緊缺品種報價已回升至每只15萬元以上。
據方正證券研報，實驗猴價格持續上漲，預計短期供需關系或將維持偏緊狀態，實驗猴價格有望穩中有升；頭部CRO戰略資源儲備豐富，有望受益于行業回暖+猴價公允價值收益。
低價競爭下主業失血
近年來，受新藥研發項目減少、行業產能過剩等因素影響，國內CXO企業普遍陷入低價競爭模式，行業整體進入低利潤周期。2025年昭衍新藥的主營CRO業務凈利潤約為-2.06億元到-1.30億元，這直觀反映了在行業整體承壓的背景下，其技術服務的真實生存狀態。
在主業增長乏力的同時，昭衍新藥正積極開拓另一條收益渠道——理財投資。近期，
當前"囤猴"與"理財"成了昭衍新藥利潤雙支柱。這種依賴"副業"的盈利模式雖能短期美化報表，也引發了市場對其長期競爭力的深層憂慮。以研發創新為立身之本的CRO企業，其最終價值究竟應錨定于難以復制的技術服務能力，還是周期波動的生物資產與理財收益？
實控人擬減持近2%股份
2025年全年昭衍新藥股價表現強勢，漲幅高達110.9%。截至2026年1月26日，昭衍新藥收盤價報41.39元，市值約為310.2億元。
在股價大幅上漲后，昭衍新藥實控人發布減持計劃。昭衍新藥相關公告顯示，公司實控人周志文擬減持股份數量為不超過1498萬股，即不超過公司總股本的1.99873%。
根據上周五盤后昭衍新藥發布的關于持股5%以上股東權益變動觸及1%刻度的提示性公告，1月22日至1月23日期間，周志文以集中競價方式累計減持415.37萬股；大宗交易方式累計減持595萬股。周志文與馮宇霞系夫妻關系，本次權益變動后，周志文及馮宇霞的持股比例由32.27%減少至30.93%。
同花順顯示，2026年1月23日，昭衍新藥出現兩筆大宗交易，合計成交數量為595萬股，成交價格均為35.81元。而2026年1月22日至2026年1月23日，昭衍新藥股價最低為39.62元。據以上數據計算，周志文已經套現的金額超過3.7億元。
本文來源：網易財經
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逯文云_NB25813
