破7！人民幣匯率創(chuàng)14個(gè)月新高，帶來哪些機(jī)遇與挑戰(zhàn)？

人民幣匯率強(qiáng)勢升破7.0心理關(guān)口，一場牽動(dòng)市場神經(jīng)的匯率波動(dòng)正引發(fā)連鎖反應(yīng)。

12月25日，離岸人民幣對(duì)美元匯率升破 7.0整數(shù)關(guān)口，最高觸及6.9965，為2024年9月以來首次；在岸人民幣對(duì)美元也升破7.01關(guān)口，報(bào)7.0062。

這波強(qiáng)勢升值行情并非突如其來。自10月中旬以來，人民幣就開啟了一段升值旅程，截至12月23日，在岸、離岸人民幣對(duì)美元期間累計(jì)升值幅度分別約 1000點(diǎn)和1200點(diǎn)。

市場普遍認(rèn)為，美元指數(shù)走勢趨弱與歲末結(jié)匯需求不斷釋放，共同構(gòu)成了本輪人民幣上漲的主要?jiǎng)恿Α?/p>

一、匯率走勢：破7關(guān)口背后的強(qiáng)勢行情

人民幣匯率在歲末走出一波強(qiáng)勢升值行情。12月23日，離岸人民幣對(duì)美元率先升破7.02關(guān)口，為2024年10月以來首次。次日，離岸人民幣繼續(xù)震蕩走強(qiáng)至7.0173。

市場波動(dòng)在12月24日晚間達(dá)到高潮，離岸人民幣兌美元一度升穿 7.0心理關(guān)口，最低報(bào)6.9999，為2024年以來首次。

25日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)7.0392，上調(diào)79個(gè)基點(diǎn)，續(xù)創(chuàng)2024年10月以來新高。中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，12月以來，人民幣對(duì)美元中間價(jià)累計(jì)升值318基點(diǎn)。

在岸市場同樣表現(xiàn)出色，12月23日在岸人民幣兌美元匯率收?qǐng)?bào)7.0287，較上一交易日上漲95點(diǎn)。截至12月24日17時(shí)50分，在岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)7.0137，日內(nèi)升值幅度為0.21%。

若將時(shí)間維度拉長，以離岸人民幣為例，2025年4月曾一度貶值至7.42下方，隨后呈現(xiàn)波動(dòng)走勢，但整體升值態(tài)勢明顯。10月中旬本輪升值行情啟動(dòng)以來，離岸人民幣累計(jì)升值超 1200基點(diǎn)。

二、驅(qū)動(dòng)因素：內(nèi)外雙重力量推動(dòng)升值

本輪人民幣升值受到內(nèi)外部雙重因素的共同推動(dòng)。

從外部環(huán)境看，美聯(lián)儲(chǔ)降息是重要催化劑。12月，美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間降至3.50%—3.75%。受此影響，美元指數(shù)持續(xù)走弱，一度失守98關(guān)口。

市場預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)開展降息將進(jìn)一步壓制美元長期走勢，為人民幣提供外部升值空間。截至12月下旬，美元指數(shù)累計(jì)下跌幅度接近 10%。

內(nèi)部動(dòng)因則來自中國經(jīng)濟(jì)基本面的支撐。國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員龐溟指出，中國經(jīng)濟(jì)的韌性與吸引力構(gòu)成了堅(jiān)實(shí)的基本面支撐。

出口展現(xiàn)出超預(yù)期韌性，2025年前11個(gè)月中國貿(mào)易順差首次超過 1萬億美元。

季節(jié)性因素也不可忽視。年末的“結(jié)匯潮”成為推動(dòng)人民幣上漲的重要力量。申萬宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉在研報(bào)中稱，出口收匯多在四季度集中到賬，12月貨物貿(mào)易的涉外收入為全年最高。

歷史數(shù)據(jù)顯示，銀行代客結(jié)匯額在四季度呈現(xiàn)增長態(tài)勢，其中12月平均結(jié)匯額達(dá)1704億美元，結(jié)匯加速明顯。

三、市場影響：匯率升值的多面效應(yīng)

人民幣升值對(duì)經(jīng)濟(jì)各方面帶來多重影響，形成一幅復(fù)雜的圖景。

對(duì)進(jìn)口企業(yè)而言，人民幣升值帶來實(shí)質(zhì)性利好。能源、農(nóng)業(yè)、材料等領(lǐng)域有望降低進(jìn)口成本；航空、免稅、出境游等相關(guān)行業(yè)或迎來收入增加；美元負(fù)債較多的公司則得益于費(fèi)用相對(duì)減少。

對(duì)普通消費(fèi)者，人民幣升值意味著購買力提升。留學(xué)、海外旅游、購買進(jìn)口商品等將更加劃算。

人民幣升值也可能帶來跨境投資的換匯成本增加。例如，通過港股通、跨境理財(cái)通、互認(rèn)基金等渠道進(jìn)行跨境投資的資金，在持股期間若人民幣匯率升值，最終收益率可能會(huì)打折扣。

對(duì)出口企業(yè)則形成一定壓力。人民幣升值可能削弱其價(jià)格競爭力，擠壓企業(yè)利潤空間。尤其是低附加值出口企業(yè)面臨利潤率壓縮3-5%的困境。

在資本市場方面，人民幣升值利好中國資產(chǎn)。銀河證券首席策略分析師楊超表示，人民幣匯率持續(xù)穩(wěn)步升值，極大利好A股市場走勢，人民幣資產(chǎn)估值提升預(yù)期較強(qiáng)。高盛的研究顯示，匯率上漲0.1個(gè)百分點(diǎn)，股票估值提升3%~5%。

四、未來展望：溫和升值與雙向波動(dòng)成常態(tài)

展望2026年，市場機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣匯率走勢存在不同預(yù)期。

南華期貨預(yù)判，2026年人民幣對(duì)美元匯率會(huì)在7.0關(guān)口“徘徊”；東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲認(rèn)為，若美元指數(shù)繼續(xù)保持弱勢，預(yù)計(jì)2026年底人民幣對(duì)美元或升向 6.7至6.8區(qū)間。德意志銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊奕更為樂觀，預(yù)計(jì)到2026年底人民幣兌美元匯率將升值至6.7，2027年底進(jìn)一步升至6.5。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議連續(xù)第四年強(qiáng)調(diào)“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。這一政策定調(diào)為核心指引。龐溟認(rèn)為，這一表述的核心內(nèi)涵是增強(qiáng)人民幣匯率的彈性與韌性，同時(shí)防范超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，避免單邊預(yù)期和大起大落。

央行已明確表示將防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。12月18日召開的中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)2025年第四季度例會(huì)指出，要“增強(qiáng)外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預(yù)期，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤指出，政策目標(biāo)既要防范匯率過度貶值，也要防范匯率過度升值，這有助于遏制外匯市場的順周期單邊羊群效應(yīng)，為明年推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升創(chuàng)造一個(gè)平穩(wěn)的外匯金融環(huán)境。

五、應(yīng)對(duì)策略：樹立風(fēng)險(xiǎn)中性理念至關(guān)重要

面對(duì)匯率波動(dòng)，企業(yè)和個(gè)人應(yīng)如何應(yīng)對(duì)？

對(duì)于企業(yè)，龐溟建議，應(yīng)樹立并踐行“匯率風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，聚焦主業(yè)，以“鎖定成本和利潤”為目標(biāo)管理風(fēng)險(xiǎn)，避免單邊押注匯率走勢。在具體操作層面，可采取多種策略：例如在進(jìn)出口貿(mào)易中使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，或設(shè)置與匯率掛鉤的價(jià)格調(diào)整條款。

廣開首席產(chǎn)研院資深研究員劉濤建議，在人民幣升值過程中，相關(guān)企業(yè)要對(duì)承受能力進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，鼓勵(lì)和引導(dǎo)出口企業(yè)運(yùn)用遠(yuǎn)期結(jié)售匯、外幣掉期、出口押匯等外匯工具進(jìn)行匯率管理，提前鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)。

從市場表現(xiàn)看，企業(yè)已積極行動(dòng)。12月以來，已有超30家A股公司發(fā)布公告，擬開展外匯套期保值業(yè)務(wù)，規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

政策層面也在提供支持。上海清算所發(fā)布通知，繼續(xù)階段性免除金融機(jī)構(gòu)服務(wù)中小微企業(yè)人民幣外匯衍生品交易相關(guān)清算費(fèi)，這一政策將持續(xù)至2027年11月30日。

對(duì)個(gè)人投資者，蘇商銀行特約研究員薛洪言建議，可抓住當(dāng)前的匯率時(shí)機(jī)，適量兌換外匯以滿足留學(xué)、旅游等實(shí)際需求，同時(shí)對(duì)美元相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品保持謹(jǐn)慎態(tài)度。在資產(chǎn)配置時(shí)，可以關(guān)注那些受益于人民幣升值的行業(yè)板塊。

隨著人民幣匯率在未來一段時(shí)間可能繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，企業(yè)和個(gè)人都將面臨新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。匯率波動(dòng)是常態(tài)，而如何在波動(dòng)中把握機(jī)遇、防范風(fēng)險(xiǎn)，將是未來市場參與者的重要課題。

人民幣匯率有望在2026年保持 溫和升值態(tài)勢，但雙向波動(dòng)將是常態(tài)。金融監(jiān)管部門“穩(wěn)匯率”思路清晰，旨在為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升創(chuàng)造一個(gè)平穩(wěn)的外匯金融環(huán)境。

關(guān)注我，投資路上多一雙眼睛，少幾道傷疤。若看到滿眼錯(cuò)誤，是我錯(cuò)了；若覺得都是對(duì)的，更是我錯(cuò)了。可不信不可全信，取舍由心。